如果要论(lùn)二季(jì)度迄今，全球(qiú)股票市场中(zhōng)最为靓丽的(de)一道“风景线(xiàn)”，那么显然非日本(běn)股市莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些时候(hòu)，东证指数已经率先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对(duì)比可以(yǐ)显示(shì)出日股今年以来的强势(shì)：东(dōng)证指数年内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数(shù)约9％的(de)涨幅。截止本周三(sān)，追踪(zōng)日本股市的(de)最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短(duǎn)到二季(jì)度迄今的短(duǎn)短(duǎn)一个半月，日股的涨幅(fú)更是在全球主要(yào)股指中(zhōng)几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨(zhǎng)全球(qiú)？对于许多国(guó)际市场的投资者而言，近来(lái)提(tí)到日股(gǔ)的优异表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时间浮现出的(de)，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特在上月对(duì)日本市场表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步(bù)增持了日本(běn)五大商社仓位(wèi)，令(lìng)越(yuè)来越多的业内人士开始注意到(dào)这一(yī)全球(qiú)第三大(dà)经济体的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得(dé)了(le)“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出(chū)现让日(rì)股变(biàn)得(dé)吸引人(rén)。巴菲特所(suǒ)看到(dào)的（机会(huì)）其实也正是其(qí)他(tā)人眼下(xià)正在看到的，人们对日股的前景(jǐng)正(zhèng)感到(dào)非常兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素(sù)在推动着(zhe)日股上涨？“干(gàn)货”其实有(yǒu)很多(duō)……

　　狂热的外(wài)资买(mǎi)需(xū)

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国(guó)投(tóu)资者目前(qián)已经(jīng)连续第六(liù)周成为了日(rì)本股票的(de)净买家。在此期间，外国投资者(zhě)大举涌入了(le)日股股(gǔ)票和期(qī)货市场(chǎng)，净流(liú)入(rù)逾(yú)300亿美(měi)元，是过(guò)去10年最大规模的资金流入(rù)之一(yī)。

　　根据交易(yì)所(suǒ)的数据，在截至5月(yuè)12日的最近(jìn)一周内(nèi)，海外交易者又(yòu)净买入了价值7810亿日(rì)元（约合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他(tā)就从未见过外国投资者(zhě)对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看到(dào)了日(rì)本股市作(zuò)为避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人的长(zhǎng)期低迷印(yìn)象正(zhèng)在(zài)减(jiǎn)弱，持续稳定在(zài)1美元兑(duì)换(huàn)130日元的日元汇率(lǜ)、以及股神巴菲特对日本(běn)五大商(shāng)社(shè)的增持，也令不(bù)少海外(wài)投资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公(gōng)司就表示，近来已受到(dào)了越来越多(duō)平时不太关注日本市场的(de)海(hǎi)外投(tóu)资者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看到日本(běn)股(gǔ)市(shì)的(de)涨幅(fú)超(chāo)过美股后(hòu)，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进一(yī)步促(cù)使(shǐ)股市上涨(zhǎng)，形成了(le)目(mù)前的良性循环。

　　一(yī)个值得留意的(de)现象是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力挺日股(gǔ)后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等(děng)在内华尔街(jiē)资(zī)本也已相继造访日本(běn)。这些海(hǎi)外资金(jīn)有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通(tōng)过低(dī)成本日元融资押注高股息(xī)日元资产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲(fēi)特(tè)在日本五大商社(shè)上的加(jiā)大(dà)投资(zī)，也存在着在国际市场上分(fēn)散投资对象的想(xiǎng)法。虽然巴(bā)菲特相信(xìn)美国的(de)增长潜(qián)力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报(bào)率是在波动性远低于美国(guó)科技股的(de)情(qíng)况下(xià)实(shí)现的。这意味着日本股市(shì)对美国投资者来(lái)说应该颇(pǒ)有(yǒu)吸引力。对美国债务上限(xiàn)的(de)担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入(rù)日(rì)本股(gǔ)市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报(bào)告中也(yě)表示，“外(wài)资的回归是日本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们）将继续对(duì)日本股票(piào)维持超(chāo)配，并(bìng)偏向银(yín)行、金融和(hé)价值股(gǔ)的投(tóu)资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革

　　当然(rán)，在海外投资者今年(nián)对日本产生兴趣之(zhī)前，他们此前在这片“失落地带”曾经(jīng)历过(guò)长(zhǎng)达数十年虚假(jiǎ)的曙光和(hé)令人失望的低回报。那么这一次，即便(biàn)有着(zhe)避(bì)险(xiǎn)和多元化(huà)分(fēn)散投资的需求(qiú)，他们又为何铁了心一定要来日本市场(chǎng)？日本市场的(de)吸引力就一定远(yuǎn)超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不(bù)得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本股市本(běn)轮上涨的主(zhǔ)要原因还源(yuán)于治理标准的提高，以(yǐ)及企(qǐ)业部门推动(dòng)向股东(dōng)返还现金(jīn)。日本多(duō)年的公司治理(lǐ)改(gǎi)革(gé)已开始见效，这项改革(gé)最初(chū)由已故前首相安倍(bèi)晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息已大(dà)幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企(qǐ)业(yè)宣布的(de)回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿(yì)日(rì)元(yuán)（合714亿(yì)美元）的历史最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日本公司资产(chǎn)负债表上有净现金，而美(měi)国的这(zhè)一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于每(měi)股账面价值，而标普(pǔ)500指(zhǐ)数成分股(gǔ)中这一比例仅为7％。单从市净率等(děng)估值(zhí)指标来看，这就为(wèi)日本股(gǔ)市提供了更坚(jiān)实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破每股(gǔ)净资产——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请求上市企业(yè)在意识到(dào)资本成本的前提下推进(jìn)经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出(chū)了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期(qī)经营计(jì)划和(hé)股(gǔ)票(piào)回购，股价(jià)随(suí)后大涨近4成(chéng)。清水建设株式会(huì)社(shè)4月下旬也宣布了(le)上(shàng)限200亿日元的股票(piào)回购和积极(jí)压(yā)缩政策性持股的方(fāng)针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰(fēng)田汽(qì)车(chē)、三菱商事在内的日本(běn)龙头(tóu)企业(yè)在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购(gòu)计(jì)划。不少(shǎo)分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模(mó)将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日(rì)本股票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多海外投资者的共鸣，他们开始看到(dào)这(zhè)方面(miàn)的有利证(zhèng)据。在交易(yì)所这些变化的推动下，许多公司正在回购(gòu)股份，厘清经常令人困惑(huò)的交叉持股(gǔ)，并在定期(qī)公(gōng)开(kāi)会(huì)议之前与股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京(jīng)证交所的(de)鼓励意味(wèi)着“过去两年在(zài)这(zhè)方面(miàn)发生(shēng)的事情比(bǐ)过去30年还要多(duō)”，这是股市充满活力(lì)表(biǎo)现的最大单一原因。他们对提高股本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策(cè)和日(rì)本相对稳健(jiàn)的(de)经(jīng)济(jì)基本面，显然也对日股的表(biǎo)现构成(chéng)了(le)提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月已走(zǒu)马(mǎ)上任(rèn)，但(dàn)日本央行暂时仍未改变其大规模的(de)货币宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目(mù)标，但植(zhí)田和(hé)男(nán)依(yī)然强调，“还不能放(fàng)心地说通(tōng)胀（达到了(le)央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央(yāng)行今年上半年(nián)还在(zài)持续(xù)加息，并已被迫在物价与经(jīng)济稳定(dìng)之(zhī)间作出艰难抉择(zé)。继(jì)续宽松(sōng)的日(rì)本央行眼下依(yī)然处于能(néng)让海外投资者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济(jì)的(de)表现目前也(yě)相(xiāng)对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公布的数据显示，今年(nián)前三个月(yuè)日本国内生(shēng)产总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国(guó)家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制(zhì)，4月(yuè)商务(wù)和休闲(xián)外(wài)国游(yóu)客(kè)人(rén)数(shù)从此前的182万攀升至195万。高盛策(cè)略师在(zài)报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出计划和日本央行持续宽松等积极因素，日本(běn)这个世(shì)界第三大经(jīng)济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作与发展组(zǔ)织的(de)经济前景指数来看，日(rì)本目前是(shì)七国集团中(zhōng)唯一一(yī)个超过临界线100的(de)。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商(shāng)Monex的首(shǒu)席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩似乎(hū)相当不(bù)错(cuò)，重要的汽车行业预(yù)计利(lì)润将增长。以内(nèi)需(xū)为导向的企业正(zhèng)受(shòu)益于入境游增长的前景，而大型(xíng)银行光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词(xíng)也获得了丰厚的收(shōu)益。预(yù)计日(rì)本股(gǔ)市(shì)到今年年底将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市今年(nián)的涨(zhǎng)势(shì)或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特(tè)的认(rèn)可、公司治理的改善(shàn)均提振了(le)市场，而企业财(cái)报的不俗表现或(huò)有望成(chéng)为最新光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词的(de)上行催化(huà)剂。

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