财联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并(bìng)近(jìn胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么)两个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的(d胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么e)赔付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区的(de)信贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银(yín)行(xíng)和做市(shì)商组成胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么的委员会一(yī)致(zhì)投票通过了上述决(jué)议。值得一提(tí)的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票(piào)的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债(zhài)）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为(wèi)标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷事(shì)件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名条款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人。同时在2014年(nián)的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排除义(yì)务”。周三(sān)的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借(jiè)款资金做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记(jì)，此举也引发了(le)大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机(jī)者(zhě)也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品，信贷(dài)违约(yuē)掉期(qī)的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这(zhè)个地区是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生(shēng)品合(hé)约中定(dìng)义(yì)的(de)信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出。不(bù)过这部分的(de)损(sǔn)失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购(gòu)资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的实际(jì)价(jià)值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会就已经(jīng)开(kāi)始评(píng)估瑞信(xìn)的(de)状况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的(de)决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交易完(wán)成后加入瑞银集团的董(dǒng)事(shì)会，同时在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将独立运营。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么