今(jīn)年以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理(lǐ)表示，预计(jì)港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中上行(xíng)，板块(kuài)方面，看好(hǎo)政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的(de)制(zhì)造(zào)业等。

　　一季(jì)度港股基(jī)金仓位(wèi)略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的基金。截(jié)至一季度末，这些基(jī)金的(de)港股平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字(zì)经济呈现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名(míng)基金经理在一季度加大了对(duì)港(gǎng)股的投(tóu)资(zī)力度(dù)，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个(gè)百(bǎi)分(fēn)点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前(qián)海开源沪(hù)港深新机遇(yù)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的(de)71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利(lì)精(jīng)选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国(guó)投瑞银港股通价值(zhí)发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港股数(shù)字经济(jì)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的前(qián)十大(dà)港股分别为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港(gǎng)交易(yì)所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视(shì)频(pín)饮(yǐn)料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序(xù)，加仓幅(fú)度最大(dà)的前十(shí)只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中(zhōng)国(guó)南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国(guó)际电力(lì)股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油(yóu)气开(kāi)采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基(jī)金在一季度对(duì)其(qí)大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在(zài)波动中上行(xíng)，重(zhòng)仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视(shì)野一年(nián)持有基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理史博在一(yī)季度中表(biǎo)示(shì)，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在(zài)企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活(huó)动和市场需(xū)求继续增(zē50g是几两 50g是一两吗ng)加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无风险利(lì)率方(fāng)面(miàn)，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突发的银(yín)行风(fēng)险事件已经让美联储(chǔ)过(guò)于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了(le)加息进入尾部区域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银(yín)行业风险事件对市(shì)场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在(zài)波(bō)动中(zhōng)上行，在板块(kuài)配置(zhì)方面，我们将加大对政策(cè)优化下(xià)的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的(de)制造业等板块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济基(jī)金经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数(shù)字经济(jì)的代表行业为互联(lián)网和先进(jìn)制造，在经历了过去2年(nián)的合规整治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均(jūn)处(chù)在价值投资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台(tái)和(hé)算(suàn)法的(de)整合能力(lì)，通过推出人(rén)工智能相关模型(xíng)及应用，提升(shēng)自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋(fù)能各个(gè)行(xíng)业的元年，我们(men)中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港(gǎng)基金经(jīng)理周欣表示(shì)，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来(lái)源于中国内地(dì)，中国内地(dì)经(jīng)济的环(huán)比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港股(gǔ)公(gōng)司下半年的市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽(suī)然公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍(réng)有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回落。对(duì)于估值(zhí)相对较高的行业将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行业方面，受(shòu)行业(yè)反垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的(de)估值仍将(jiāng)受到一(yī)定程度的(de)压制，但(dàn)是当行业(yè)龙(lóng)头公司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好的买入机(jī)会出现。生物(wù)医药(yào)行业(yè)仍将(jiāng)处(chù)在行业(yè)快速增长的红(h50g是几两 50g是一两吗óng)利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和(hé)四季度集(jí)采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现一(yī)定的调整，但是通(tōng)过自下而上的(de)方(fāng)式生(shēng)物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会选出(chū)有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深基(jī)金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们(men)预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈(yíng)利的(de)拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地(dì)市(shì)场向上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外(wài)弱”及加息(xī)周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高(gāo)位的背景下，有(yǒu)望(wàng)开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修复的戴维(wéi)斯双击(jī)行情。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆弹性大(dà)、前期降本(běn)增效(xiào)优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预(yù)测(cè)有较大上修空(kōng)间；同(tóng)时部分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术(shù)/产(chǎn)品储备以迎接下一(yī)轮的收入(rù)扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关(guān)注在未来(lái)经济周期(qī)中上行风险显(xiǎn)著大(dà)于下(xià)行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或(huò)持续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会(huì)：关注基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中(zhōng)有升，以及(jí)分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机会(huì)，如通信(xìn)、石油石化等。

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