大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一直在加(jiā)班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老(lǎo)师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经济形势和(hé)经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记(jì)习近(jìn)平(píng)主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平(píng)同(tóng)志为(wèi)核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国(guó)内(nèi)国际(jì)两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市(shì)场(chǎng)需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住(zhù)房(fáng)需求的(de)支持，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改造和“平(píng)急(jí)两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造(zào)业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了(le)第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四(sì)家倒下的(de)银行，同时也是美国(guó)历史上(shàng)第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特(tè)种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位(wèi)于(yú)莫(mò)斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日(rì)起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市(shì)长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止未经(jīng)授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人(rén)报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和(hé)心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投(tóu)资(zī)者对经(jīng)济的(de)预(yù)期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实现统一，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振(zhèn)市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和(hé)高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明确(què)，美(měi)国(guó)银行(xíng)业风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据(jù)显示，A股业(yè)绩(jì)跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业(yè)绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密(mì)切关注，如若应(yīng)对得(dé)当，对(duì)A股(gǔ)影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平(píng)不(bù)高(gāo)仍处于(yú)历史(shǐ)中(zhōng)低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响可(kě)能有所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处(chù)于多事(shì)之秋，高利(lì)率环(huán)境下(xià)美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于(yú)科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期(qī)，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结(jié)构分(fēn)化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下(xià)，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或依(yī)据基(jī)本面(miàn)去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生(shēng)策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技(jì)和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波(bō)动所影响。我(wǒ)们的(de)资(zī)源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通(tōng)胀(zhàng)逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在(zài)展现出成为(wèi)未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较(jiào)节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要权(quán)益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速不及市场预期，美国(guó)银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回升，但(dàn)地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强(qiáng)调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治(zhì)局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业催化(huà)和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中的第(dì)一次战术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月(yuè)，起(qǐ)始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高(gāo)频经(jīng)济指标和预(yù)期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市(shì)场的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确(què)实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背(bèi)后我们认(rèn)为可能(néng)主要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后(hòu)第(dì)一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场的(de)战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略(lüè)：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一(yī)轮(lún)牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和(hé)长端利率、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济(jì)温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎(yí吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法ng)来增量资(zī)金行情，高(gāo)股息(xī)组合(hé)在(zài)经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超(chāo)额(é)收益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一(yī)步加配的良(liáng)机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后(hòu)一次(cì)加息，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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