个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券(quàn)公司凭借其(qí)与权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者的深(shēn)度(dù)了(le)解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年之际(jì)，中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)深入多家券商(shāng)，了解个(gè)人养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个(gè)人养老金业务正在(zài)获得(dé)更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平(píng)安证券、安(ān)信证券及(jí)中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主要的代销方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)及渠道(dào)，与(yǔ)基(jī)金(jīn)投(tóu)顾服(fú)务结(jié)合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金。据人社(shè)部个(gè)人养老金产品名(míng)录(lù)显示(shì)，当前(qián)上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其(qí)中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类(lèi)产品(pǐn)、基(jī)金类(lèi)产品、保险类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养老金产品资(zī)格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部分具(jù)备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证(zhèng)券公司可销(xiāo)售(shòu)养老保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利获得首批(pī)个人养老(lǎo)金基金销售资格(gé)，完(wán)成全部40家基(jī)金管理公司(sī)共计(jì)126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国(guó)基(jī)金报(bào)记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华(huá)夏基金(jīn)等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证券(quàn)亦(yì)表示，目前已(yǐ)基(jī)本实现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人(rén)指出，从客户(hù)服(fú)务办(bàn)理的角度看(kàn)，大(dà)部分(fēn)客户(hù)更愿意(yì)在(zài)产品货(huò)架丰富的机构办理个人(rén)养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带给客户(hù)更好(hǎo)的(de)服(fú)务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于(yú)金融产品的特征和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资(zī)目的的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛(shāi)选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就成为服(fú)务机构(gòu)的“核心竞争力(lì)”。在全面引入(rù)个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品(pǐn)的(de)特性；结合存(cún)量(liàng)客(kè)户的个性化(huà)画像和客户特点(diǎn)，为客户提(tí)供切实可(kě)行的产品评估(gū)体系(xì)和养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)理由，一是来自开户渠(qú)道的(de)多重(zhòng)福利动(dòng)员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金带来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但(dàn)不可(kě)否认(rèn)的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自(zì)然(rán)是(shì)需要(yào)在账(zhàng)户内(nèi)充分利用长期投资，但(dàn)如何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产品的(de)选择已令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券(quàn)公司的投(tóu)顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高(gāo)素质的投资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选适合(hé)自身的养老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规划(huà)和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取(qǔ)线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流(liú)和(hé)体(tǐ)验，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)有(yǒu)温度的专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金(jīn)业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优(yōu)选值(zhí)得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)清单(dān)，满足(zú)养老金客户个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召开的2022年报(bào)发布会上(shàng)，该(gāi)行(xíng)高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开立个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列(liè)全(quán)行(xíng)业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行和工(gōng)商(shāng)银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公(gōng)布投(tóu)资者通过其(qí)渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国(guó)家社会保险公共服务(wù)平台上仅可查询(xún)商业银行个人养老金业(yè)务(wù)开办(bàn)情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准开办个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的(de)银行(xíng)中，有22家开(kāi)设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易(yì)业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数量(liàng)难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业(yè)务，自(zì)有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家券商在推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个(gè)人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科学养(yǎng)老理财观念(niàn)的(de)长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策(cè)略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再(zài)到(dào)组合配置的全周期(qī)专业资(zī)配服(fú)务和(hé)一站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供(gōng)含(hán)账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券商(shāng)开拓(tuò)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的解(jiě)决方(fāng)案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入(rù)研究(jiū)，将(jiāng)开发大中(zhōng)型(xíng)企(qǐ)业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓展的重点方向，制定(dìng)了(le)“上海深度(dù)、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系(xì)统内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免去(qù)客户(hù)前(qián)往营业厅办(bàn)理(lǐ)业务路上花费(fèi)的时(shí)间，提高(gāo)服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时间。展业初(chū)期组织(zhī)了超过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业服务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度(dù)实(shí)施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让(ràng)客(kè)户体(tǐ)验良(liáng)好是(shì)个(gè)人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求(qiú)创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为(wèi)券商财富(fù)管理转型(xíng)的核心方向之一。通(tōng)过(guò)不断(duàn)完善客(kè)户服务体系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进(jìn)财富管理(lǐ)业务高(gāo)质量发展，券商(shāng)在业(yè)务内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社(shè)保(bǎo)关(guān)系在先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步认(rèn)知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段的重点服(fú)务(wù)，对其他客户会(huì)随着试(shì)点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重(zhòng)点(diǎn)关注企事业单(dān)位员工，特别是大(dà)中型城市具有一定经(jīng)营(yíng)规(guī)模的(de)企业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一(yī)定(dìng)的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对(duì)证(zhèng)券公司而言，针对潜(qián)在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立(lì)个人养老金(jīn)投资计划。此外(wài)，证券公司(sī)可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资(zī)，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资(zī)的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人表示(shì)，会(huì)针对(duì)不(bù)同(tóng)风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构(gòu)和(hé)不(bù)同(tóng)资金体(tǐ)量制定个性化(huà)养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无(wú)需(xū)开户）提供符合(hé)监管部门要求(qiú)的(de)金融(róng)机构(gòu)和金融产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补(bǔ)充养老解决(jué)方案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投(tóu)入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业(yè)和客户(hù)，举(jǔ)办(bàn)专题(tí)讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期(qī)规(guī)划，激(jī)发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优(yōu)化(huà)方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持(chí)仓查(chá)询等基础(chǔ)功(gōng)能(néng)，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与(yǔ)客户(hù)的(de)深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融科技(jì)应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能(néng)技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地(dì)实现养老投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不(bù)同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的(de)个性化服务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和(hé)年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一(yī)对一(yī)的(de)养老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益告负(fù)

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自(zì)成立以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的(de)有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应(yīng)力争为客户(hù)保值(zhí)增值，否则将违(wéi)背客户通(tōng)过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益特点明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证(zhèng)其(qí)特点达(dá)到的同(tóng)时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较(jiào)合适，性(xìng)价比(bǐ)高的(de)中波动(dòng)中回(huí)撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前(qián)提是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态(tài)适(shì)配的产品评(píng)价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正(zhèng)地(dì)对同类或者(zhě)同策略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好(hǎo)的产品(pǐn)、合适(shì)的产品推(tuī)荐给(gěi)合适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分为(wèi)目标(biāo)风险型(xíng)和目标日期型两大类(lèi)，投资(zī)者可以根据自身投资目标和风险承(chéng)受(shòu)能力选择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客户(hù)可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际(jì)经验(yàn)，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值功(gōng)能也(yě)是一个重(zhòng)要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的(de)短期(qī)波(bō)动，对(duì)于追求长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人也认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增(zēng)值的养老需求。站(zhàn)在(zài)资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长期(qī)资金的稳(wěn)健投资回(huí)报，资产配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关(guān)性的金(jīn)融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低(dī)总体波动(dòng)，从而更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养老金业务(wù)积极发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银行(xíng)等(děng)机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的(de)发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与(yǔ)到为客(kè)户提(tí)供个人养(yǎng)老基金服务，几类机(jī)构(gòu)优势(shì)互补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每(měi)类机构或者每家机构可(kě)以根据自己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自(zì)身优势(shì)，服务好有养老投资需求(qiú)的投(tóu)资(zī)者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是(shì)增(zēng)强基础设(shè)施建设(shè)，能在服务(wù)时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服务；二(èr)是(shì)增加产品销售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户(hù)提供的(de)养老产品(pǐn)（如养老理财）；三(sān)是明确养老规(guī)划业务合(hé)规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述(shù)负(fù)责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人提(tí)出(chū)，当前的政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别在(zài)银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列(liè)前(qián)序操作步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验(yàn)不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种类较为单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来(lái)期待能(néng)够从政策端进一(yī)步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在(zài)多样化个人养老金品种的(de)引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税(shuì)退税的开始，不少(shǎo)人发现自(zì)己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多(duō)了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比(bǐ)，短短的一(yī)个月(yuè)的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业(yè)协会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户的三(sān)千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养老金产品的收益率远低(dī)于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而(ér)选择开(kāi)户(hù)的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少吸引客户开(kāi)户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既(jì)需要(yào)了解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务(wù)人员及其所(suǒ)在(zài)机构(gòu)有比较(jiào)专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者(zhě)认为，个人养老金(jīn)产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分满(mǎn)足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还需(xū)要结合其(qí)他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休(xiū)前的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管(guǎn)业(yè)协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的(de)2023清(qīng)华五道口全球金融论坛(tán)上(shàng)表示，目前(qián)个人养老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数(shù)占基(jī)本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人(rén)数比例(lì)低、已缴费(fèi)人(rén)数占建立账(zhàng)户人(rén)数(shù)比例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿(yu六朝是指哪六朝àn)不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融(róng)监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的(de)供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督管(guǎn)理总局已向业内就关(guān)于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由(yóu)试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态化业(yè)务，参(cān)与该(gāi)项业(yè)务(wù)的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金(jīn)制度的(de)主要保险产品，这(zhè)意(yì)味(wèi)着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险公司披露(lù)的专属商业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健账户(hù)结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的(de)个人养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同(tóng)时(shí)，多家金融(róng)机构(gòu)呼吁(xū)从产品设计端(duān)解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)看(kàn)来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资(zī)风险相(xiāng)比，有其更(gèng)加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资(zī)产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融产品的(de)设(shè)计(jì)成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确(què)的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于发(fā)行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发(fā)行(xíng)人（或管理人(rén)）合(hé)作，根据客户需(xū)求设计(jì)出(chū)在养老(lǎo)功(gōng)能方面更(gèng)有竞争力的(de)产品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个(gè)人养(yǎng)老业(yè)务负责人建议，参(cān)考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层(céng)可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资(zī)产，丰富投资者(zhě)的(de)可(kě)选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参(cān)与(yǔ)者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的时(shí)候做(zuò)投(tóu)资(zī)选择(zé)。这样在开户的时候(hòu)就(jiù)可以形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金可能面(miàn)临(lín)的流动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户对短(duǎn)期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足个人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发力个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户以外(wài)的个(gè)人补充(chōng)养老金融方案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划(huà)的长期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性等特(tè)点，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需(xū)求(qiú)的流(liú)动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计(jì)出(chū)多层次、多元化(huà)、个性化的养老配(pèi)置方案(àn)，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不(bù)同(tóng)养老需(xū)求(qiú)的资产配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基(jī)于个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客(kè)户多(duō)样化(huà)、多层级的养老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的(de)年金综合评价系统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值(zhí)与持股比例(lì)等数据(jù)，结合(hé)公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金(jīn)组合的(de)评价结(jié)果。此外，也可(kě)以(yǐ)利(lì)用年金机(jī)制间接服务背后的企(qǐ)业(yè)员工和机构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目前，银(yín)河证(zhèng)券基金研究中心已为部分省市提(tí)供职业(yè)年金的组合评价(jià)与管理咨询服(fú)务，也(yě)计划结(jié)合(hé)机构条线业(yè)务规划(huà)为央企与国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组(zǔ)合评(píng)价等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自(zì)主开(kāi)发建设部署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询服务，具(jù)有(yǒu)养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的(de)综合金融服(fú)务体系(xì)均是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战(zhàn)略而推出的新服(fú)务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人养老金及(jí)个人(rén)养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌(pái)照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态(tài)度的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说道(dà六朝是指哪六朝o)。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户人在(zài)我们介绍(shào)之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度(dù)的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投(tóu)资，主要(yào)因(yīn)为(wèi)不知道如何选择(zé)产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和(hé)对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青(qīng)岛(dǎo)等(děng)36个(gè)先行城市（地区(qū)）启动实(shí)施。距离个人养老金制度(dù)落地已经(jīng)过(guò)去半(bàn)年，民众接受度和(hé)业(yè)务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了(le)哪些困难(nán)？不同年龄段的(de)群体会怎样(yàng)理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本(běn)报记(jì)者(zhě)实(shí)地探访上海地区(qū)几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共服务(wù)平台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半(bàn)年时间的(de)发展，在(zài)产品种类(lèi)、数量和参(cān)与人数方面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退(tuì)伍军人(rén)等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的(de)问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入(rù)的一部(bù)分拿来(lái)强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会(huì)影响她未来的生(shēng)活质量(liàng)，并且放(fàng)进个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户是在基本养老保险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就(jiù)是(shì)买个人(rén)养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人(rén)养老金业(yè)务的(de)过(guò)程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务(wù)取得进展的(de)同时，还有不(bù)少已经了解(jiě)个人养老金(jīn)业务的(de)民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个人养老金业务的开(kāi)展中感受(shòu)到(dào)，一些客户(hù)开了户但没存储的主要(yào)顾虑是(shì)锁定(dìng)时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人(rén)养老金产品并(bìng)非专门设计且收(shōu)益(yì)优势不明显，目前个人(rén)养老金(jīn)可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老目(mù)标(biāo)基金四类产品，即使不通过个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)也可(kě)以直接买，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他(tā)表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金只支(zhī)持(chí)代销公募基金，无法代(dài)销存款、银(yín)行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募(mù)基金难以达到(dào)资产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人(rén)向记者直(zhí)言，对于离退休还(hái)较遥远的(de)群体来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的(de)生活(huó)和经济(jì)状况(kuàng)才是更重要的。

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