在华尔街(jiē)经(jīng)作家许地山简介，许地山简介资料济(jì)学家和央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财(cái)经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多(duō)的专业选股人士将(jiāng)资金(jīn)从银(yín)行等对经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低(dī)迷时期被(bèi)视(shì)为具有弹性的(de)股票(piào)。

　　美国(guó)银(yín)行汇(huì)编的数据显示，同时做多(duō)和做空(kōng)的对冲(chōng)基金(jīn)已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基金经(jīng)理(lǐ)来说，他们对周(zhōu)期性公司(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决于商业周(zhōu)期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口接(jiē)近(jìn)2008年(nián)以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股。这一(yī)立场表(biǎo)明(míng)，人们相信美联(lián)储有能力(lì)通过积极(jí)的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士(shì)持续看空(kōng)股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查(chá)中，现金持有量保持(chí)在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注意的是(shì)，选股者的(de)谨慎(shèn)态度与(yǔ)基(jī)于图表信号配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了(le)鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和波(bō)动(dòng)性目标基金(jīn)等系统性(xìng)资金管理(lǐ)公司近几个月(yuè)增(zēng)加(jiā)了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购(gòu)股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一年区(qū)间(jiān)的(de)底部(bù)。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归(guī)因于(yú)那些对(duì)价格(gé)不敏感的量化(huà)投(tóu)资(zī)者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上(shàng)涨时买入(rù)股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可(kě)持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金(jīn)的需(xū)求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改变(biàn)路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预(yù)期(qī)的经(jīng)济(jì)数据(jù)和企业财(cái)报也提振股(g作家许地山简介，许地山简介资料ǔ)市。尽管各公司在本财(cái)报季(jì)的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不(bù)足以让美(měi)国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经济衰(shuāi)退(tuì)做准(zhǔn)备而采取防御(yù)措(cuò)施(shī)，最终可(kě)能会(huì)付出高昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月(yuè)内(nèi)表现优异。直到(dào)真正的经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防(fáng)御性(xìng)股票才(cái)开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常(cháng)会在(zài)下行周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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