金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作(zuò)相关业(yè)务，保护境内外投(tóu)资者合法权(quán)益(yì)，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和(hé)清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时(shí)研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的(de)境(jìng)外投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人民(mín)币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)进(jìn)一步做好境(jìng)外机构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行(天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资者等，可(kě)根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签(qiān)署的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)前(qián)可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或(huò)其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协(xié)会正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求的人(rén)民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认可的电子(zi)交易(yì)平台，受(shòu)认可(kě)的境内电子交(jiāo)易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可在(zài)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台(tái)与(yǔ)境内电子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平(píng)台发(fā)送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算(suàn)机构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)需要申请获得(dé)场外(wài)结算公(gōng)司清算(suàn)会(huì)员资格或(huò)作为(wèi)清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算(suàn)会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合集(jí)中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的(de)新合约，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参(cān)与者之间将不再(zài)存在合同关(guān)系。对(duì)于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双方约定的(de)处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的(de)跨(kuà)境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨境资金结算(suàn)主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司(sī)可(kě)在(zài)境内银行开立人(rén)民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急(jí)情况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风(fēng)控方案(àn)的(de)一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)将针对双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于任何会员(yuán)机(jī)构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以场外(wài)结(jié)算公司(sī)名义于(yú)境外(wài)开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算(suàn)所名义于(yú)境内(nèi)开(kāi)立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户(hù)内资(zī)金(jīn)可(kě)豁免跨境债权债务登记(jì)及(jí)额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的(de)风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构应当及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信息(xī)报送。上海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交易(yì)和资(zī)源(yuán)池业(yè)务由上海清(qīng)算所集(jí)中进行国(guó)际收支(zhī)统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算的(de)交易或资(zī)金收付(fù)，由境内投资者等(děng)相关主体进行国(guó)际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全(quán)市场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差后(hòu)的名(míng)义本金(jīn)净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海(hǎ天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思i)清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币(bì)购售业务(wù)相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明确(què)跨境人民币业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币(bì)购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业(yè)务宏观(guān)审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人(rén)民币购售业务管理有关(guān)问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换(huàn)是基(jī)于(yú)“北向互换通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到(dào)期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生(shēng)的头(tóu)寸可到境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘。初(chū)期，境外(wài)投(tóu)资(zī)者可选择一家香港结(jié)算行办(bàn)理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投(tóu)资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人(rén)民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场基(jī)础设施(shī)应当向中国人民银(yín)行认可的交易报(bào)告(gào)库报告(gào)“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认可的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中国(guó)人民(mín)银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资(zī)活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办(bàn)法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机(jī)构将制订配套(tào)的业务规则(zé)等文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下(xià)，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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