随着公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕(mù)，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人(rén)也(yě)发布了(le)一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成(chéng)为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的(de)是银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金分别(bié)持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判(pàn)断依然是经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自(zì)身实力的不(bù)断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国(guó)际(jì)贸易会(huì)逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性的(de)技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速(sù)。在(zài)景气(qì)复(fù)苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季(jì)度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的(de)位置。只是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利(lì)好(hǎo)，对于(yú)下(xià)跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们(men)总体认为现在(zài)市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经(jīng)过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位(wèi)列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对(duì)爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅(fú)度最大(dà)的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经(jīng命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗(qí)下(xià)多位基(jī)金经理也(yě)发(fā)布(bù)了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期的(de)变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的(de)态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目前的(de)生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们(men)目前(qián)还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术革(gé)命给具(jù)体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大(dà)部分公司(sī)一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们(men)持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平处(chù)于历史较低位置，而(ér)这(zhè)两个行(xíng)业未来的(de)发展方向还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。所以(yǐ)，我们(men)会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组合没(méi)有大的变化(huà)，是(shì)因为(wèi)长期观点没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当前(qián)市(shì)场(chǎng)提供的较低估值水平(píng)，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的(de)市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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