金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作相关(guān)业务(wù)，保护境内(nèi)外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于境(jìng)外央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权(quán)财富(fù)基金运用(yòng)人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投(tóu)资银(yín)行间债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要(yào)求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资者等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷境内外投资者可以签署的协议(yì)范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否签署协议(yì)、签署协议(yì)类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可供境内外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的(de)人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的(de)境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求(qiú)加(jiā)入其(qí)他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子(zi)交易平台达(dá)成，交易一经达(dá)成即(jí)视为交易(yì)已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交易平台与境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台(tái)发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构和香港(gǎng)证监会(huì)认可的(de)境外清算机构包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的(de)境内清算机(jī)构为银行(xíng)间市(shì)场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算机(jī)构为香港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员代(dài)理清算(suàn)，并(bìng)与场外(wài)结算公司(sī)综合清(qīng)算会员签订客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对于符合(hé)集中清(qīng)算要求的(de)交易及(jí)时纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其(qí)综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算机构作(zuò)为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的(de)买方的(de)一种(zhǒng)法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的交易在(zài)经过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司的集(jí)中(zhōng)清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于(yú)当(dāng)日(rì)将交(jiāo)易进(jìn)行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别(bié)为境外(wài)参与者与场外结算公司(sī)、场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的(de)跨(kuà)境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银(yín)行(xíng)开立人民(mín)币基(jī)本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急(jí)情(qíng)况(kuàng)下所融入资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)将(jiāng)针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基(jī)金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)名义于境外开(kāi)立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司(sī)向资(zī)源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债权债务登(dēng)记(jì)及额度管理要求(qiú)。场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的(de)，相关境内结算银(yín)行应当(dāng)进行跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算所集(jí)中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清算所清算的交(jiāo)易或(huò)资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的名义本金(jīn)净(jìng)额每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来(lái)，可根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业务(wù)的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币业务相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调整人(rén)民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务(wù)境外参加行和境(jìng)外(wài)清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清(qīng)算行和境(jìng)外参(cān)加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本机(jī)构的资金兑(duì)换(huàn)是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继续参与的(de)，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投(tóu)资内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应(yīng)当做(zuò)好真实性(xìng)审(shěn)核相关工(gōng)作，确(què)保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到(dào)期所得(dé)的人(rén)民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基(jī)础设施应当向中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的(de)交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国人民德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷银行认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资(zī)者无需(xū)另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行和相关监(jiān)管部门可以根据(jù)需(xū)要向基(jī)础设(shè)施(shī)调(diào)取与境(jìng)外投资者投(tóu)资(zī)活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配(pèi)套的业务规(guī)则(zé)等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

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