当(dāng)前，市场投资者正(zhèng)在(zài)担忧(yōu)，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵(jiāng)局正朝着(zhe)更危(wēi)险的方向(xiàng)升(shēng)级(jí)。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月(yuè)9日，美国众议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限(xiàn)问题与总统拜登(dēng)举行会(huì)议后(hòu)表示，这(zhè)次会见并(bìng)未就解决债(zhài)务上限问题达成任何有(yǒu)益意(yì)见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路(lù)透社(shè)消(xiāo)息，当地时(shí)间周二(èr)，美(měi)国总统拜登(dēng)在(zài)白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个月(yuè)的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成(chéng)协议的可(kě)能性不(bù)大(dà)，因(yīn)此(cǐ)，在谈判前(qián)一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在(zài)美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上(shàng)打破(pò)党(dǎng)派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次(cì)谈判(pàn)泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过债(zhài)务上限(xiàn)。美国财(cái)政部次日(rì)启动非常规(guī)举措(cuò)维持(chí)政府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然(rán)而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财(cái)政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了债务(wù)违约(yuē)可(kě)能期限的(de)警告，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提(tí)高债(zhài)务上限或暂停(tíng)上限(xiàn)，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部将无法继续(xù)履(lǚ)行(xíng)政(zhèng)府(fǔ)的所有(yǒu)义务(wù)，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限问题(tí)相(xiāng)关议(yì)案(àn)在众议院(yuàn)以(yǐ)微弱优势得到通过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂(zàn)停债务上(shàng)限的(de)限制(zhì)，若两党能在这(zhè)一时(shí)限之前同(tóng)意把债务上(shàng)限再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废(fèi)，但(dàn)提高上限需(xū)要(yào)满足多种削减(jiǎn)开(kāi)支的条件，共和党预计未来(lái)十年内将合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案通过(guò)后很快表示，这(zhè)一(yī)将削减支(zhī)出和(hé)提(tí)高债务(wù)上(shàng)限捆绑(bǎng)的(de)议案没机会成为(wèi)立(lì)法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再(zài)次(cì)警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融(róng)和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业(yè)危机，美国监管机构(gòu)的(de)第一(yī)份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能(néng)在硅谷银(yín)行倒闭之前向该行领导层施压，要求其(qí)尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评(píng)称，监管反应迟钝(dùn)，未(wèi)能及时(shí)排查隐患，没有及时(shí)注(zhù)意到第(dì)一(yī)共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员也没有意(yì)识到银(yín)行(xíng)过快扩(kuò)张(zhāng)所(suǒ)带来的风(fēng)险。报告(gào)表示，银(yín)行“在纠正监管机构已发(fā)现的(de)缺陷方面行动迟(chí)缓，监(jiān)管机构(gòu)也没有采取足够(gòu)措施(shī)去尽快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国(guó)银行业的这一场(chǎng)危机风暴(bào)中，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚(gāng)宣告(gào)倒闭(bì)的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌(diē)的西(xī)太平洋合众(zhòng)银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报(bào)告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担主要监督(dū)责任，后者(zhě)未来可能会投入(rù)更多人(rén)员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在(zài)报告(gào)中(zhōng)称，加州监管机构(gòu)未来将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款规模很高(gāo)的银行加聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗强审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产事件中，未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模较高是促成(chéng)银行挤(jǐ)兑(duì)的关(guān)键(jiàn)因素之(zhī)一。然而，报告(gào)指出，在过去，监(jiān)管机(jī)构并未认定大量无保险存款(kuǎn)一(yī)定意味着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往(wǎng)往(wǎng)是(shì)由(yóu)企业客户持(chí)有的(de)，这些客户(hù)往往很(hěn)少更(gèng)换(huàn)银行。该报(bào)告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管理社(shè)交媒(mé聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗i)体和实时提款(kuǎn)带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政(zhèng)府再度(dù)推(tuī)迟(chí)战略石(shí)油储备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟(chí)美(měi)国(guó)战略(lüè)石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来(lái)最大价值并保护美国经济和安全利益的方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行必要(yào)的(de)维护——这(zhè)些也是对(duì)该储(chǔ)备进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部(bù)表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一(yī)些炼(liàn)油(yóu)厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去(qù)年(nián)通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授(shòu)权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管(guǎn)在3月(yuè)底(dǐ)和(hé)本月初，WTI油价(jià)一度(dù)降至72美元(yuán)/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石(shí)油回补SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油(yóu)连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘(pán)一(yī)度全线跌(diē)破前低支撑(chēng)后，国(guó)内三大油(yóu)脂期货(huò)价格随即反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合(hé)约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油率(lǜ)先(xiān)回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱(ruò)表现(xiàn)上(shàng)来看(kàn)，棕(zōng)榈油明显强(qiáng)于菜油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报(bào)记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中(zhōng)，市场风(fēng)格不断变化(huà)，领涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份(fèn)从(cóng)主力转换到近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期(qī)货(huò)分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业(yè)火爆(bào)，美团(tuán)预测五一堂(táng)食(shí)订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认为节后油脂将迎来(lái)补库(kù)需求(qiú)。“因海关对大(dà)豆(dòu)检(jiǎn)验要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆(dòu)油产(chǎn)量或不及(jí)预期，豆油累(lèi)库(kù)放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现不(bù)佳及(jí)后期大豆(dòu)高到(dào)港带来(lái)的累库趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受(shòu)到需求难以消化供(gōng)给的压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽(lì)红表(biǎo)示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅，一(yī)点都不拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应了前(qián)期超跌(diē)后的(de)市场心态。

　　记者了(le)解到(dào)，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显示，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期(qī)，马棕4月库(kù)存环(huán)比(bǐ)可(kě)能(néng)大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出口(kǒu)环比(bǐ)显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油(yóu)近期的(de)价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路透预估4月马(mǎ)棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明(míng)显。但上周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或(huò)仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库存水平，库存环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当月假期(qī)较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当(dāng)月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳(láo)动节假(jiǎ)期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自的国(guó)内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段(duàn)性的宏观企稳(wěn)及情绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰退及风险(xiǎn)事(shì)件的(de)担忧(yōu)情绪缓和，令(lìng)原(yuán)油及国内商品短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的(de)美国非农就业等数(shù)据全(quán)面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因(yīn)美国(guó)银行业危机、债务上限到期(qī)、短(duǎn)期较(jiào)差经济(jì)数据带来的(de)美(měi)国经济(jì)低迷及衰退(tuì)担忧，国(guó)际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观(guān)环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖压有所减轻聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗但(dàn)仍将持续(xù)、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业(yè)内人士(shì)不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较强(qiáng)的背景下，我们预(yù)期油脂很难具备(bèi)持续的(de)上(shàng)行基础，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或(huò)难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从时(shí)间节点上来看(kàn)，油脂整体(tǐ)也将进(jìn)入增库(kù)周期，在业内人士(shì)看(kàn)来(lái)，进入(rù)增库周(zhōu)期已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从(cóng)国际(jì)棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目(mù)前是(shì)季节性增产(chǎn)季，中期(qī)产地(dì)库存(cún)趋向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几(jǐ)个月的(de)时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续(xù)几(jǐ)个(gè)月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的(de)基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高(gāo)库存带来的并不算好的出口前景下，后续(xù)产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马(mǎ)来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几(jǐ)个月马(mǎ)棕产量表现不佳导(dǎo)致了(le)棕榈(lǘ)油的连续去(qù)库。然而，开(kāi)斋节后棕(zōng)榈油(yóu)一般有着超(chāo)于正常(cháng)季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月(yuè)下旬，预计马棕5月(yuè)全(quán)月的产(chǎn)量(liàng)环比增幅可(kě)能还会更高，这预(yù)计将为马来(lái)西亚带来显著(zhù)的累库压力，不利于(yú)产(chǎn)地报价(jià)及棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)价(jià)的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的节奏但(dàn)不会消化供应压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月(yuè)供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油(yóu)库存从年初以来早就已(yǐ)经进入累(lèi)库(kù)状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆到港带(dài)来压(yā)榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也(yě)已(yǐ)经(jīng)比较明(míng)显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三周累(lèi)库(kù)。后期从库存季节性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体累库倾(qīng)向(xiàng)也(yě)较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进口不太足(zú)的棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望在(zài)开斋(zhāi)节后开启累(lèi)库(kù)，带来远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利(lì)润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰看(kàn)来(lái)，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但(dàn)国内油(yóu)脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及(jí)价格(gé)的(de)变化对(duì)油脂行情(qíng)的影响要更大一(yī)些。后期(qī)，市场(chǎng)需(xū)关注巴(bā)西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期(qī)，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没有(yǒu)完全消(xiāo)散，全(quán)球经济预期、美高利息对大宗商品(pǐn)需求传导(dǎo)等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚(shàng)未释放完全，市场随时(shí)可(kě)能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏(hóng)观(guān)风(fēng)险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持(chí)续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势(shì)预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续(xù)性和高(gāo)度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是(shì)空单入场(chǎng)机会，合约上建议(yì)选(xuǎn)择(zé)远月合(hé)约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待(dài)供需报告发布(bù)后可择机考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单及菜棕价(jià)差做(zuò)扩(kuò)。

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