金融界5月23日 万物皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回(huí)的白糖期(qī)货(huò)正在(zài)迎来疯狂(kuáng)时刻。五一假期(qī)之前的最后(hòu)一个交易日，在郑州商品交易所交易的白糖主力(lì)期货合约收盘(pán)成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此关(guān)键的信(xìn)息湮没在(zài)五一假期(qī)的兴奋与(yǔ)快乐之中(zhōng)，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力(lì)合约收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘(pán)中(zhōng)继(jì)续狂飙，盘中一(yī)度打(dǎ)破7200元/吨(dūn)关口(kǒu)，创下7202元(yuán)/吨的(de)高点。

　　六年一(yī)次的白(bái)糖(táng)周期

　　而上一次白糖主力期货不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思合约打破7000元/吨大关(guān)还是6年半(bàn)前。

　　2016年(nián)11月28日，彼不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思时的白糖(táng)主力合(hé)约正在上演最后的末(mò)日疯狂(kuáng)，一(yī)天之(zhī)内，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨(dūn)。

　　随即(jí)第二天（11月(yuè)29日），白糖主力合约(yuē)盘中就创(chuàng)下7314元/吨(dūn)的(de)周期高点(diǎn)，随即白(bái)糖期货开始一路狂跌(diē)，直至2019年(nián)年初才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖(táng)主力合约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年(nián)春大约(yuē)六年一次的(de)白糖周期十(shí)分准时，从未缺(quē)席过(guò)。而形成这种周期的原因与白糖期货的种植周期(qī)有(yǒu)关，一般甘蔗的每三年一个种(zhǒng)植周期，这从根本决(jué)定了白糖周期(qī)到(dào)来。

　　此轮白糖周期已(yǐ)经(jīng)渐入高潮(cháo)

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮，据生意(yì)社(shè)显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)，白糖(táng)现货(huò)市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比(bǐ)来看(kàn)，白糖价格(gé)已(yǐ)经创下(xià)2018年以来的新高。

　　国内(nèi)白(bái)糖供给方面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国糖(táng)业(yè)协会(huì)发布(bù)的全国食糖产(chǎn)销数(shù)据(jù)显示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜糖(táng)厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖(táng)厂除云(yún)南省有3家尚(shàng)在生产外(wài)，其他省(区)糖厂已(yǐ)全部收(shōu)榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云(yún)南地区外，广西等主产区陆续收榨。由(yóu)于广(guǎng)西前期受(shòu)不利天气影响(xiǎng)，甘蔗(zhè)单产降幅高于预(yù)期，22/23榨(zhà)季国内(nèi)糖产(chǎn)量延续(xù)下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部预测，22/23榨(zhà)季(jì)全国(guó)食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比(bǐ)减少约80万吨。考虑国内白糖需(xū)求量约1450-1500万(wàn)吨，简(jiǎn)单估算供需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时(shí)间增产对白(bái)糖(táng)来说并(bìng)不现实(shí)，由(yóu)于国内(nèi)糖料作物种植面积增长有限(xiàn)，国内糖料作物产量也(yě)增长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖产量(liàng)整体保持平稳，年产量在1000万吨(dūn)左右。目(mù)前国内食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左右，缺口部(bù)分(fēn)通过(guò)进(jìn)口糖(táng)补(bǔ)充。

　　但(dàn)是(shì)，国际市场供需(xū)情(qíng)况(kuàng)也不容(róng)乐观。

　　据消(xiāo)费(fèi)日报报道(dào)，联合国(guó)粮(liáng)食及农业组织（粮农组织(zhī)）发布的报告显示，4月国际食品价格(gé)指数出(chū)现1年(nián)以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报价上涨。粮(liáng)农(nóng)组织食糖价格指(zhǐ)数4月环比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白糖(táng)全球主要生(shēng)产(chǎn)国和(hé)地区包括(kuò)巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西(xī)哥(gē)、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和(hé)澳大(dà)利亚(yà)等，其中前十位食糖(táng)产(chǎn)量约占全球总产量的(de)76%；前四大出口国分别是巴西、泰(tài)国、澳大利亚和(hé)印度，整(zhěng)体贸易量占全球比(bǐ)重(zhòng)超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产糖国(guó)之(zhī)一(yī)，印度正面临甘蔗产量(liàng)下(xià)降危机，加上政府(fǔ)实施的出口限制，世界(jiè)各(gè)地的糖价可能会(huì)进一步飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股(gǔ)市场也(yě)是闻(wén)风而动(dòng)，5月22日，两大白(bái)糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖业(yè)双双涨停。5月(yuè)23日(rì)，南宁(níng)糖业继续大涨，收盘(pán)大(dà)涨超(chāo)4%。截至目前，今年以来，中粮糖业(yè)累计(jì)上涨(zhǎng)幅度(dù)超过30%，南宁糖业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还(hái)是继续挑(tiāo)战极限，市(shì)场(chǎng)将会给(gěi)出答案。

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