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　　美(měi)联储(chǔ)布拉德：利率可能需要(yào)进一步(bù)提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决策(cè)者可能(néng)不得不(bù)进一步提高利率以给(gěi)通胀降温，但他(tā)补充称，自(zì)己将(jiāng)观望(wàng)一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于(yú)通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才能确(què)信没有必要加息。

　　布(bù)拉(lā)德(dé)还表示(shì)，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软着陆，在(zài)不触发经济(jì)严重(zhòng)下滑的情(qíng)况(kuàng)下帮(bāng)助通胀率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不(bù)是基线(xiàn)情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情境是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳(láo)动(dòng)力(lì)市场(chǎng)可能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决策者中鹰派官员(yuán)的代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香(xiāng)港与内地利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各项准备(bèi)工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期(qī)先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港及(jí)其他国家和(hé)地区的境外投资(zī)者经由香港与内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的(de)机(jī)制安排，参(cān)与内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与(yǔ)外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中(zhōng)清算业务的清(qīng)算会(huì)员或该类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合(hé)人(rén)民银行要(yào)求并完(wán)成内地银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇(huì)交易(yì)中心开通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权(quán)限(xiàn)。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外结算公司(sī)的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人民币，清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场(chǎng)情况(kuàng)适时调(diào)整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易(yì)，盘中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天fēn)实施(shī)停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所(suǒ)发(fā)布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及(jí)相关(guān)交易处理情况的(de)公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称公司）在上交(jiāo)所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰转债最后一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停(tíng)止(zhǐ)交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可转债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等(děng)相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交(jiāo)易无(wú)效(xiào)，不进行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转(zhuǎn)股(gǔ)和(hé)赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善(shàn)处(chù)置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随(suí)美联储继续加息预期以及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大幅下(xià)挫，外(wài)围(wéi)市场环境整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期(qī)加(jiā)息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期(qī)的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期(qī)的(de)终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决(jué)定放(fàng)慢加息(xī)步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后(hòu)也(yě)迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货(huò)研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给偏(piān)紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研(yán)究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基(jī)本面的(de)改善推动的。她表示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期。油脂相关上市企业一季(jì)度业绩(jì)大增，多因为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部(bù)数据(jù)显示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存(cún)在(zài)一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐(cān)饮端(duān)将持(chí)续(xù)成(chéng)为支撑(chēng)油(yóu)脂需求的重要力量。另一(yī)方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的停(tíng)机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产(chǎn)地库(kù)存(cún)出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存(cún)环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存减少(shǎo)的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本(běn)周累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油整体数据(jù)偏弱，出(chū)口月度环(huán)比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持(chí)续(xù)下(xià)跌后，利(lì)空落(luò)地效应(yīng)以及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而(ér)库(kù)存预估下降的(de)原因(yīn)来(lái)自于马来西(xī)亚国内(nèi)消费需求的增加(jiā)。”中(zhō美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天ng)辉(huī)期货油脂油料分析师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带(dài)动内盘(pán)油脂价(jià)格(gé)上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油(yóu)自身基本面(miàn)供应增(zēng)加(jiā)的(de)利空因(yīn)素逐步(bù)弱化也对盘(pán)面带(dài)来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作(zuò)用？美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天p>

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈油(yóu)生产(chǎn)国(guó)——马来(lái)西亚截至(zhì)4月底的(de)棕榈油库存料降(jiàng)至(zhì)11个(gè)月以来最低水平，因(yīn)产量(liàng)持(chí)平且马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的(de)九位分析(xī)师和(hé)贸易商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半(bàn)月的最低水平(píng)。中国粮油商(shāng)务网监测数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚和(hé)国内棕榈油(yóu)库存(cún)都在(zài)下降，但原(yuán)因(yīn)各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存(cún)下降的主要原因来自于产(chǎn)量的季节(jié)性减产以及(jí)印尼(ní)国内出口政策限(xiàn)制(zhì)导致(zhì)的棕榈油出(chū)口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受到年初国内疫情防控措施优化(huà)调整带来的餐饮(yǐn)消费的增(zēng)加，同时豆棕现货(huò)价差高(gāo)位运行导(dǎo)致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油库存(cún)下降，但由于(yú)印尼(ní)5月(yuè)出(chū)口政策出现(xiàn)调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于(yú)马来西(xī)亚棕榈油5月出口(kǒu)数据(jù)保持谨慎态(tài)度。中国和印(yìn)度(dù)作(zuò)为全(quán)球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然(rán)库存都不同程度下降，但都(dōu)仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去(qù)库周(zhōu)期，因(yīn)产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以(yǐ)及需(xū)求国库(kù)存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以说，产量(liàng)绝(jué)对水平低是去(qù)库的主要原因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也是必(bì)然(rán)趋(qū)势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更(gèng)多是供(gōng)需双重推动的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万(wàn)吨左右(yòu)。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想重新(xīn)累库(kù)，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库存压力(lì)明显恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的累库必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利(lì)多(duō)因(yīn)素驱(qū)动，因此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不过(guò)，从更长的(de)年(nián)度(dù)时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气(qì)候的预期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今(jīn)年仍(réng)是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于(yú)油(yóu)脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放慢了激(jī)进(jìn)紧缩的步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随(suí)着美联储会议的(de)结束，市场焦点仍(réng)将集(jí)中在美国银行业的任(rèn)何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度(dù)加拿大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对(duì)国内市场(chǎng)的(de)压力(lì)持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的(de)预期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油(yóu)整(zhěng)体库存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情难(nán)以表(biǎo)现(xiàn)得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前(qián)年度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下，又显(xiǎn)得处于偏低(dī)水平。在此情况下(xià)，油脂似乎(hū)难以表现出独立走势，单边(biān)行情仍将(jiāng)比(bǐ)较多(duō)地(dì)被宏观因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于(yú)美(měi)联(lián)储(chǔ)加息已经在市场预期当中，因此对大(dà)宗商品(pǐn)市场的利(lì)空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧(ōu)盟工业消费和食用消(xiāo)费各(gè)占一半(bàn)，但各国(guó)生物(wù)柴油政策比(bǐ)例(lì)一段(duàn)时(shí)期内(nèi)是固定的(de)，不会因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加(jiā)上油脂食用作(zuò)为(wèi)消费必(bì)需品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有限，因此油(yóu)脂自身(shēn)基本面(miàn)对(duì)价格波(bō)动仍然将起到(dào)主导作用。

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