5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产递交(jiāo)了(le)截至(zhì)2023年3月31日的(de)第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内管理超千(qiān)亿(yì)元人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地(dì)少有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景林的(de)动向受到了市场(chǎng)广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内，景林资产整体持仓(cāng)规(guī)模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总市(shì)值中的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面(miàn)，景林资产一季度前五大卖(mài)出(chū)标的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林(lín)美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多多(duō)，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续(xù)三(sān)个季度增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三(sān)季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一(yī)次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势头(tóu)在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的(de)策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七(qī)位(wèi)，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季(jì)度末(mò)持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

　　却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝g>2

　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在美股的(de)操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末，景林资(zī)产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末(mò)持(chí)股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为景林资产的(de)第二大(dà)重仓股。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资(zī)产一(yī)季(jì)度还建仓了(le)好未来，期(qī)末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教(jiào)育(yù)个股(gǔ)股(gǔ)价(jià)均处于震荡态(tài)势，并无太多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认(rèn)为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考(kǎo)试(shì)，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行(xíng)之后，目前行业(yè)政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格局(jú)趋(qū)缓，对于(yú)存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头公司(sī)本(běn)身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和(hé)公信(xìn)力，品牌的(de)护城(chéng)河(hé)依然很深。个(gè)别(bié)头部企业在K9学(xué)科(kē)之(zhī)外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学(xué)等业务(wù)恢复(fù)增长，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等(děng)新业(yè)务成(chéng)为新的(de)增长驱动力(lì)。且(qiě)公(gōng)司(sī)的(de)利润和现金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同时(shí)账上资金充足(zú)，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在(zài)过(guò)去几个季度的(de)财报(bào)中(zhōng)，我们(men)看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对(duì)于教育领(lǐng)域(yù)也颇为看(kàn)好，但是标的选择(zé)似乎(hū)与景林资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资料(liào)显示，截至今年(nián)一(yī)季度末，高毅资产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高(gāo)毅(yì)资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机(jī)之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也(yě)由(yóu)暗转明(míng)，晋(jìn)升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更是大(dà)幅(fú)杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数(shù)据信息罗(luó)列，不(bù)构成任何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易日成交额(é)超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三(sān)时(shí)，市场成(chéng)交量(liàng)尚且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平(píng)，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月(yuè)12日成交额(é)连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的(de)急剧降温，市(shì)场观点认为，主要(yào)原因是(shì)5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然(rán)同比多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年(nián)4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度(dù)成(chéng)为信贷回落(luò)的(de)主要原因。而企业中长期贷款继续保持同(tóng)比多(duō)增，4月同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信(xìn)贷(dài)下(xià)滑带动社融增(zēng)速回落，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好转了，主要因为(wèi)今(jīn)年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一(yī)直(zhí)在(zài)压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对分行收(shōu)票额(é)度控制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收了(le)很多(duō)票，后面改(gǎi)用(yòng)其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡峭化产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然(rán)要让(ràng)大家看到(dào)宽信用(yòng)的信号出现，而(ér)这可能(néng)还需(xū)要(yào)一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大(dà)主线(xiàn)人工智能和(hé)中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然(rán)累计(jì)不小的涨幅。中特(tè)估(gū)这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进场的(de)情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当(dāng)下市(shì)场投(tóu)机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机制(zhì)应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但总(zǒng)一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火，但很多(duō)投(tóu)资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更(gèng)是(shì)有苦难(nán)言，市场(chǎng)上大热的人(rén)工智能(néng)，游资(zī)炒作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本(běn)不符(fú)合他们的机构审(shěn)美。直白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持(chí)仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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