“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月的出(chū)口增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路”国家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观(guān)察的中国(guó)的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速(sù)的(de)重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其对中国(guó)出口的指示(shì)作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输(shū)占比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实(shí)际(jì)出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口(kǒu)增(zēng)速与中国出(chū)口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较(jiào)大背离(lí)。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突(tū)破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除(chú)低(dī)基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带(dài)一(yī)路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结(jié)构继续(xù)延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低(dī)基数原(yuán)因，不过对同比的(de)拉动仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看(kàn)，量价齐升(shēng)的(de)汽车(chē)出口反映海(hǎi)外车市较高景气(qì)度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出(chū)口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了(le)越来越重要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下(xià)的(de)进口增速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉(lā)动中(zhōng)国出口增(zēng)速约善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我(wǒ)国全(quán)年(nián)出口增速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济增速大(dà)幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意(yì)义的(de)三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们(men)对于(yú)2023年(nián)的基准假设为美欧有(yǒu)可(kě)能(néng)在下(xià)半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思经济温(wēn)和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数(shù)据(jù)口径差异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各(gè)国出(chū)口的数据存在(zài)差(chà)异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时(shí)这(zhè)一差异(yì)还较大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着(zhe)我们基于(yú)“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数据(jù)的测算是低估(gū)的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存在较大(dà)的不确定(dìng)性，可能在(zài)今(jīn)年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖(tuō)累可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及(jí)预期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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