个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务试点落(luò)地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期(qī)一(yī)年的试(shì)点，在全国(guó)选取了36个(gè)试点城市(shì)和(hé)地区(qū)进行(xíng)推进(jìn)。据人力资(zī)源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月(yuè)末，个人(rén)养老金开户(hù)数量达(dá)到3324万(wàn)，市(shì)场空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一(yī)，证券公司(sī)凭借其与权益(yì)产品的紧密联(lián)系和(hé)与(yǔ)投资(zī)者的(de)深度了(le)解，在养老基(jī)金(jīn)销售(shòu)方面已有多方实(shí)践。时(shí)值个人养老金业(yè)务试点(diǎn)推行半年(nián)之际，中国基金报记(jì)者(zhě)深入多家券商，了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落(luò)地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人(rén)养老金基(jī)金(jīn)数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方(fāng)之一，证券(quàn)公司在个人养老金业(y历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么è)务试点的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也(yě)成为(wèi)大型券商们财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资的产品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基(jī)金(jīn)。据人社部个人养老金(jīn)产品名(míng)录(lù)显(xiǎn)示，当前(qián)上线个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具(jù)备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售(shòu)养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批(pī)个(gè)人养老金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的(de)上线，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老(lǎo)金业务负责人向(xiàng)中国(guó)基(jī)金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不(bù)断完善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公募基金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富(fù)的机构办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风(fēng)格多(duō)样、风险收益多元的(de)产品货(huò)架(jià)能够带给客户更好的服(fú)务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是(shì)个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户(hù)投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大部(bù)分客户对于金融产品的(de)特征和策(cè)略的认知(zhī)、对自身投资(zī)能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研(yán)究每(měi)类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结(jié)合存量客户的(de)个(gè)性化画像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户(hù)提(tí)供切实可行的(de)产品评估体系和养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开(kāi)户渠道的多(duō)重福(fú)利(lì)动员，二是个人(rén)养老金带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否认的是，虽(suī)然开户(hù)数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金退休(xiū)后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户(hù)内充分(fēn)利(lì)用(yòng)长期投资(zī)，但如何投资也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么(me)买，选择(zé)越(yuè)多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已令投资(zī)者目不(bù)暇接，如何让投(tóu)资者(zhě)选择到适(shì)合自己的产品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式(shì)，注重交流和体验，为客户(hù)提供(gōng)有温度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)金客户个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营(yíng)业网(wǎng)点数量在(zài)“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行的(de)优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银(yín)行召(zhào)开的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计(jì)开立个人养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业(yè)第(dì)三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资(zī)者(zhě)通过其渠道开通个人(rén)养老金(jīn)账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务(wù)平台(tái)上仅可查询商业银行个(gè)人(rén)养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银(yín)行(xíng)中，有22家开(kāi)设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交易业务，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金(jīn)交易业务(wù)、保险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财(cái)交易(yì)业务。

　　与大型商业(yè)银(yín)行所(suǒ)拥有(yǒu)的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公(gōng)司个人养老金业(yè)务的规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务时(shí)，将“一(yī)站式(shì)”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的(de)长远视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全周(zhōu)期(qī)专业资(zī)配服务和一站(zhàn)式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出个人养老金投(tóu)资(zī)一(yī)站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户提供(gōng)含账户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴(bàn)于一体的(de)个人(rén)养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务(wù)投资者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券商开拓个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基于对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客(kè)户(hù)拓展的重点方(fāng)向，制(zhì)定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方(fāng)证券协(xié)同系统内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)活动(dòng)，为企(qǐ)业单(dān)位员工提供个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免去客(kè)户前往(wǎng)营业厅(tīng)办(bàn)理业(yè)务(wù)路上花(huā)费的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时(shí)间(jiān)。展业(yè)初期组织了超过100场的(de)个人(rén)养老(lǎo)金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等问题(tí)，持(chí)续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商财富(fù)管理转型的核心方向之(zhī)一(yī)。通过不断完善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层(céng)次金融(róng)需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上(shàng)正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表示，在客(kè)户分(fēn)类服务(wù)方面，会(huì)根据(jù)国(guó)家政策选择社(shè)保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行(xíng)第一(yī)阶(jiē)段的(de)重点服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和客户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可重点关(guān)注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是大(dà)中(zhōng)型城市具有(yǒu)一(yī)定经(jīng)营规模的企(qǐ)业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资(zī)意识和财务(wù)认知(zhī)；这(zhè)类(lèi)人(rén)群对未(wèi)来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个(gè)人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对(duì)潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过投(tóu)研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客(kè)户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户建立(lì)个(gè)人养老金投资(zī)计划。此外，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可(kě)以通过(guò)加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值(zhí)的波动(dòng)，引导客(kè)户持续参与养老金投资(zī)，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄(líng)结构和(hé)不同(tóng)资金(jīn)体量制(zhì)定个性化养(yǎng)老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要求(qiú)的金融机构(gòu)和金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲堂等(děng)信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补充养老解决方案、定期的(de)养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓(xìng)身边的(de)养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司(sī)需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三(sān)支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个(gè)人(rén)养老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业(yè)单(dān)位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和客(kè)户，举办(bàn)专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解个(gè)人(rén)养老金(jīn)的(de)重要(yào)性、投资策(cè)略和长期(qī)规划(huà)，激发(fā)客(kè)户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富(fù)的养老资(zī)讯和实用养(yǎng)老工具（如(rú)节税计算器），加(jiā)强与(yǔ)客(kè)户的(de)深(shēn)度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融(róng)科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通过(guò)数据分析和算法模型(xíng)，根据客(kè)户的风险承受(shòu)能(néng)力(lì)、资(zī)产状况和(hé)目标退休(xiū)年限，定制(zhì)化推(tuī)荐(jiàn)养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能(néng)客(kè)户(hù)分(fēn)析系(xì)统的基础上，可以针对不同养老诉(sù)求的(de)客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性化服务(wù)，人(rén)是(shì)“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄(líng)阶段的客(kè)户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不(bù)能满(mǎn)足真正的(de)养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前(qián)养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人(rén)养老目标基金自成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等(děng)旗下(xià)超10只养老(lǎo)目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实(shí)现低波(bō)动、低回撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又(yòu)让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客(kè)户保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人介(jiè)绍，目前个人养老金(jīn)可投(tóu)资的4类(lèi)产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特(tè)点明(míng)显，有的类别更侧重本(běn)金安(ān)全、有的(de)类别更侧(cè)重(zhòng)资(zī)产(chǎn)增(zēng)值(zhí)；但(dàn)同时，每个(gè)类别(bié)很难做到在保(bǎo)证其特点(diǎn)达(dá)到的同时又规避掉该类产品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看(kàn)，低(dī)波低回撤对于离(lí)退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特征产品对(duì)于还(hái)有20-30年(nián)才(cái)退休的投(tóu)资者也(yě)是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养(yǎng)老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述(shù)两个目的，前(qián)提是有一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的(de)产品评价(jià)体系，历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么通过(guò)该体系的(de)评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同类或者同(tóng)策(cè)略产品(pǐn)进行综合评判。如(rú)此，才能真(zhēn)正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客(kè)户(hù)群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和(hé)目标(biāo)日期型两大(dà)类，投资者可以(yǐ)根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选择(zé)具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品(pǐn)，通(tōng)过(guò)严格控制股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带(dài)给客(kè)户相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前(qián)我国城镇职工养老金替代(dài)率尚(shàng)有不足，根据(jù)国际经验(yàn)，如(rú)果退休后的养老金(jīn)替代率大(dà)于70％，即可(kě)维持退休前(qián)的生活(huó)水平，养老金投资的增(zēng)值功(gōng)能也是一(yī)个重要考量。由(yóu)于个人养老金(jīn)取用(yòng)需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具(jù)有长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受一(yī)定(dìng)的短期波(bō)动，对于追求(qiú)长期投资收益的客(kè)户，可以配(pèi)置一定高比例资金(jīn)在权益(yì)型(xíng)资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长(zhǎng)期(qī)保值增值的养老需求(qiú)。站在资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通(tōng)过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关(guān)性(xìng)的金(jīn)融(róng)资产，有助于(yú)实现风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投(tóu)资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客户众多的(de)银行等机构相比(bǐ)，券商如何突(tū)破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人(rén)表示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构都(dōu)可参与到为客户(hù)提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互(hù)补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机构(gòu)或(huò)者每家机构可(kě)以(yǐ)根据自己(jǐ)的(de)资源禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自(zì)身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基础设施(shī)建设(shè)，能在服务(wù)时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服(fú)务(wù)；二是(shì)增加产品销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上(shàng)更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为(wèi)客户(hù)提(tí)供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是明确(què)养(yǎng)老规(guī)划业务(wù)合(hé)规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述(shù)负(fù)责人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)提(tí)出，当前的(de)政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资(zī)，需要分(fēn)别在银行端、个(gè)税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务(wù)流(liú)程(chéng)的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的管理要(yào)求，券商(shāng)暂时无法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类产品，可供(gōng)投(tóu)资(zī)者(zhě)选择的产品种类较(jiào)为(wèi)单一(yī)，难以进一步为(wèi)投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的个人养老金配置方(fāng)案。未来(lái)期待(dài)能够(gòu)从政(zhèng)策端(duān)进一步简(jiǎn)化(huà)投资者的办理流程，提升客(kè)户体验(yàn)；给(gěi)予券商在(zài)多(duō)样化个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入(rù)和研发上的(de)政(zhèng)策支持(chí)，丰富客(kè)户(hù)多(duō)元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得(dé)税退税的(de)开始，不少(shǎo)人发现自(zì)己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细(xì)询问之下(xià)才发(fā)现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养老(lǎo)金业务(wù)，并入了金。这一消(xiāo)息大(dà)大刺(cì)激了不(bù)少本来不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人(rén)社部披露(lù)的数(shù)据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加(jiā)人(rén)数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时(shí)间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三(sān)千多万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结(jié)果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大(dà)多人不愿意(yì)入(rù)金的(de)主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出(chū)台(tái)了不少吸引客(kè)户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要(yào)业务(wù)人员及其所在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投(tóu)资者认为，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求(qiú)，还(hái)需要结合其他商(shāng)业(yè)产品(pǐn)等综(zōng)合(hé)考(kǎo)虑；大多(duō)数产品(pǐn)流动性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前的(de)应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没(méi)有随(suí)之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在(zài)近(jìn)期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金(jīn)试点效(xiào)果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户(hù)人数占基本养老(lǎo)保险参保人数(shù)比(bǐ)例(lì)低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占建立账户(hù)人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局(jú)已向业内就关于促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业(yè)务(wù)。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着(zhe)专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险转为(wèi)常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对(duì)接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)保险(xiǎn)产(chǎn)品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型(xíng)两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金融(róng)机(jī)构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设(shè)计(jì)端解(jiě)决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包(bāo)括为退(tuì)休人群提(tí)供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的(de)收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群储备(bèi)失(shī)能(néng)养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障(zhàng)/养老生活(huó)无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设(shè)计初心，必须切(qiè)实从客户需求出发(fā)；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的(de)金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设(shè)计出充(chōng)分利用资本市(shì)场具有良好增值能(néng)力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人(rén)）的(de)产品(pǐn)设(shè)计能(néng)力(lì)和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计(jì)出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述(shù)负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的产品设(shè)计之中(zhōng)。其个人养老业务负责(zé)人(rén)建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来(lái)除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可选标(biāo)的(de)，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候做投资选择(zé)。这(zhè)样(yàng)在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金(jīn)可(kě)能面临的流(liú)动(dòng)性问(wèn)题，长城(chéng)人(rén)寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多(duō)种金融工具(jù)来(lái)解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难(nán)以满足(zú)个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，多(duō)家券商还(hái)发力个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)以(yǐ)外的个人补充养老金融方案，例如(rú)银(yín)河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银(yín)河(hé)证券已根据在职(zhí)群(qún)体养老(lǎo)规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层(céng)次、多(duō)元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持(chí)续卓越的养老规划(huà)与满足(zú)不同养(yǎng)老需(xū)求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年(nián)金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满足(zú)客户(hù)多样化、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价系统(tǒng)。该(gāi)系(xì)统可以(yǐ)通过(guò)客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净(jìng)值与(yǔ)持股(gǔ)比(bǐ)例等(děng)数(shù)据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展示(shì)客户委(wěi)托年金组合的(de)评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服(fú)务背(bèi)后的企业员工和(hé)机(jī)构事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券(quàn)基金研究中(zhōng)心已为部(bù)分省市提供职业年金(jīn)的(de)组合评价与管理咨(zī)询服务，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国(guó)企提供企业(yè)年金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建设(shè)部署的(de)年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老属性的综合(hé)金融(róng)服务体系均是公司积极(jí)响应国(guó)家养老发(fā)展战略(lüè)而(ér)推出(chū)的新(xīn)服务，体现了(le)在(zài)第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大(dà)支柱养老金业(yè)务，目前公司(sī)已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人(rén)养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售(shòu)牌照(zhào)和(hé)保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)开通过(guò)程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在(zài)我们介(jiè)绍之前都已有所(suǒ)了(le)解，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普及度和客(kè)户认识程度(dù)在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只(zhǐ)是(shì)开了账户并没有存钱，或(huò)存(cún)了钱(qián)没(méi)有开始投资，主要因(yīn)为不知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向(xiàng)客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度正式(shì)落地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实施。距离(lí)个人养老金制度(dù)落(luò)地(dì)已(yǐ)经过去半年，民众接(jiē)受度和业务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从(cóng)业(yè)人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了(le)哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄段的(de)群体(tǐ)会怎(zěn)样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者(zhě)实地探访上海地区(qū)几家(jiā)银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台数据可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)经过(guò)半年时(shí)间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类、数量和(hé)参(cān)与人数(shù)方面(miàn)都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户都对(duì)个人养老金业务热(rè)情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询(xún)和(hé)开户外，还(hái)有不少企(qǐ)业(yè)员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两(liǎng)位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上(shàng)海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来(lái)强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度(dù)后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响(xiǎng)她(tā)未来(lái)的生活质量，并且放进个人养老金账(zhàng)户是在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常介绍个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体(tǐ)的(de)不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不久的(de)年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开通了个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)，但完成资金存储(chǔ)的(de)只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业务的(de)开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但(dàn)没(méi)存储的主要(yào)顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在个人(rén)养老金产(chǎn)品并(bìng)非专(zhuān)门设(shè)计且(qiě)收益(yì)优势不(bù)明显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理(lǐ)财(cái)、养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)、养老目标(biāo)基金四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过(guò)个人养老金账户也(yě)可(kě)以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了(le)推广个人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持(chí)代(dài)销(xiāo)公(gōng)募基金，无法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低(dī)风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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