钠电池产能(néng)规(guī)划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在(zài)键(jiàn)盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭(dā)配(pèi)公(gōng)司释放钠电池项(xiàng)目进展的“积极主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖(yāo)股走势(shì)。然去(qù)年末(mò)以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套路(lù)完(wán)全失灵，股价(jià)又(yòu)在4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增(zēng)预(yù)案(àn)投建年产5.5GWh钠电池(chí)项(xiàng)目，传艺科技(jì)也只收获了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车式的涨跌(diē)折射的是市场对传艺科技(jì)高(gāo)调跨界钠电赛(sài)道故事的怀疑：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过10多(duō)月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传(chuán)艺科技(jì)如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)的投资(zī)成(chéng)本？巨头(tóu)环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续下(xià)行(xíng)，在愈加49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数拥挤(jǐ)的(de)赛道上，夸下海口的产能又该如何消(xiāo)化？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实际效(xiào)益与预期天(tiān)差(chà)地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂离子(zi)电池同时期(qī)萌芽，但(dàn)由于钠(nà)电负(fù)极嵌(qiàn)钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密(mì)度(dù)较低(dī)，导(dǎo)致其研发进(jìn)度大大落(luò)后于了锂(lǐ)电池(chí)。直(zhí)到(dào)2020年后，随(suí)着(zhe)钠电(diàn)关(guān)键技术完成(chéng)突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠(nà)电才作(zuò)为锂电“备(bèi)胎”之一重回人(rén)们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时(shí)代推出第一(yī)代钠离子电池(chí)，掀起钠电风潮(cháo)，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际，传艺科(kē)技于(yú)去年6月22日晚(wǎn)间高调宣布入局。彼时(shí)的(de)公告显示，公司(sī)拟(nǐ)投资3000万元(yuán)通过全(quán)资子公司江苏(sū)智(zhì)纬电子科技(jì)有限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电(diàn)子”） 同海盈(yíng)汇鑫(xīn)企业、自然(rán)人杨磊和杨崇义(yì)合(hé)作设(shè)立控股(gǔ)孙公司江苏传(chuán)艺钠(nà)电科技有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技(jì)旋即涨(zhǎng)停，当日(rì)盘后公(gōng)司迫不及待召开(kāi)电(diàn)话会(huì)议，向合计64名分析师和(hé)个人投资者披露跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根(gēn)据(jù)规划，传艺(yì)科(kē)技钠电池项目中试(shì)线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计(jì)划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话(huà)，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣(xuān)布跨界后(hòu)一(yī)口气(qì)收出7个涨停板，市值(zhí)快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股价的前车在前，传艺科(kē)技开始有意无意(yì)地“主动(dòng)”披露钠电项目进展，而公司股价也往往在公告披露(lù)后(hòu)录(lù)得大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)。去年12月(yuè)5日盘中，公司股(gǔ)价一度(dù)摸(mō)高至(zhì)54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于跨(kuà)界钠(nà)电池(chí)前10元(yuán)/股左(zuǒ)右的温吞股价(jià)，不到半年的(de)时间(jiān)已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司(sī)股价(jià)开(kāi)始掉头向下，无论其如何(hé)发布“利好”消息(xī)，股价也(yě)再难掀大风(fēng)浪，反(fǎn)而(ér)随着时间的推移，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多月(yuè)时(shí)间已(yǐ)经较(jiào)高(gāo)点(diǎn)腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，由(yóu)于(yú)在2022年(nián)6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电话(huà)会并在《投资(zī)者关系活动记录(lù)表》中对(duì)外(wài)发布(bù)钠电(diàn)池(chí)业务未来规划、技术水平(píng)等涉(shè)及公司经营的重大(dà)信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关(guān)于对深圳证券交易所(suǒ)关注函回复的公告》补(bǔ)充(chōng)披露相(xiāng)关事项(xiàng)，传艺科技(jì)及(jí)公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还(hái)遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传艺(yì)科技股(gǔ)价“过(guò)山车(chē)”式上下(xià)，背后纵(zòng)有(yǒu)游(yóu)资(zī)推波助澜(lán)，但归根结底还是其资金有(yǒu)限与钠电(diàn)产能规划“大(dà)跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根(gēn)据(jù)公司(sī)定增预案，钠电(diàn)池二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公司(sī)产(chǎn)能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前(qián)对(duì)交易所回复(fù)函和(hé)2023年度定(dìng)增(zēng)预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的(de)装修及设备(bèi)成本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺科技规划的钠电(diàn)产(chǎn)能远不止(zhǐ)这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息(xī)，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资(zī)金(jīn)优势，投资50亿(yì)元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间，新(xīn)上钠离子电池全供(gōng)应(yīng)链项目(mù)，逐步形成年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负极(jí)材料(liào)、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产试销(xiāo)，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时提(tí)到的(de)钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺(yì)钠电(diàn)官微(wēi)

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺科技在上述(shù)的(de)54亿元(yuán)资金(jīn)外，还(hái)需要更多资金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电池(chí)就需(xū)要40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利(lì)水平显(xiǎn)然(rán)难以撬动(dòng)动(dòng)辄(zhé)几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技(jì)主(zhǔ)营输入类(lèi)设备和(hé)印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件，具体包括笔(bǐ)记本(běn)/台(tái)式机电脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等输入类设备及(jí)通讯(xùn)用板、消费电子、计算机(jī)用(yòng)板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规模不(bù)断扩(kuò)大，营(yíng)收(shōu)从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但(dàn)盈利并未同步，上市(shì)当年公司归(guī)母净利(lì)润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式(shì)微，公(gōng)司盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长(zhǎng)了(le)47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公司(sī)盈利(lì)就已经达到(dào)了9000万元，净利(lì)润(rùn)增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动(dòng)情(qíng)况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的资金(jīn)也(yě)并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生的现金(jīn)流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿(ná)出54亿元乃至94亿(yì)元以上的资金投资钠49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日(rì)给深(shēn)交所的回(huí)函(hán)中，传艺科技曾详细(xì)披露过(guò)2GWh项(xiàng)目(mù)资金来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可(kě)用于钠(nà)离子电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足(zú)见其在投(tóu)资(zī)钠电(diàn)项(xiàng)目时自有(yǒu)资(zī)金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技(jì)给深交所的回(huí)函

　　很明(míng)显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠(kào)银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元(yuán)左右，同(tóng)样(yàng)仰仗银行贷款。今(jīn)年(nián)3月(yuè)30日公司公告称，传艺科技及子公司(sī)拟向工商银行、农业银行(xíng)等组成的联(lián)合银团申(shēn)请不(bù)超过20亿元的项目贷(dài)款，用于公司钠(nà)电池(chí)项目。根据最新(xīn)的调研记录，“截至目(mù)前，牵头(tóu)银行(xíng)已(yǐ)审批通过，参团银(yín)行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款(kuǎn)，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特(tè)定对象发(fā)行股票预案》，拟募资不(bù)超过(guò)30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠(nà)电池制(zhì)造二(èr)期(qī)项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了(le)定增(zēng)的24亿元外，还(hái)有3.47亿(yì)元的缺(quē)口。而(ér)为补这部分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年(nián)定增(zēng)募投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该(gāi)项目(mù)。

　　简单(dān)加总便(biàn)知，家底(dǐ)不(bù)厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只(zhǐ)能依赖融资。至于上(shàng)述邹伟民公(gōng)开演讲时提到的(de)另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于(yú)10亿元(yuán)，整个钠(nà)电池全供应链(liàn)项目计划到(dào)2024年(nián)末(mò)全部竣工投产，达(dá)产达效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠(nà)电(diàn)项目(mù)真(zhēn)如邹伟民在近日的演讲中所言照进现实(shí)，几(jǐ)年后公司营收将在当前基础上(shàng)翻十几(jǐ)倍。但近(jìn)来(lái)腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这个故事并(bìng)不(bù)再(zài)买账(zhàng)，除了资金实力有限公司外，核(hé)心还在其大干快(kuài)上(shàng)后产能如何(hé)消化的问题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电池商业化元年的2023年(nián)，包括宁德时(shí)代、中科(kē)海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪(dí)等(děng)诸(zhū)多巨头(tóu)在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建(jiàn)产能，竞争(zhēng)者初(chū)露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头们不(bù)相上下(xià)，但(dàn)宁德时代落地(dì)奇瑞车(chē)型、华(huá)语新(xīn)能源配套雅(yǎ)迪极(jí)钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经(jīng)走在前面(miàn)，率先在(zài)两轮电动车和低(dī)速电动车领域(yù)实现装车应用。而传艺科技除了在(zài)岁(suì)末年初公告与中祥(xiáng)航业(yè)、江苏新(xīn)能(néng)源、德博新能源签订项目合(hé)作(zuò)或战略合作协议外，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订(dìng)单(dān)下游运用覆盖储能、低速电动车及(jí)电动工具等(děng)多个领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样后(hòu)客户的(de)反馈普遍较为(wèi)良好(hǎo)，并(bìng)已与(yǔ)多名客户签(qiān)订了销售订单”“公司已与多(duō)家知名两轮电动车品牌开展送(sòng)样和合作(zuò)意向(xiàng)洽(qià)谈等(děng)工作(zuò)”等进(jìn)行(xíng)回复。至于具(jù)体的客户(hù)名称和订(dìng)单(dān)金(jīn)额(é)，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠电池分析师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新(xīn)发(fā)布数据则称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种预测，今年钠电池(chí)落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池(chí)行业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)，钠电池(chí)落地(dì)的(de)产(chǎn)能中可以实现(xiàn)装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市(shì)场规模接近40GWh。前(qián)期用(yòng)于(yú)两轮(lún)车的钠电池不(bù)到5％，后(hòu)面成本降下来才会有较大比例的替代(dài)。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只(zhǐ)会小批(pī)量应用到(dào)多元化场(chǎng)景。

　　然传艺(yì)科技却十分自信，其在(zài)调(diào)研记录(lù)中(zhōng)预(yù)测，预(yù)计2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系活动记(jì)录表

　　需(xū)要(yào)注意的是(shì)，沉寂多年的钠电池是在(zài)此前锂价飙(biāo)涨的背景(jǐng)下(xià)作为“替代”而被(bèi)推到(dào)台(tái)前(qián)的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下行(xíng)，4月20日电(diàn)碳(tàn)价格均价已经跌(diē)至(zhì)18万(wàn)元/吨(dūn)。一时间，锂(lǐ)价持续下(xià)跌会否(fǒu)影响钠电池商业化(huà)进程(chéng)的讨论甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近日(rì)就表示：“钠电池能够起到(dào)对锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源(yuán)的供应安全(quán)，不太可能成(chéng)为主流。锂价一(yī)便(biàn)宜(yí)，就会(huì)让钠离子的发展陷(xiàn)入被动。”但他(tā)也强(qiáng)调，“钠离子技(jì)术一定要发展(zhǎn)，因(yīn)为它(tā)是锂离子电(diàn)池的一个有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近，目前(qián)三(sān)元钠(nà)电量(liàng)产的生产(chǎn)成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池(chí)性能比较接近磷酸(suān)铁锂电池，高能量(liàng)密(mì)度的也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格(gé)下跌(diē)至16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电池成本大(dà)幅下(xià)降40％以上，所以目前(qián)已(yǐ)经和钠电(diàn)池成本基本(běn)相当(dāng)；而由于锂原(yuán)料价格大幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等(děng)电池成本已经(jīng)优于(yú)钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在(zài)20万以下时，锂电(diàn)池对(duì)钠电池有(yǒu)明显优(yōu)势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池还有(yǒu)降本的空间。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘(liú)继茂就(jiù)告诉钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产业链完善后，规模量(liàng)产后钠离子电池正、负极材(cái)料价(jià)格(gé)可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存(cún)在降价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的成本(běn)优势(shì)就依然存在(zài)，并且随(suí)着技(jì)术不(bù)断发(fā)展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电(diàn)池的降(jiàng)本空间有望进一步打(dǎ)开，该成(chéng)本临界点仍有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产业规模化完(wán)成(chéng)后，能和锂离子电(diàn)池(chí)的成(chéng)本拉开差(chà)距，接近铅酸电池的成本。但能量密度的限制，使得(dé)碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟后的(de)钠离子电池有(yǒu)一(yī)定优势；碳酸锂价(jià)格(gé)在10万左右及以下时，钠离子电池在动力(lì)领域优(yōu)势较小。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸(zhū)多入局钠电池的(de)企业(yè)都言锂价下(xià)跌无碍(ài)钠电池商业化(huà)进程。但随(suí)着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利润率下降(jiàng)或(huò)也是必然的(de)。

　　以(yǐ)传艺科技(jì)为(wèi)例，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表示(shì)，公司钠电池定价(jià)主要根据碳酸(suān)锂(lǐ)的价格，一般给到客户的价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传(chuán)艺科(kē)技(jì)项(xiàng)目投(tóu)资(zī)的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然(rán)而(ér)钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历(lì)发(fā)现，传艺科技在投资上缺乏(fá)长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终(zhōng)止募投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司(sī)就变更(gèng)募(mù)资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于(yú)3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项(xiàng)目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技(jì)改并扩(kuò)产(chǎn)项目(mù)的实(shí)施地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地点(diǎn)变(biàn)更为重庆市合川区工业园区核(hé)心区(qū)高阳路30号，实施(shī)主(zhǔ)体则从(cóng)传艺科技变为全资(zī)子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入(rù)募(mù)资(zī)7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资金全部投入(rù)轻(qīng)薄(báo)型(xíng)键(jiàn)盘生产项目的建设，并将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技(jì)再融资，定(dìng)增(zēng)募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万平方米中(zhōng)高端印制(zhì)电路板建设项目。但(dàn)次年6月，公司将(jiāng)该项目(mù)中(zhōng)的SMT工(gōng)序(xù)实施地(dì)点由江苏(sū)省高邮市经开区凌波路33号(hào)改建至江(jiāng)苏省(shěng)高邮市(shì)经开区凌波(bō)路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年(nián)3月，传艺(yì)科(kē)技再“变卦”，又将该项目剩余(yú)募资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变(biàn)更用于投入“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变(biàn)更募(mù)投计划(huà)的(de)地点、资金乃至项(xiàng)目，直(zhí)接(jiē)的后(hòu)果(guǒ)就是原有(yǒu)的投入打水飘、投资效(xiào)率低下以及建成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路(lù)板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目建设期(qī)仅(jǐn)12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年(nián)6月30日，该项目(mù)就(jiù)已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年(nián)产18万(wàn)平(píng)方(fāng)米中(zhōng)高端(duān)印制电路板建设项目建设(shè)期也仅12个月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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