“一带(dài)一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的(de)份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年(nián)“一带一(yī)路”出(chū)口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么(me)在(zài)增量上就可能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的(de)下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统(tǒng)观(guān)察中国出口(kǒu)增速的(de)重(zhòng)要指标，但随着中国出(chū)口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运输(shū)占(zhàn)比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导致港口数(shù)据与(yǔ)实际出(chū)口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增(zēng)速(sù)与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信(xìn)息(xī)的(de)噪音和预期的(de)波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍在于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低基(jī)数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出(chū)口增速暂时回(huí)落，不过(guò)整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快部(bù)分(fēn)源于去年(nián)低(dī)基数原(yuán)因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出口反映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可(kě)在一段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如(rú)何(hé)去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量(liàng)博弈。在(46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗zài)全球经济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国(guó)出(chū)口的韧性(xìng)可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们(men)选取“一(yī)带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口(kǒu)规模(mó)最(zuì)大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧(ōu)日(rì)韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分点并不(bù)少，我国(guó)全年出(chū)口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等发达经济(jì)体(tǐ)出口增速预测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰退或是(shì46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗)经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美(měi)欧(ōu)有可能在(zài)下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按(àn)照(z46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗hào)IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算(suàn)，并(bìng)考虑(lǜ)价格(gé)因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余(yú)国家拉动我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来自于两个方面(miàn)：数(shù)据口径(jìng)差(chà)异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自(zì)中国(guó)进口(kǒu)的数据(jù)和(hé)中国向各(gè)国出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论(lùn)是绝对量(liàng)还(hái)是(shì)增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端(duān)的增速会(huì)更(gèng)高，这(zhè)意味着我们(men)基(jī)于(yú)“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测(cè)算(suàn)是低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较(jiào)大的不(bù)确定性，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者(zhě)出现，那么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其(qí)他新兴经济(jì)体经济(jì)增长(zhǎng)不及(jí)预期(qī)，对(duì)外需(xū)拉动不足(zú)。疫(yì)情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对于(yú)中国出口的拖累不(bù)足。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗