5月(yuè)12日晚间，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国(guó)内管理超千亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)的对(duì)冲(chōng)基金(jīn)机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机(jī)构之一，景林的(de)动(dòng)向受(shòu)到了市场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内，景林资产整体(tǐ)持仓(cāng)规(guī)模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度末，景林资(zī)产在(zài)美股市场持有34家(jiā)上市公(gōng)司(sī)的股(gǔ)票。其中，前(qián)十大(dà)持仓(cāng)标的在总市值中(zhōng)的(de)占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓(cāng)5只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，分别(bié)为英(yīng)伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景林资产一季(jì)度(dù)前五(wǔ)大卖(mài)出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十(shí)大重仓股分别为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对(duì)比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年(nián)二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛(měng)。拼多(duō)多也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月初(chū)便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头(tóu)”之际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度(dù)景林(lín)新建仓的(de)英伟(wěi)达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产在美(měi)股的操(cāo)作中，最为(wèi)亮(liàng)眼的(de)当属重点加仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显示(shì)，截(jié)至今年一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去年(nián)底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资(zī)产的第二大(dà)重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处(chù)于震(zhèn)荡态(tài)势(shì)，并无太多(duō)亮眼表现。

　　上尉是什么级别，上尉是连长还是营长 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513183318455.jpg">

　　景林资产认(rèn)为，从(cóng)全行业来看，不(bù)同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双(shuāng)减政策(cè)推行(xíng)之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多(duō)公司退出离开，使(shǐ)得(dé)行业竞(jìng)争格局趋缓，对于(yú)存量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司(sī)本(běn)身来说，凭借多年积(jī)累的(de)口(kǒu)碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌的护城(chéng)河依(yī)然很深。个(gè)别头部企业在K9学(xué)科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实(shí)，原(yuán)有(yǒu)的(de)留学等业务恢(huī)复增(zēng)长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播(bō)电商业(yè)务等新业务成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全(quán)边际。在过去(qù)几个季度(dù)的财(cái)报中，我们(men)看到了(le)相(xiāng)关的积极(jí)信(xìn)号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但(dàn)是标的(de)选择似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年(nián)一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大(dà)举买入近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场投机(jī)之风

　　自五一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为(wèi)资金炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向，中(zhōng)特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观数据信息罗(luó)列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续(xù)24个交(jiāo)易(yì)日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市(shì)场成(chéng)交量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万亿水平(píng)，周四(sì)便(biàn)陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段上尉是什么级别，上尉是连长还是营长(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急剧(jù)降温(wēn)，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布(bù)的金(jīn)融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去(qù)年4月基(jī)数的异常，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷(dài)则是明显跌落，而今年(nián)4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要原(yuán)因。而企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款继续保(bǎo)持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬票(piào)据(jù)利率先下后上(shàng)，并不意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和(hé)营收(shōu)压力很大，一(yī)直在压降(jiàng)票据等低效资(zī)产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬(xún)已经(jīng)收(shōu)了很多票，后面(miàn)改用其他贷款来(lái)冲。5月上(shàng)旬(xún)票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再(zài)度出现(xiàn)深度(dù)负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的(de)贷款可(kě)能仍然不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然上尉是什么级别，上尉是连长还是营长要让大家看到(dào)宽信用的(de)信号出现(xiàn)，而这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前(qián)市场存(cún)量资金博弈的(de)背景不改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特(tè)估，今年已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估这边，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场(chǎng)，而(ér)人(rén)工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募(mù)基金经理(lǐ)的难处，在业绩和(hé)投资信(xìn)仰之间(jiān)无(wú)法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮(pào)轰当(dāng)下市场投(tóu)机之(zhī)风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人(rén)的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着(zhe)红红(hóng)火火，但很(hěn)多(duō)投资者(zhě)都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金经理更是(shì)有(yǒu)苦难言，市场上大热(rè)的人(rén)工(gōng)智能(néng)，游资炒作(zuò)的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们的机(jī)构(gòu)审美。直白点(diǎn)说，市场根本(běn)就是绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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