周一的股市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日(rì)市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)理性操(cāo)作模(mó)式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到(dào)资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高(gāo)位回(huí)调(diào)的(de)科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多(duō)数(shù)标的估(gū)值仍(réng)在(zài)低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价(jià)测算，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

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　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首，单日(rì)净买入(rù)金额(é)接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍(réng)处于(yú)估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前(qián)列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调(diào)的(de)游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的(de)逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行(xíng)情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回(huí)落(luò)，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前(qián)期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落(luò)。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注(zhù)数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能(néng)会继(jì)续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大基(jī)建等权(quán)重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经(jīng)济数(shù)据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业国(guó)央企的严(yán)重低(dī)配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大(dà)幅(fú)低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复(fù)成为了可(kě)能。虽然(rán)经过(guò)前(qián)期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情(qíng)板块(kuài)，以及部(bù)分(fēn)海外指(zhǐ)数(shù)遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评(píng)价，基(jī)建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一(yī)季度显著改(gǎi)善(shàn)，差(chà)异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司(sī)保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经济(jì)温(wēn)和(hé)复苏下行(xíng)业景气(qì)度(dù)有望(wàng)持续修复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现了(le)一定的(de)增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回(huí)升有(yǒu)望将促(cù)进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低(dī)基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台。

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