“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去(qù)年(nián)的低基数(shù)，4月的(de)出口增速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路(lù)”国家在(zài)中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速(sù)保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不(bù)看(kàn)港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出口通(tōng)胀作为传(chuán)统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与(yǔ)实(shí)际(jì)出(chū)口(kǒu)增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出口结(jié)构性变化背(bèi)景下，传(chuán)统观察框架(jià)适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突(tū)破(pò)口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的(de)趋(qū)势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年低(dī)基(jī)数(shù)原因，不(bù)过对同比的拉(lā)动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出(chū)口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一(yī)段(duàn)时间内(nèi)支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路(lù)4月出(chū)口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰王菲是什么星座，王菲是什么星座的人退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了(le)越来越重要(yào)的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能主要来(lái)自于存量(liàng)的(de)竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些(xiē)国家的(de)进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年(王菲是什么星座，王菲是什么星座的人nián)中国出口1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国在悲观、王菲是什么星座，王菲是什么星座的人中性、乐观三(sān)种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达经济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作(zuò)为参考。我(wǒ)们(men)对于2023年的(de)基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半(bàn)年(nián)陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来(lái)自于(yú)两个方(fāng)面：数(shù)据(jù)口径(jìng)差(chà)异和欧(ōu)美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口(kǒu)的数据和(hé)中国(guó)向各国(guó)出口的数(shù)据存在(zài)差异(yì)（无论是绝对量还(hái)是(shì)增速），有时这一差异还较大，一(yī)般(bān)而言中国出口端的增(zēng)速会(huì)更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济(jì)增(zēng)长不及(jí)预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险对(duì)出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足(zú)。

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