财联社6月3日(rì)讯（编辑 刘越）啤酒行业具备明显的淡(dàn)旺季特征，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏天历来是(shì)啤(pí)酒(jiǔ)企业的“兵家(jiā)必(bì)争之地”，而年内(nèi)火爆的淄博烧烤一定程度上(shàng)助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更(gèng)是值得投(tóu)资者期待。

　　从一季度业绩(jì)来看，燕(yàn)京啤酒以近74倍的同(tóng)比增(zēng)速(sù)“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增速也(yě)分别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒(jiǔ)单季度(dù)营(yíng)收突破百(bǎi)亿(yì)元(yuán)。但包括百威亚太(tài)、兰州黄河和西藏发展在内的外资系(xì)啤酒公司基本面仍然堪(kān)忧，业绩下(xià)滑(huá)或亏损，本土与(yǔ)外资两大阵营的分(fēn)化(huà)明显。

　　去年消费整体偏(piān)低迷，啤(pí)酒行业则(zé)堪(kān)称一抹亮色。民生证券王言海5月8日发布(bù)的研(yán)报指出，2022年啤(pí)酒板块营收稳增、归(guī)母净利润高增；2023年伴随疫情(qíng)扰(rǎo)动褪(tuì)去，下(xià)游场景逐步复苏(sū)，叠(dié)加(jiā)成本压力(lì)边际缓解，23Q1营(yíng)收、利润相比去(qù)年同期明显(xiǎn)提速(sù)。国盛证券(quàn)符蓉预阴肖有哪几个生肖计2023年将是(shì)啤酒龙(lóng)头弱势区域持续扭亏、释放利(lì)润的一年(nián)。

　　外资(zī)啤酒在中国市场颓势(shì)明显 大鱼阴肖有哪几个生肖吃小(xiǎo)鱼后“五(wǔ)强争霸”格(gé)局或(huò)成“一超(chāo)多强”？

　　从(cóng)二级市(shì)场表现来看，华(huá)润啤酒(jiǔ)和青(qīng)岛(dǎo)啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计最(zuì)大涨幅分别(bié)达159%和187%，前者目前总市值超1600亿港元，后者总市值超(chāo)1300亿元。燕(yàn)京(jīng)啤酒、重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)和珠江啤酒股价同期累(lèi)计最大涨幅分(fēn)别达(dá)154%、335%和135%。值(zhí)得注意的是，自2021年高点(diǎn)迄今重庆啤酒股(gǔ)价跌近六成，珠江(jiāng)啤酒则(zé)跌超三成。

　　上世纪(jì)80年代中国实施“啤酒(jiǔ)专(zhuān)项工程”后，啤酒(jiǔ)产业(yè)兴起(qǐ)，北京的燕京、上海的(de)力(lì)波、福建的(de)惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河(hé)、重庆(qìng)的山城(ch阴肖有哪几个生肖éng)、四川的(de)蓝剑、桂林的(de)漓泉(quán)、河南的金星、陕(shǎn)西的(de)汉斯等，几乎每座(zuò)城市都拥有自己(jǐ)的啤酒厂(chǎng)。

　　经过(guò)“大鱼(yú)吃小鱼”的阶段后(hòu)，2016年，中国啤酒市场(chǎng)五强争霸，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百(bǎi)威英博、嘉士伯(bó)、燕(yàn)京啤(pí)酒的(de)市场(chǎng)份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后(hòu)的2021年，行业(yè)CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华鑫证券(quàn)孙(sūn)山山4月24日发布(bù)的研报罗列五大巨头的(de)具体市场份额，华润啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、百(bǎi)威亚(yà)太(tài)（百威英博子公(gōng)司）、燕京(jīng)啤酒、嘉士伯(bó)市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山(shān)指出，我国啤酒行业CR1市(shì)占(zhàn)率(lǜ)属于中等水平(píng)，市场集中(zhōng)度仍(réng)有(yǒu)提升空间，待CR1市占率提升后头部企业将有望进(jìn)一步提升盈利(lì)水平。分析人士指(zhǐ)出，如果“大(dà)鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经过一段时间的此(cǐ)消彼长(zhǎng)，持续多年的“五强争(zhēng)霸”格(gé)局，将演变为(wèi)“一超多强(qiáng)”：华(huá)润啤酒把青岛(dǎo)啤(pí)酒和(hé)百威英博(bó)甩(shuǎi)开(kāi)，燕(yàn)京啤(pí)酒追上来(lái)，形成1+3的主流啤酒阵(zhèn)营。

　　值得注意的(de)是，这几年，外(wài)资啤(pí)酒在(zài)中国市场颓势明显(xiǎn)，百威英博销量(liàng)下滑，一手扶持的(de)嫡系珠江啤酒2022年净(jìng)利(lì)同比下降2.11%；嘉士(shì)伯预测2023年的(de)营业利润增长(zhǎng)将(jiāng)低于去年的水平，研报指出重庆(qìng)啤酒为(wèi)嘉(jiā)士(shì)伯在华运营啤酒资产唯一平台，并将乌苏(sū)啤酒、1664，以及(jí)嘉(jiā)士伯(bó)啤酒在中(zhōng)国多个地区的销售权划归重庆啤酒。

　　主流(liú)厂(chǎng)商纷(fēn)纷(fēn)提价(jià) 占据高端如同坐拥印钞机？

　　分析(xī)人士指出，这几(jǐ)年啤酒行(xíng)业的业绩(jì)增(zēng)长，多亏了高端(duān)化。此前多(duō)年，高端啤酒(jiǔ)市(shì)场(chǎng)主要由外资啤酒(jiǔ)百威英(yīng)博、嘉士伯、喜力(lì)等品牌(pái)牢(láo)牢掌(zhǎng)控(kòng)。近年来(lái)，本(běn)土啤酒开始发(fā)力。以销(xiāo)量最(zuì)大的华润雪(xuě)花啤酒为例，早(zǎo)年畅销大(dà)江南北(běi)的大绿棒子，现在已经很难见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大(dà)行其道。

　　孙山(shān)山指出，啤酒行业处于产业链中游，对(duì)上游成本(běn)敏感，大麦、玻璃(lí)、易拉罐、瓦楞纸为影响啤(pí)酒成(chéng)本主(zhǔ)要(yào)材料(liào)；下(xià)游(yóu)终端议价(jià)能力(lì)较(jiào)强，进入存(cún)量竞争(zhēng)时代后，企业为向(xiàng)高(gāo)端化转型已多次实(shí)施提价举措。符蓉(róng)指(zhǐ)出(chū)，2023年餐饮(yǐn)等现饮消费场景恢复将加(jiā)速各啤酒龙头产品结构优化、加(jiā)速高端化进程，2023年吨(dūn)价(jià)提升幅度(dù)或(huò)不(bù)弱于(yú)成本催(cuī)生普(pǔ)遍提价(jià)的(de)2022年。

　　整体(tǐ)性(xìng)的提价，近几年时有发(fā)生(shēng)。啤酒提价涨幅、频次(cì)、企(qǐ)业参与(yǔ)数量高(gāo)增，提价区域由部分到全(quán)国。仅在2022年，华润啤(pí)酒、青岛啤(pí)酒、嘉士伯(bó)等主(zhǔ)流厂商纷纷(fēn)提价，中高低(dī)档均有所涉及。勇闯天涯出厂价提(tí)升0.5元左右，崂山(shān)啤酒零(líng)售价(jià)从3-4元(yuán)提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市场的产品价格稳定在3-5元区间(jiān)，如(rú)今，已经整体进(jìn)入了6-8元价格带。甚至，巨头们(men)纷纷(fēn)推出千元(yuán)啤酒(jiǔ)，华润啤酒的(de)“醴”，青岛(dǎo)啤酒的“一世传(chuán)奇(qí)”，百威啤酒(jiǔ)的“大师(shī)传奇(qí)”，都是为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发(fā)力 高端化(huà)势能锐(ruì)不可(kě)挡

　　华鑫证券指出，在百元(yuán)级产品(pǐn)上(shàng)，青岛(dǎo)啤酒率先在2020年率先推出“百(bǎi)年之旅”，售价388元，并(bìng)在(zài)2022年推出价(jià)值1399元的“一世传奇”；超(chāo)高端产品方面，青(qīng)岛啤酒布局(jú)丰富，产品价位最高，均(jūn)价约29元/瓶，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西南(nán)证券朱会振4月29日发布的研(yán)报(bào)指出(chū)，青(qīng)岛(dǎo)啤酒中档高(gāo)端齐发(fā)力，高(gāo)端(duān)化势能锐不(bù)可(kě)当(dāng)。产品(pǐn)端方面，公司(sī)在坚持纯生(shēng)系及经典系“1+1”品牌战(zhàn)略基础上，进一步(bù)提升中档崂山品(pǐn)牌(pái)占比，并借助桶啤(pí)、白啤等高端产品放量，带(dài)动整体产品结构(gòu)持续升级。随(suí)着23年现饮场(chǎng)景全(quán)面(miàn)复苏叠(dié)加去年Q2以来低基(jī)数(shù)效应，预计公司全(quán)年业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添翼 但(dàn)目前主要销量来自中低(dī)端(duān)产(chǎn)品

　　2019年，华润啤酒(jiǔ)收购喜(xǐ)力中国正式完成交(jiāo)割。1863年(nián)创立于荷兰的喜(xǐ)力，旗下拥(yōng)有上百家酒(jiǔ)厂，连(lián)续多年跻身(shēn)世界500强(qiáng)榜单。而收购(gòu)方华(huá)润啤酒，满(mǎn)打满(mǎn)算(suàn)也才30岁，借此(cǐ)拓展高端市场。华鑫证券指出，华润啤(pí)酒高(gāo)端及(jí)超高端产(chǎn)品仅(jǐn)占(zhàn)其收入占比17%，而(ér)经(jīng)济型（5元以下）产品收(shōu)入(rù)占比达47%，表明目前(qián)市(shì)场更加认可、熟悉其(qí)经济型产品如(rú)勇闯天涯等(děng)，但(dàn)对其高端产品认(rèn)知度(dù)或接受度相对(duì)偏低。公司提价空间(jiān)较大(dà)，高(gāo)端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二次创(chuàng)业”新篇章 借助U8势(shì)能持续开拓市场

　　作为(wèi)曾(céng)经(jīng)国(guó)产啤酒行业的老大(dà)哥(gē)，燕京(jīng)啤酒近几年风光不(bù)在。不仅(jǐn)销售(shòu)范围收缩不少(shǎo)，被(bèi)雪花和青岛(dǎo)啤酒甩开不说，2020年(nián)的(de)营业额甚至(zhì)被重(zhòng)庆啤酒反超(chāo)。但(dàn)燕京啤酒去年业绩爆发，营业收入(rù)增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高(gāo)达54.51%。今年一季度延(yán)续高增(zēng)，净利同(tóng)比增长近74倍。

　　分析人士(shì)认为，燕京啤酒突(tū)破增(zēng)长瓶颈的秘诀(jué)，是高端新品(pǐn)燕京U8的(de)成功营销，以及旗(qí)下燕京(jīng)酒號社区小(xiǎo)酒馆这(zhè)种(zhǒng)新零(líng)售业态的落地生(shēng)根。中(zhōng)邮证券分(fēn)析师蔡雪昱(yù)4月21日研报指出，渠道反(fǎn)馈，U8一(yī)季(jì)度销(xiāo)量同增(zēng)约50%，公司借助U8势能持续(xù)开拓(tuò)市场，推动(dòng)整体(tǐ)销(xiāo)量同增13%至96.31万千升，同时带(dài)动公司吨(dūn)价同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升(shēng)。国君食品点评称，改(gǎi)革红利(lì)释放正处起步阶段，旺(wàng)季动销加速、成(chéng)本优(yōu)化之下(xià)，公司业绩弹性(xìng)将(jiāng)进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)速。

　　此外，分析(xī)人士指出，精酿啤酒目前属于蓝海市场，拥有巨大发展潜力及空(kōng)间，且目前行(xíng)业格局(jú)未定，企(qǐ)业拥有弯道(dào)超车机(jī)会；基于精酿啤(pí)酒多(duō)元风(fēng)味发展趋(qū)势，产(chǎn)品风味及应用场景(jǐng)布局多元化企业(yè)，将更(gèng)加(jiā)能够顺应精(jīng)酿(niàng)市场发展趋势，拥有长(zhǎng)期可持续(xù)发展潜力，并有望(wàng)成为行业新引领者。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 阴肖有哪几个生肖