尽(jǐn)管周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来(lái)累(lèi)计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势(shì)”且大(dà)概率(lǜ)创新(xīn)高 逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策(cè)略张夏(xià)在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由(yóu)于(yú)今年(nián)出(chū)现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参考历史的调(diào)整时(shí)间和幅度，可能这一轮(lún)调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动(dòng)后往(wǎng)往会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间越(yuè)来越(yuè)早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士预(yù)计，基本在一季(jì)报披露(lù)结(jié)束后(hòu)，假设按此(cǐ)速度(dù)再(zài)调整一段时间，估计在(zài)5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调整，逢(féng)低加仓是乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲最佳(jiā)策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)或由计(jì)算(suàn)机转电子(zi)（从(cóng)应用到(dào)硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度业(yè)绩可(kě)能超预期的AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集披(pī)露(lù)期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势(shì)以(yǐ)及政府(fǔ)支持力(lì)度进(jìn)一(yī)步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所(suǒ)确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初(chū)春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张夏(xià)认为按照历(lì)史经验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，并建议(yì)关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超预(yù)期的部分(fēn)消费板块，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来(lái)看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服务器及(jí)相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数(shù)据量和算力的提升(shēng)明(míng)显(xiǎn)拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的(de)量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了(le)机会(huì)。国海证券(quàn)同样在研报(bào)中(zhōng)指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来(lái)基本面的(de)确(què)认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于(yú)算力的需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国(guó)产替代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技(jì)等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信(xìn)重要(yào)环节，相关公(gōng)司(sī)将深度受(shòu)益AI带(dài)来的(de)增量(liàng)需求(qiú)。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商(shāng)天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券(quàn)樊(fán)志(zhì)远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和(hé)应用的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市(shì)场扩(kuò)容(róng)在即(jí)，建议关注沪(hù)电股份(fèn)、生益科(kē)技(jì)、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开(kāi)新成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海证(zhèng)券3月31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设(shè)备及服务器产业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括海康威视(shì)、传(chuán)音控(kòng)股、视(shì)源股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益于全(quán)球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工(gōng)业富联、沪(hù)电股份、环(huán)旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产品频发催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏(sū)预(yù)期(qī)强化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。

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