北京时间周五晚间，备受(shòu)关注的(de)4月美(měi)国(guó)非农数据(jù)出炉(lú)，其中新(xīn)增(zēng)就业25.3万人，高(gāo)于(yú)预期的18万人(rén)，打断了(le)此(cǐ)前(qián)两个月(yuè)连续环比(bǐ)下降的节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资(zī)环比上(shàng)涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个(gè)月略有上升(shēng)。

　　可以被(bèi)视作利好的(de)是，美国(guó)劳(láo)工(gōng)部将今年2月和3月非农数据均(jūn)大(dà)幅下修超7万人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转换(huàn)，本(běn)周持续承压的美国地区银行股也获得喘息的机(jī)会。截至(zhì)发稿，周五盘前西太平(píng)洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美(měi)元/盎司；美元指数短(duǎn)线拉升(shēng)35点；美国10年(nián)期国债收益(yì)率上(shàng)升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘(pán)，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约(yuē)收(shōu)于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大(dà)期(qī)货高(gāo)级宏观分析师周之云(yún)告诉(sù)期货日报(bào)记者，周五(wǔ)晚间公布(bù)的非(fēi)农数据远高(gāo)于前值且显著偏离投行们预测的中值。此前公(gōng)布的ADP数(shù)据在(zài)3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的(de)最高水平。

　　记者注意(yì)到，美国4月非(fēi)农(nóng)数据公布后，美股期货短线走(zǒu)低(dī)，美元(yuán)指数短(duǎn)线(xiàn)拉(lā)升，贵金(jīn)属下跌(diē)。尽管科(kē)技和金(jīn)融(róng)行业持续裁员，但(dàn)不断下降(jiàng)却仍然高企(qǐ)的劳动力需(xū)远远抵消了裁员的(de)影响(xiǎng)，也超过(guò)了信贷紧缩带来的大(dà)约2.5万招聘减少。4月非(fēi)农就业的季节性(xìng)因素相(xiāng)对于新冠大流行前(qián)也有(yǒu)了(le)有(yǒu)利的发展，为(wèi)就业人(rén)数(shù)的增(zēng)长(zhǎng)提供了(le)5万(wàn)—10万(wàn)人(rén)的支(zhī)持。

　　“不过(guò)，我们(men)还是应(yīng)该对就业(yè)数据(jù)保持(chí)一定(dìng)的谨慎，因为(wèi)本周(zhōu)早些时候，美国3月份的就业(yè)机会和劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已(yǐ)经显(xiǎn)示，3月职(zhí)位空缺继续下降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月(yuè)以来最低(dī)。JOLTS现在确实(shí)指(zhǐ)向了与(yǔ)其他劳动力市场数据相同(tóng)的(de)方向：劳动力(lì)市场正在(zài)降温(wēn)。包括最近几周的首次申请失(shī)业金人数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从(cóng)趋势(shì)上看，周(zhōu)之云认为，加息(xī)会导致消费者信贷和企业融资(zī)成(chéng)本上升，进而迫使雇(gù)主削减支出包括裁员等，从(cóng)而减缓经济增长。短期强劲的非农(nóng)就(jiù)业数(shù)据会(huì)让(ràng)市场对(duì)于下(xià)半年货(huò)币政策放(fàng)松进程有(yǒu)所改变，进而(ér)对商品的流(liú)动性溢(yì)价部(bù)分有(yǒu)所减少，但从中长期来看，美(měi)国会继(jì)续(xù)朝(cháo)着衰(shuāi)退的方向前(qián)进，后市继(jì)续看好贵(guì)金属(shǔ)的(de)表现。

　　非农数据(jù)公布后，贵金属(shǔ)进入(rù)调整期？

　　“4月(yuè)非农(nóng)就(jiù)业新增(zēng)人数超预期将引导贵(guì)金(jīn)属(shǔ)步入调整。对于贵金属(shǔ)而(ér)言，3—4月(yuè)的大幅冲(chōng)高(gāo)主要受(shòu)益于其金融属(shǔ)性(xìng)，尤其(qí)是(shì)市(shì)场预计5月是(shì)美联储最后(hòu)一(yī)次加(jiā)息，且预计9月之(zhī)后可能降息，这导致美元名义利率回落，在(zài)通(tōng)胀温和(hé)回落(luò)的情(qíng)况下，美元实际利率有了明显的(de)下行。”广州金控期(qī)货研(yán)究(jiū)所副总经理程小勇说。

　　记(jì)者注(zhù)意到，5月3日(rì)，美(měi)联储议(yì)息会议(yì)如期加息25个(gè)基点(diǎn)，将政策利(lì)率联邦基金(jīn)利率(lǜ)的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记者发布会上的讲话暗示(shì)加息临近尾声，因此(cǐ)美元(yuán)指数和美债收益(yì)率(lǜ)大幅回(huí)落(luò)。

　　然而(ér)，美联储会后声(shēng)明表示，委员会将密切关注(zhù)未来发布的信(xìn)息，并(bìng)评估其对货币(bì)政策(cè)的影响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美联(lián)储焦(jiāo)点仍在双重使命上。这意味着(zhe)美联储是(shì)否结束加息(xī)需要看到通胀明(míng)显(xiǎn)回落(luò)。至于(yú)是否要开始降息，需(xū)要看到就业市(shì)场(chǎng)出(chū)现明(míng)显(xiǎn)恶化。从历史(shǐ)经验来(索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的lái)看，美(měi)联储加息(xī)看通胀，降息(xī)看就业。

　　徽商(shāng)期货贵金(jīn)属分析(xī)师从姗姗告诉记者，美国银行业风波持续发(fā)酵、经济走弱预期升温叠加市场预期(qī)美联储(chǔ)年内或将降息，贵金属振荡偏强运行。美国就业数据超预期(qī)，美债(zhài)收益率、美(měi)元指数走(zǒu)高，贵(guì)金属短线大幅下(xià)挫。这份超预期(qī)的非农报告，这(zhè)让(ràng)美联储陷(xiàn)入困境，美联储希望(wàng)暂(zàn)停加息(xī)，甚至可能(néng)很快就需要降息，但就业(yè)市场(chǎng)并不(bù)配(pèi)合，美国就业市场依然强劲，美(měi)联储(chǔ)可能在(zài)长时(shí)间内维持高利率。

　　光大期(qī)货(huò)贵(guì)金属分析师展大鹏(péng)告诉记(jì)者，4月美国非(fēi)农就业(yè)数据和时薪增(zēng)速全面超预期，表明美国当前劳(láo)动力(lì)市场仍十(shí)分强(qiáng)劲，美联储控通胀压力加大，这也(yě)就意(yì)味着美联储可(kě)能会在较长时间(jiān)内维持高利率环境，且6月(yuè)再次加息的(de)预期开始回升。

　　“美国(guó)非农(nóng)数据(jù)强于预期或在短期提振美(měi)元指数和美债收(shōu)益率，从而打压(yā)贵金属的涨势(shì)，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止加(jiā)息，货币政策进入新阶(jiē)段，市(shì)场将加大对下半年降息(xī)的(de)博弈，贵金属将获得提(tí)振而(ér)走(zǒu)强，使均值平台不断上移(yí)。”广(guǎng)发期货贵金(jīn)属研究员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮(lún)美联储停止(zhǐ)降息后(hòu)的表(biǎo)现来看，尽管此后(hòu)美国(guó)经(jīng)济仍(réng)市场偏强运行(xíng)一段时间，失(shī)业率继续走低，但美(měi)联储并未再(zài)次加(jiā)息，而贵金属(shǔ)则在美债收益率持续下行的情况下，呈现振荡走强(qiáng)的趋势。但当前情(qíng)况不同的是，通胀(zhàng)率相对更(gèng)高(gāo)，而黄(huáng)金价格对降息并未提(tí)前预期更多(duō)。

　　虽然目前(qián)距离降(jiàng)息(xī)仍有时间，美联(lián)储表(biǎo)示美(měi)国银行系统仍健康并有弹性，但高利率(lǜ)环境下美国银行系统风险(xiǎn)并未解除，在第一(yī)共和银行宣布被接管(guǎn)收(shōu)购(gòu)后，因(yīn)银行业(yè)长(zhǎng)期存在的弱(ruò)点(diǎn)，又(yòu)有多家(jiā)区域性银(yín)行出现股价(jià)暴跌。存款(kuǎn)仍在持续流(liú)出(chū)使银行(xíng)融资(zī)成本正在攀升，信贷收紧将不断向实体经济蔓(màn)延，美国2023年一季度实际GDP年(nián)化(huà)环比增长1.1％，不(bù)仅比去(qù)年四季度2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且远不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库(kù)存对GDP拉动转负，但消费的(de)拉动(dòng)上升(shēng)反映出一定的韧性。未来(lái)随着经济下(xià)行(xíng)压力不断(duàn)上(shàng)升，市场预期下半(bàn)年美国(guó)GDP将(jiāng)出现(xiàn)负增长。“总体上在风(fēng)险和衰退的共同(tóng)影响(xiǎng)下(xià)，美债收(shōu)益率和美(měi)元指(zhǐ)数将持续承压，避险需(xū)求提(tí)振(zhèn)下，贵(guì)金(jīn)属价格有(yǒu)望再创历史新高(gāo)，长线(xiàn)可维持逢低买入配置思路(lù)，短线(xiàn)则可买入黄金(jīn)和白(bái)银虚值看涨(zhǎng)期权把(bǎ)握突破行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金的(de)供需数据来(lái)看，黄(huáng)金的(de)需求实际上是明显下降的。世界黄金协(xié)会公(gōng)布的数据显示，今(jīn)年第一(索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的yī)季度剔除场外交(jiāo)易的全球黄金需求(qiú)下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央行(xíng)和中国消(xiāo)费(fèi)者需求较高，但(dàn)其(qí)余投资者购(gòu)买量(liàng)的(de)减(jiǎn)少(shǎo)抵(dǐ)消(xiāo)了这一增长。其中对黄金价格其关键作用的黄金投资(zī)需在一季度同比下降50％左(zuǒ)右(yòu)，较去年四季度有(yǒu)所增(zēng)长(zhǎng)，大约(yuē)为273.74吨，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中，实(shí)物金条和(hé)硬币方面的黄金需(xū)求为302.41吨(dūn)，高于去年同(tóng)期(qī)的(de)287.74吨，但低于去(qù)年四季(jì)度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品需求(qiú)下(xià)降(jiàng)28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白银方面，由于美(měi)国经济指标耐用(yòng)品订单等指标走弱(ruò)，商品属性更(gèng)强的白银(yín)因需(xū)求(qiú)受经(jīng)济下行拖累(lèi)而(ér)涨幅受(shòu)限。因(yīn)此(cǐ)，金银比价大概率继(jì)续攀升。世界白(bái)银(yín)协会预计2023年白银实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个基点在议息前已经被(bèi)充分计提(tí)，议息前的谨慎(shèn)转变为(wèi)议息(xī)后的乐观，因此黄(huáng)金市(shì)场一度(dù)表现(xiàn)为极为乐观，伦敦(dūn)现货(huò)黄(huáng)金甚(shèn)至创出了历史新高。

　　“目前欧(ōu)美央行(xíng)加(jiā)息靴子落地，且银行业风险仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪提振(zhèn)贵金属价格。此外(wài)，随着经济走弱预期升温(wēn)，预(yù)计(jì)美(měi)联(lián)储下半年大概(gài)率(lǜ)暂停加(jiā)息并(bìng)将进入(rù)降(jiàng)息周期，实际利率或(huò)将继续下行，贵(guì)金属(shǔ)中长期仍具(jù)有较高配置价(jià)值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大(dà)鹏(péng)则(zé)认为，对于黄金而(ér)言(yán)，市场寄希望于美联储最后一次加息落(luò)地然(rán)后转降息(xī)预期，从而(ér)刺(cì)激(jī)价格继续高走，从这(zhè)个角度(dù)考(kǎo)虑黄金确(què)实(shí)存在恢复(fù)上行(xíng)趋势(shì)的可能性。但(dàn)当前美通胀仍(réng)在高位，美联储货币紧缩动作并没有结束，官(guān)员们的讲话(huà)仍偏(piān)鹰派，5％的利率可能会维系较长一段时间，且高(gāo)利(lì)率环(huán)境到底(dǐ)会对经济(jì)和金融市场产(chǎn)生怎(zěn)样的(de)影(yǐng)响也未可(kě)知，因此在当前(qián)看多(duō)观点(diǎn)出奇一致，且海外看多头(tóu)寸(cùn)比较(jiào)拥挤的(de)情况下，对待金价节(jié)节攀高(gāo)的观点(diǎn)谨慎(shèn)为上。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的