随着一季报(bào)披(pī)露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多(duō)的权益(yì)基(jī)金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对(duì)阶段(duàn)性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募(mù)基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势优选第二(èr)个(gè)季度(dù)坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重点配置华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三(sān)大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持(chí)有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握(wò)投资机会，并通过努力(lì)不(bù)断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗偏股混合基金(jīn)增持前三则(zé)被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前(qián)三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三则是(shì)交银定期支付(fù)双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前(qián)三依次为易方(fāng)达(dá)安盈(yíng)回报(bào)、安信(xìn)民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度(dù)A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季(jì)度基金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持(chí)权(quán)益资(zī)产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例，同(tóng)时适(shì)度(dù)降低价值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或相(xiāng)对收益基(jī)金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交易(yì)等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，通(tōng)过积极挖(wā)掘(jué)市场(chǎng)上相(xiāng)对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金(jīn)经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价(jià)值(zhí)风格基金和股票，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来(lái)计(jì)划视(shì)相(xiāng)关(guān)板块的估值水平变化(huà)做(zuò)动态调整。”俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的(de)主(zhǔ)要(yào)持仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对部分(fēn)主动(dòng)权益基(jī)金进行了分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨(jù)大的市(shì)场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的(de)判断，对行业(yè)风格的持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金，增持(chí)部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面(miàn)和估值(zhí)性(xìng)价(jià)比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策(cè)略的基(jī)金(jīn)的(de)超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方(fāng)面，在(zài)市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资(zī)产(chǎn)年度目标(biāo)配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘(pán)暴(bào)露、加(jiā)大对于业(yè)绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者(zhě)信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期低(dī)估(gū)值的(de)金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益(yì)于产业周期见底及国(guó)产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市(shì)场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)提到了(le)对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期(qī)的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)。从(cóng)确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板块内重(zhòng)点关注航(háng)空出行(xíng)供需格局和(hé)票(piào)价弹性带来(lái)的(de)潜在超预(yù)期(qī)机会。投资端关(guān)注地(dì)产链(liàn)以及(jí)一带一路带动下的部分细分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历(lì)史估(gū)值分位、相(xiāng)对债券资产的估(gū)值处均在具备(bèi)吸(xī)引力的水平，为长期投资(zī)提供一(yī)定(dìng)安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择(zé)加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的(de)态度(dù)，后续会持续关注(zhù)新技(jì)术对(duì)经济各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈(yì)情绪(xù)已较(jiào)浓，二(èr)季(jì)度市场对其关(guān)注度有望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能(néng)有所作(zuò)为(wèi)，基本面的总体改善(shàn)能激(jī)活市(shì)场的(de)生态，市场会不断寻找基(jī)本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方(fāng)向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行(xíng)业、企(qǐ)业基(jī)本面的(de)改善(shàn)，并(bìng)打开估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替代(dài)的(de)关键环节，是(shì)长期关注的方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年(nián)周期见底，计算机(jī)行业的景(jǐng)气度相较于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而(ér)人(rén)工智能等技术(shù)的突(tū)破，有可能(néng)打开科技板块(kuài)的(de)成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。

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