金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规(guī)范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作相关业(yè)务(wù)，保护境内外(wài)投资者合法权益，维(wéi)护利率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人(rén)表示(shì)，未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等(děng)互(hù)利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人(rén)民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进(jìn)一步做好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关(guān)事宜的(de)公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)开(kāi)展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对(duì)手(shǒu)方签(qiān)署经中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协(xié)议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等(děng)衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议(yì)类型等事项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心备案(àn)。目前，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商(shāng)协会正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式(shì)发布后也可(kě)供(gōng)境(jìng)内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资范(fàn)围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段(duàn)可在(zài)银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的对(duì)手方、交(jiāo)易模(mó)式(shì)有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受(shòu)认可的境内电子交易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者开展人民币(bì)利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达成，交易一经达成(chéng)即视(shì)为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境外电子交易(yì)平台(tái)与境内(nèi)电子交易平(píng)台的(de)连(lián)接，向境内电子(zi)交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构和(hé)香(xiāng)港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)为银行间市场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭)展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外(wài)结算公(gōng)司清算会员(yuán)资(zī)格或作(zuò)为清算客户委托场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司综合(hé)清算会员(yuán)代(dài)理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构通过(guò)场外结算公(gōng)司(sī)或(huò)其综合(hé)清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代(dài)是指清(qīng)算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对(duì)已(yǐ)成(chéng)交的交热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭易(yì)充(chōng)当买(mǎi)方的(de)卖(mài)方和卖方的(de)买(mǎi)方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合(hé)约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参与者达成的(de)交易在(zài)经过上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司的集中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个(gè)独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不再(zài)存在合(hé)同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的(de)处置(zhì)方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)的跨(kuà)境资(zī)金(jīn)结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司可在境内银行(xíng)开立(lì)人民币基(jī)本存(cún)款(kuǎn)账户和(hé)人民币(bì)“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需(xū)要在(zài)应急情(qíng)况(kuàng)下所融入资金的(de)本息和费(fèi)用以及符合中国人(rén)民银行规定的(de)其(qí)他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案(àn)的一部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基(jī)金(jīn)之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以场外结算(suàn)公司(sī)名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向(xiàng)资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资金存(cún)放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义(yì)于境(jìng)内(nèi)开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可(kě)豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每(měi)日基于(yú)双(shuāng)方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办(bàn)理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境(jìng)内(nèi)资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算(suàn)银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资(zī)者等相关(guān)主体应(yīng)当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清(qīng)算所集中进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不(bù)经由(yóu)上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净额(é)每(měi)日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调(diào)整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人(rén)民币购售业务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人(rén)民币购售(shòu)业务的(de)相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于明确跨境人(rén)民币业务相关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)宏(hóng)观审慎(shèn)管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关(guān)问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务境外参加(jiā)行和(hé)境(jìng)外(wài)清算行进(jìn)入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式(shì)、产品种类和(hé)信息报(bào)送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理规定(dìng)，香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的(de)境外投资(zī)者(zhě)在本(běn)机构的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可(kě)到(dào)境内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交易到(dào)期所得(dé)的(de)人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资者(zhě)无(wú)需另行报告。此外，中国人民(mín)银(yín)行和(hé)相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设(shè)施调取与(yǔ)境外(wài)投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将制订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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