金(jīn)融界5月16日消息 国新办今日(rì)上午举(jǔ)行4月份国民经济(jì)运行(xíng)情(qíng)况(kuàng)新闻(wén)发(fā)布会(huì)。现场(chǎng)有记者(zhě)提问，4月份(fèn)CPI与PPI同比表现均弱于预期(qī)，尤其是PPI通缩加剧，请(qǐng)问原因有(yǒu)哪些？国家统计局如何看待(dài)未来的(de)走势？

　　国家(jiā)统计局新(xīn)闻(wén)发(fā)言人、国民经济综合统计(jì)司司长付凌晖(huī)回(huí)应称，当前价(jià)格低位运行主要(yào)是阶段性的，当前中国经济不存(cún)在(zài)通缩，总的(de)来看，下阶段也不会出现通缩。从CPI的情(qíng)况来看，今年(nián)以来，CPI同比涨幅(fú)总体上(shàng)是回(huí)落的，4月份同比上涨0.1％，涨(zhǎng)幅比上(shàng)个(gè)月(yuè)回落了0.6个百(bǎi)分点，CPI走低主要是(shì)一些(xiē)阶(jiē)段性因素影(yǐng)响。

　　一是(shì)食品价(jià)格的回落。随着气(qì)温的转暖，鲜(xiān)菜、鲜(xiān)果(guǒ)供(gōng)应增加，市(shì)场(chǎng)价格有所回(huí)落。同时(shí)，生猪市(shì)场供应总体(tǐ)是(shì)充足(zú)的(de)。进入4月份以后(hòu)，猪肉消费进入淡季，猪(zhū)肉(ròu)价格下行，也带动(dòng)了食品价格的(de)回落。4月份(fèn)，食(shí)品(pǐ翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗n)价格同比上涨(zhǎng)0.4％，涨幅比(bǐ)上月回落2个百分点。

　　二是能源价(jià)格降幅(fú)扩大。今(jīn)年(nián)以来，受到世界经济复苏乏力、全球(qiú)能源(yuán)价格(gé)总体上趋于回落(luò)，对(duì)国内居民消费汽柴油价格(gé)输出型影响显现(xiàn)，4月(yuè)份CPI中，能源(yuán)价格同比下降5.4％，比上月降(jiàng)幅有所扩大(dà)。

　　三是国内部分耐用(yòng)消费品降(jiàng)价促销。今年以来，受到(dào)汽车优惠补贴政策去(qù)年底到期影响(xiǎng)，国六(liù)B的排放(fàng)标准在今年7月(yuè)份切换，车企降价促销力度加大(dà)，带动了价(jià)格的下行(xíng)。我(wǒ)们看到，4月份燃油小(xiǎo)汽(qì)车(chē)价格(gé)环比还在下降(jiàng)。

　　四是(shì)上年同(tóng)期对比基数(shù)走高。上年同期受到(dào)疫(yì)情冲(chōng)击，猪肉(ròu)价格(gé)进入到上(shàng)涨周期等因素(sù)的影响，食品价格涨(zhǎng)幅扩大(dà)。同(tóng)时，由于国际地缘政治冲突(tū)、全球疫情影响，去年国际油价高(gāo)涨，带(dài)动了CPI中能源价(jià)格上升。在这些因素共同影响(xiǎng)下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨(zhǎng)幅比(bǐ)3月份扩(kuò)大0.6个(gè)百(bǎi)分点。

　　付凌(líng)晖指(zhǐ)出，在价(jià)格中食品(pǐn)和能(néng)源由(yóu)于受到短期(qī)因素影响，往(wǎng)往波动会比较(jiào)大，看价格总体的状况，更重要(yào)的还要看核(hé)心CPI。从核心CPI的状况(kuàng)来看，4月份同比上涨(zhǎng)0.7％，涨幅和(hé)上月(yuè)相(xiāng)同，总体保持基本稳定。从核(hé)心CPI目(mù)前(qián)的(de)情况来看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和疫情(qíng)前相比还是偏低的(de)，很重要的原因(yīn)是(shì)服(fú)务需(xū)求仍在恢复中，相(xiāng)关价格涨幅(fú)跟(gēn)过去(qù)相比偏低。

　　他表示，随(suí)着经(jīng)济(jì)社会(huì)恢复常态化运行，服务(wù)需求稳步扩(kuò)大，旅游、交通、住宿、餐饮等价格涨幅回(huí)升，带动(dòng)服务(wù)价格涨幅(fú)有所扩大。4月(yuè)份，服务(wù)价(jià)格(gé)同比上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分点，连续(xù)两个月回(huí)升。未来随着服(fú)务消费(fèi)需求(qiú)带动增强，价格(gé)回升也会(huì)推动核心(xīn)CPI涨幅回归到合理的水平(píng)。

　　付凌晖指(zhǐ)出(chū)，从PPI情况来看，今年以来受到国内外多重因素影响，PPI同比降幅连续(xù)扩大，4月份同(tóng)比下(xià)降3.6％，主要(yào)影响因素(sù)有以下(xià)几(jǐ)个(gè)：

　　一是国(guó)际(jì)输(shū)入性因素(sù)影响。我国部分大宗商品价格(gé)与(yǔ)国际市场联系比较紧密，今(jīn)年以来受到(dào)世(shì)界经济恢复乏力(lì)影响，国(guó)际大宗商品价格走(zǒu)低、国内石油(yóu)、有(yǒu)色(sè)价(jià)格出现(xiàn)下降，4月份石油(yóu)和天然(rán)气(qì)开采业价格下降16.3％，化学原料和化学(xué)制品业(yè)价格下(xià)降9.9％，有色(sè)金(jīn)属冶炼(liàn)和压(yā)延加工业(yè)价格下(xià)降(jiàng)8.6％。

　　二是部分行(xíng)业市场需(xū)求不(bù)足。经济恢复(fù)常态化运行以后，部分行(xíng)业产能供给充裕，但市场需求相(xiāng)对不足(zú)，价格有所下(xià)降。比(bǐ)如煤炭产能继续释放(fàng)，进口持续增加，而电(diàn)煤需求季节性减少，市场进入(rù)淡(dàn)季，价格降幅(fú)有所扩(kuò)大，4月份煤炭(tàn)开采(cǎi)和洗选业价格下降9.3％。我国钢(gāng)材产能(néng)比较充足，而市场需(xū)求还在恢复中，价格(gé)出现(xiàn)下降，4月份黑色(sè)金属冶炼和压延加工业价格(gé)下(xià)降(jiàng)13.6％。

　　三是上年价(jià)格变动翘尾下拉影响加(jiā)大(dà)。4月份上年价(jià)格翘尾(wěi)影响是负2.6个百分点，比(bǐ)3月份下拉影(yǐng)响扩(kuò)大0.6个百分点。

　　从下(xià)阶段情况来(lái)看，国际输入性(xìng)影(yǐng)响(xiǎng)还会(huì)持续，国内市场需求仍在(zài)恢复中，部分工业品价格(gé)短期下行(xíng)情况还会延续。但是随着国(guó)内经济恢(huī)复，市场需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)，总(zǒng)的判断(duàn)，下(xià)半年(nián)PPI有望逐步回升。

　　央行(xíng)报告：当前我国经济没(méi)有出现通(tōng)缩

　　值得注意(yì)的是，昨天央行发布的(de)一季度货币政策(cè)报告也(yě)提及(jí)通缩(suō)。报告提到，我国通胀水平处于温和区间。过去一年(nián)、五年和十年(nián)，CPI年均(jūn)涨幅都在2％左右。

　　今年以(yǐ)来物价(jià)涨幅阶段(duàn)性回落，主(zhǔ)要与供需恢复时间差和基(jī)数(shù)效应有关。我国经济运行开局(jú)良好(hǎo)，同(tóng)时通胀保持(chí)温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨(zhǎng)幅降至0.1％，PPI近几个月运行(xíng)在负值(zhí)区间。

　　总(zǒng)的(de)看，若经(jīng)济保持正常增长态(tài)势，CPI阶段性回落的影响(xiǎng)不宜夸大。

　　本轮(lún)物(wù)价回(huí)落客观上有以(yǐ)下(xià)因素：

　　一是供给能(néng)力较强(qiáng)。在稳(wěn)经济一揽(lǎn)子(zi)政策(cè)有力支(zhī)持(chí)下，国内生产(chǎn)持(chí)续(xù)加快(kuài)恢(huī)复，PMI生产分项保持在(zài)较高景气(qì)区间；农副产品生产稳定(dìng)、物流渠道(dào)畅通，也保证了居民(mín)“菜篮子”“米袋(dài)子”供应充足。

　　二是需求复(fù)苏偏慢。实体经济(jì)生产、分配(pèi)、流通、消费等(děng)环节(jié)本身有个过程，加之疫情的“伤痕效(xiào)应”尚未消退(tuì)，居民(mín)超额储蓄向消费的转化受收入分配分(fēn)化(huà)、收入(rù)预期不(bù)稳(wěn)等制约，特(tè)别是(shì)汽车(chē)、家装等大宗消费需求偏(piān)弱(ruò)。近期居民出(chū)现提(tí)前还贷现象，也(yě)一定(dìng)程度影(yǐng)响(xiǎng)当期消费。

　　三(sān)是基数效(xiào)应明(míng)显。去(qù)年(nián)国际油价一度(dù)逼近(jìn)140美元大关(guān)，今(jīn)年以来已(yǐ)回落至80美元附近，带(dài)动CPI交通工(gōng)具燃料和居住水电燃料的同比增(zēng)速(sù)走低(dī)；疫情扰动使得去年3月(yuè)鲜菜价格反季节上涨，对(duì)今年也存(cún)在高基(jī)数影响。GDP等宏观经济数据同样存在明显基数(shù)效应(yīng)，去年二季度(dù)受疫情冲(chōng)击(jī)GDP同比(bǐ)降至(zhì)0.4％，低基数作(zuò)用下今年二季度GDP增速可(kě)能明显(xiǎn)回升。

　　未(wèi)来(lái)几个月(yuè)受高基数等影(yǐng)响，CPI将低位(wèi)窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶(jiē)段性保持低位，主要受去(qù)年同期CPI涨幅基本在2.5％左右的高基数影响。但要看(kàn)到，随着基数降低，特(tè)别是政策效应(yīng)将进一步显现，市(shì)场(chǎng)机制(zhì)发(fā)挥充分作用，经济内生动力也在增(zēng)强，供需缺口有望趋于弥(mí)合，预计下半(bàn)年CPI中枢(shū)可能温(wēn)和抬(tái)升，年(nián)末可能回升至近年均(jūn)值(zhí)水平附近。

　　报告表(biǎo)示，当(dāng)前我国经济没有出现通缩。通缩主要指价格持续负(fù)增长(zhǎng)，货(huò)币(bì)供应量也具(jù)有(yǒu)下(xià)降(jiàng)趋势，且通(tōng)常伴随经济衰退。我国物价(jià)仍(réng)在温(wēn)和(hé)上涨(zhǎng)，特别(bié)是(shì)核心(xīn)CPI同比稳定在0.7％左右(yòu)，M2和社(shè)融增长(zhǎng)相(xiāng)对较快，经(jīng)济运行(xíng)持续好转，不(bù)符合通(tōng)缩的(de)特征。

　　中长期看，我国经济(jì)总(zǒng)供(gōng)求基本平衡(héng)，货币条件合(hé)理适度(dù)，居民预期稳定，不存在长期通(tōng)缩或通胀的基础(chǔ)。

　　国金宏观(guān)：通缩(suō)讨论，可以休矣(yǐ)

　　一问(wèn)：通(tōng)缩大讨论？通(tōng)缩是个伪命题(tí)，担忧大可(kě)不必

　　物价是经济短周期波动的滞后指标，不能仅(jǐn)以物价(jià)回(huí)落来评判经济进(jìn)入“通缩”。过往(wǎng)经(jīng)验(yàn)显示，经(jīng)济的周期性(xìng)波(bō)动(dòng)主要由需求驱动，物价跟随需(xū)求变(biàn)化而变化(huà)，使得物价(jià)变化滞后经济1-2季度左(zuǒ)右；经济(jì)复苏初期(qī)，需求才刚刚开(kāi)始(shǐ)修复，对价格的提振尚不明显，使得物价指标(biāo)低位(wèi)徘徊，例如，2015年初(chū)、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先指(zhǐ)标持续修(xiū)复，显示经(jīng)济(jì)处(chù)于复苏初期(qī)。以企业中(zhōng)长期资金来源刻画的有效社融增速，去年9月以来(lái)持续回升，由去年8月的8.7％回升(shēng)2.8个百(bǎi)分点(diǎn)至今(jīn)年(nián)4月的11.5％；按(àn)照有效社融变化领先(xiān)经济2个季度左(zuǒ)右(yòu)的经验规律，本轮信用扩张会带动经济(jì)在2023年(nián)初见底回升，1季(jì)度(dù)经济指标(biāo)已(yǐ)有所体(tǐ)现。

　　年初以来物价的回落，受基数、供给和(hé)外需等影响较大；伴随拖累减弱、需求修(xiū)复，CPI、 PPI或在年中(zhōng)前后开始抬升。除(chú)去年基数(shù)较高(gāo)外，猪肉(ròu)、鲜菜等食(shí)品(pǐn)价格回落(luò)，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下(xià)活动(dòng)相关翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗服务、衣(yī)着等(děng)价格逐步(bù)抬升(shēng)。伴(bàn)随拖累减弱、需求支撑增强，CPI即将底部回升、PPI在(zài)年中前后开始抬升(shēng)。

　　二问：资(zī)金空(kōng)转加剧，政(zhèng)策(cè)托(tuō)底无用？周期启动，渐入佳境

　　经济复苏(sū)初期(qī)，资金存(cún)在(zài)一(yī)定空(kōng)转较为常(cháng)见。经(jīng)验显(xiǎn)示，资金空转多(duō)发生在经济回(huí)落(luò)、货币明显宽松(sōng)阶段，部分(fēn)资金滞(zhì)留在金融体系，使得(dé)M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩大，去年(nián)底以来也有类似特征(zhēng)；有所不(bù)同的(de)是，当前资金多滞留(liú)在银行体系、而不(bù)是非(fēi)银金融(róng)机构(gòu)，与居(jū)民理财回表(biǎo)、购房偏弱带来的居民与企业之间(jiān)信(xìn)用派生偏少等紧密相关。

　　稳增长(zhǎng)思路不同，使得信(xìn)用派生驱动和(hé)表征(zhēng)不(bù)同过往，企业有效信用派生自去(qù)年9月以(yǐ)来持续改(gǎi)善，而(ér)房地产相(xiāng)关融资拖(tuō)累(lèi)总体(tǐ)信用派生。传(chuán)统周期下，信用(yòng)扩张(zhāng)以房地产驱动(dòng)为主，使得居民贷款增(zēng)长明(míng)显(xiǎn)快于企业；相较(jiào)之下，本(běn)轮(lún)信用修复主要靠企业融资扩张，有(yǒu)效社(shè)融(róng)从(cóng)去年(nián)9月开始持(chí)续回(huí)升(shēng)，而居民(mín)信贷一度拖累社融回(huí)落。

　　本轮(lún)信用派生带来的(de)经济(jì)效应(yīng)不同过往，有效信用派生对企业行为的(de)支持已开始显现。去年(nián)3季度以(yǐ)来(lái)，资金加(jiā)速流向制(zhì)造业，而房地产相关(guān)融资(zī)显著弱于以往，使得(dé)制造业投资表现显著强于房(fáng)地产；伴(bàn)随融资(zī)的持续改善，企业资本开支在1季度有(yǒu)所扩(kuò)大。但房地产“缺位”，压低了信用派生和经济增长的弹性。

　　三问：中观数据已现(xiàn)“疲态(tài)”？疫情“后(hòu)遗症(zhèng)”或被过度渲染

　　高频指标报(bào)复性反弹后走弱，主要缘于场景恢复(fù)的“脉冲(chōng)”；但疫后“疤痕效应”的存在，使得大(dà)家容(róng)易产(chǎn)生悲(bēi)观情绪(xù)。疫情政策调(diào)整，放大了“春节效应”带来的经(jīng)济波(bō)动(dòng)，部分高(gāo)频(pín)指(zhǐ)标报复性反(fǎn)弹后出(chū)现走(zǒu)弱的迹(jì)象。其中，偏消费端的活动(dòng)多在2月底之后走弱，偏生产(chǎn)端略晚一点，导致(zhì)宏观数据屡超(chāo)预期的同(tóng)时，市(shì)场信心反其道而行之。

　　内生动(dòng)能(néng)的修复已(yǐ)然开始，消费动(dòng)能或被低(dī)估，前半程(chéng)靠(kào)居(jū)民(mín)出行(xíng)和企业消(xiāo)费，后半程靠居(jū)民消费能力的恢复。出行意愿(yuàn)的持续改善、企业经(jīng)营活动(dòng)正常化等，皆指向场(chǎng)景(jǐng)恢复带来的消费(fèi)修复持(chí)续性和(hé)弹性不宜低估；批发零售、住(zhù)宿餐饮等服务业，及稳(wěn)增长相关行业(yè)招工(gōng)需(xū)求在逐步修复，有(yǒu)助于推(tuī)动收入与(yǔ)消费(fèi)的正(zhèng)循(xún)环。

　　地产链条的“积极”信号也(yě)在累(lèi)积。地产大(dà)周期向下已是共识，地(dì)产链条修复会弱于传统周期；但小周(zhōu)期超调后的(de)修复出现一些“积极”信号。1）高能级城市地产供给增多、质量(liàng)改(gǎi)善，利(lì)于需(xū)求释放、形成供(gōng)需“正向循环”；2）中西(xī)部地区棚改加码（可(kě)比口径(jìng)增长近60％）、中西部地区收入修复等(děng)，有利于稳定低能级城市需(xū)求。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗