个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始(shǐ)进入为(wèi)期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资(zī)源(yuán)和(hé)社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券(quàn)公司凭借其与(yǔ)权(quán)益产品的(de)紧密联(lián)系和(hé)与(yǔ)投资者的深(shēn)度了解，在(zài)养(yǎng)老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实践。时(shí)值个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点推行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富(fù)管理优势(shì)

　　券商(shāng)深(shēn)耕个(gè)人养老金市场

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人(rén)养老金业务正在获(huò)得(dé)更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家(jiā)券(quàn)商获得代(dài)销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家，平(píng)安证券、安(ān)信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销(xiāo)方(fāng)之一，证券公(gōng)司在个人(rén)养老金业(yè)务试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个(gè)人养老金业务(wù)也(yě)成为大型券商们财富管理转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过(g3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子uò)精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当前(qián)上线个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)共(gòng)有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储(chǔ)蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资格(gé)受到明(míng)显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险兼业代(dài)理牌照的(de)证券公(gōng)司(sī)可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多(duō)数(shù)试点券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进(jìn)行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年(nián)年报中(zhōng)表(biǎo)示，其(qí)顺利(lì)获得(dé)首批(pī)个人养老(lǎo)金基(jī)金销(xiāo)售资格(gé)，完(wán)成(chéng)全(quán)部40家基(jī)金管理公司共(gòng)计126只个(gè)人养老金基金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本(běn)实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公(gōng)募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已引进华(huá)夏基金等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理人的(de)137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不(bù)断完善产品池。东方证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人指出(chū)，从客(kè)户服务办理(lǐ)的角度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿意在产品货(huò)架丰富的(de)机构办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基础(chǔ)架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多元(yuán)的产品货(huò)架(jià)能够带给客户更好的服(fú)务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资(zī)选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对(duì)于金融产品(pǐn)的(de)特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认(rèn)知较(jiào)为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引(yǐn)入(rù)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的产品类型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分(fēn)、严(yán)谨(jǐn)地(dì)研究每类产品的特(tè)性；结合存(cún)量客户的(de)个(gè)性化画像(xiàng)和客户特点，为客(kè)户提供切实可行的产(chǎn)品(pǐn)评(píng)估(gū)体(tǐ)系和养老规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)来说，当(dāng)前(qián)阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自(zì)开户渠(qú)道(dào)的多(duō)重福(fú)利(lì)动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的是(shì)，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才(cái)能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何(hé)投资(zī)也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择(zé)越多(duō)，困(kùn)难越多(duō)。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的(de)投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名(míng)高素质的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客(kè)户甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方(fāng)式(shì)，注重交流(liú)和体验，为客户(hù)提供有温(wēn)度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时曾介(jiè)绍(shào)，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基(jī)金特(tè)点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研(yán)能力、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的(de)养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清(qīng)单(dān)，满足(zú)养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营(yíng)业(yè)网点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型(xíng)商业银行(xíng)的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召(zhào)开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截(jié)至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累(lèi)计开立个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业(yè)第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布(bù)投资者通过其渠道(dào)开通个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养老金业务(wù)的(de)银行(xíng)中(zhōng)，有22家开(kāi)设(shè)了资金账户和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金交(jiāo)易业(yè)务、保险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规(guī)模相对有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量难以比拼(pīn)，但券商发(fā)力个人养(yǎng)老金业务(wù)，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰(tài)君(jūn)安(ān)此前表示，其(qí)个人养(yǎng)老金(jīn)业务从引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)形(xíng)成科学养老理财观念(niàn)的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户(hù)提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业资配(pèi)服务和一站式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推(tuī)出(chū)个(gè)人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于一体的(de)个人(rén)养(yǎng)老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部(bù)分券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基于对个人(rén)养老金目标客群(qún)的深入(rù)研究，将开(kāi)发大(dà)中型企业作为个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协(xié)同系统内(nèi)成员公司开(kāi)展走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养老(lǎo)金活动，为企业单(dān)位员工提供(gōng)个人养老金上(shàng)门服(fú)务(wù)，免(miǎn)去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费的时(shí)间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间。展(zhǎn)业(yè)初期组织了超过100场的个人(rén)养老(lǎo)金走进(jìn)企业服务活(huó)动(dòng)，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获(huò)资(zī)质(zhì)的机构(gòu)正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者(zhě)更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断(duàn)完(wán)善客户服(fú)务体系(xì)，满足(zú)客(kè)户多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券商在(zài)业务内(nèi)涵上正(zhèng)不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业内(nèi)人士表示，在客户分类(lèi)服务(wù)方面，会根据国(guó)家政策选(xuǎn)择社保关(guān)系(xì)在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知(zhī)的客(kè)户进行(xíng)第(dì)一阶段的重点服(fú)务(wù)，对(duì)其他客(kè)户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆(fù)盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中型城市具(jù)有一定(dìng)经营规模的企业员工，他(tā)们(men)能(néng)够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意(yì)识(shí)和财务认知；这(zhè)类人群(qún)对未来退休有一定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是(shì)一个(gè)增量市(shì)场，对证券(quàn)公司而言，针对(duì)潜在客群(qún)可以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过(guò)投研优势和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型(xíng)的养老(lǎo)基(jī)金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过(guò)加强(qiáng)顾问(wèn)服(fú)务，帮助客户有(yǒ3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子u)效应(yīng)对投资组合净(jìng)值(zhí)的波动，引(yǐn)导客户持续参与(yǔ)养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比(bǐ)如(rú)对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金(jīn)融机构(gòu)和(hé)金融产品清单、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定(dìng)期(qī)的养老方案(àn)跟踪(zōng)报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投(tóu)入(rù)，通过教育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对个人养老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触(chù)达企业(yè)和客户(hù)，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会和投资教育(yù)活(huó)动，帮(bāng)助客(kè)户了(le)解(jiě)个人(rén)养老金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发(fā)客(kè)户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方(fāng)面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富(fù)的(de)一站(zhàn)式个人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方(fāng)面，引入(rù)智能(néng)科技和(hé)人工智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客(kè)户的风险承(chéng)受能力、资(zī)产(chǎn)状况和目(mù)标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客(kè)户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客(kè)户分析(xī)系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉(sù)求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对(duì)一的养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个(gè)人(rén)养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不大(dà)？产品能不能满足(zú)真正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到(dào)，目(mù)前养老目标基金的整(zhěng)体收益(yì)水平并(bìng)不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基(jī)金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好(hǎo)的(de)有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子有Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是(shì)为(wèi)了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投(tóu)资者(zhě)更希望能(néng)实(shí)现低波动、低(dī)回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则(zé)将(jiāng)违背客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业务负(fù)责人(rén)介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类产(chǎn)品(pǐn)风(fēng)险收益特(tè)点明显，有的类(lèi)别(bié)更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重资(zī)产增值；但(dàn)同(tóng)时(shí)，每个(gè)类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的(de)风险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看，低波低(dī)回撤对于(yú)离退休时点(diǎn)较近(jìn)的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中波(bō)动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类(lèi)资(zī)金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰(xī)地区(qū)分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略产品进行综合(hé)评(píng)判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金分为(wèi)目(mù)标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投(tóu)资(zī)目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如(rú)低(dī)风险偏好的(de)客(kè)户可选择目标日(rì)期型(xíng)中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替(tì)代率(lǜ)大于(yú)70％，即(jí)可维持退休前(qián)的生活水平，养老金投资的增值功能也是(shì)一个重要(yào)考量(liàng)。由于个人养老金取用需要达(dá)到(dào)年龄等条件，投资资(zī)金具有长期性，可(kě)以达(dá)到几(jǐ)十(shí)年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对(duì)于追求长期投(tóu)资(zī)收(shōu)益的客户(hù)，可以配置一(yī)定高(gāo)比例资金在(zài)权益型资(zī)产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资(zī)产配置不(bù)可或缺。通过投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更(gèng)好地满足投资者的(de)养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责(zé)人(rén)表示(shì)，银行、券(quàn)商、基(jī)金独立销售机构都可参与到(dào)为客户提供个人(rén)养老(lǎo)基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势(shì)互补，严格意义上说是(shì)竞合而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势(shì)，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还有(yǒu)以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户(hù)提供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如(rú)养老理财(cái)）；三是明(míng)确(què)养(yǎng)老规划业(yè)务(wù)合规性，为不同的客(kè)户提供基于(yú)客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别在银行(xíng)端、个(gè)税端进行一(yī)系列前(qián)序(xù)操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代销个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂(zàn)时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富(fù)的(de)个人养老金配(pèi)置(zhì)方案(àn)。未来期待能(néng)够(gòu)从政策端进一步(bù)简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在(zài)多样化个人养老(lǎo)金(jīn)品(pǐn)种的引入(rù)和研发上的政策支(zhī)持，丰(fēng)富(fù)客户多(duō)元化(huà)的投资选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发(fā)现自己的退税比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才(cái)发(fā)现，是(shì)因为去年底开(kāi)通了(le)个(gè)人养老金业务，并(bìng)入(rù)了(le)金。这一消息大(dà)大刺激(jī)了不少本来(lái)不(bù)想开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短(duǎn)短(duǎn)的一个月的时(shí)间(jiān)里，增加了500万(wàn)户(hù)，开(kāi)户速(sù)度明显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云透露，在(zài)截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多(duō)万人完成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率远低(dī)于预期，是大多人不(bù)愿意入金(jīn)的主要原因(yīn)。而选择开户的(de)原(yuán)因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务负责人认为，这是(shì)一个(gè)专业活，既(jì)需(xū)要了解客户的经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也(yě)需(xū)要(yào)业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服(fú)务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资(zī)者认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，还需要(yào)结合其他商业(yè)产品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预(yù)防到退休(xiū)前的应急资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)正(zhèng)在(zài)逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论坛(tán)上表(biǎo)示，目前个人养(yǎng)老金试(shì)点效果呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老(lǎo)保险参保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占(zhàn)建(jiàn)立账户人数比例低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加(jiā)养老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近日(rì)，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内就关于促(cù)进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关(guān)事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟由(yóu)试(shì)点业务转为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，随着专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)转为常态(tài)化业务，参与该项业务(wù)的险企数(shù)量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金制(zhì)度的(de)主要保险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人(rén)养老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格(gé)账户供客(kè)户选(xuǎn)择。据(jù)各家保险公(gōng)司披露的专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人(rén)群提(tí)供稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群(qún)规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的(de)设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品的设(shè)计成(chéng)果，应该更(gèng)多的(de)让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场具(jù)有良好增值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能(néng)力和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服(fú)务提(tí)供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户(hù)需求设计(jì)出在养老功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希(xī)望能(néng)参与(yǔ)到(dào)具体的产品设计之中。其个(gè)人养老(lǎo)业务负责(zé)人建议(yì)，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在(zài)未来(lái)可以考虑增加(jiā)底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的(de)，更(gèng)好地分(fēn)散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接(jiē)在开户的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的时(shí)候就(jiù)可以(yǐ)形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老金可能(néng)面临的流(liú)动性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单(dān)质押(yā)贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还(hái)发力(lì)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融方案，例如银(yín)河(hé)证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的(de)“信(xìn)养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记者，目前，银(yín)河证券已根据(jù)在职群体养(yǎng)老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人(rén)群(qún)养老需(xū)求(qiú)的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多(duō)元化、个性化的(de)养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终身寿等不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资(zī)产和保障性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针(zhēn)对(duì)三大支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业年金(jīn)业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过(guò)客户提(tí)供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组合的评价结果。此外(wài)，也可(kě)以利用年金机制间(jiān)接服务背后的(de)企业员(yuán)工(gōng)和机构事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中(zhōng)心已为部(bù)分(fēn)省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结(jié)合(hé)机构条线业务规划为央企与国企提(tí)供企业年金(jīn)组合评价(jià)等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公司(sī)自(zì)主开发建(jiàn)设部(bù)署(shǔ)的年(nián)金综合评(píng)价(jià)系(xì)统及(jí)研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的(de)综合金(jīn)融(róng)服(fú)务体(tǐ)系均是(shì)公(gōng)司积极响应国家养老发展战略而推出的(de)新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建立(lì)了个人(rén)养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系，充(chōng)分利(lì)用金融产(chǎn)品代理销售(shòu)牌照和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有温(wēn)度(dù)、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不知道(dào)如何(hé)选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料向客户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区(qū)）启动实施。距离(lí)个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何(hé)？从业人员在(zài)具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难(nán)？不同年龄(líng)段(duàn)的群体会(huì)怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地区几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意退(tuì)休后多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国(guó)家社会保险公共服务(wù)平台(tái)数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到(dào)营(yíng)业部(bù)咨询(xún)的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热(rè)情和关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并且除了(le)个人(rén)咨(zī)询和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融(róng)机构工作的(de)“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的(de)一部分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质量(liàng)，并且放进(jìn)个人养老金(jīn)账(zhàng)户是在基(jī)本(běn)养(yǎng)老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是(shì)买个人(rén)养老金可以(yǐ)享受(shòu)税收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中(zhōng)确(què)实会考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保(bǎo)障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养老金(jīn)业务取得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人(rén)养老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了户但没(méi)存(cún)储的主要顾虑是锁定时(shí)间太(tài)长，担心(xīn)之(zhī)后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为(wèi)在个人养老金产品并非专门设(shè)计(jì)且收益(yì)优势不(bù)明(míng)显，目前个人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)也可(kě)以直接买，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度(dù)谈(tán)到了(le)推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务(wù)过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户(hù)风险承受能力较(jiào)低，想寻求更(gèng)低(dī)风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以(yǐ)达到资(zī)产(chǎn)配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需(xū)求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才(cái)是更(gèng)重要的。

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