编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热点从(cóng)复(fù)苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特(tè)估(gū)、人工(gōng)智能(néng)、机械(xiè)制(zhì)造(zào)等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这(zhè)让一季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作信澳(ào)新能源产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团和(hé)祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在细(xì)分赛(sài)道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳居(jū)首位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地(dì)表示(shì)，会在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液(yè)，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募(mù)基金组合配(pèi)置(zhì)中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情确(què)立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的(de)易(yì)方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的(de)一幕也(yě)出现在他(tā)管理的易(yì)方达优质(zhì)企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了另外三大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油替(tì)换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的银(yín)华(huá)盛世最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加(jiā)组合的进(jìn)攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者在上(shàng)一(yī)季度就是(shì)前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复(fù)是确定的；其(qí)次(cì)，看好线下(xià)场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的(de)医美(měi)以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打思(sī)路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然(rán)是他(tā)的最(zuì)爱(ài)，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大(dà)重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验(yàn)及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域医学近(jìn)日率先(xiān)推出国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的(de)施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报(bào)全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的(de)就(jiù)是代(dài)表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受克的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就(jiù)是非(fēi)传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公(gōng)司(sī)，主要产(chǎn)品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主营(yíng)与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走(zǒu)红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的(de)7只基金今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中(zhōng)股票(piào)依然为上季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他(tā)此前曾(céng)公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维(wéi)持(chí)较长时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的(de)终(zhōng)局如(rú)大部分制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表(biǎo)作之(zhī)一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来看，基(jī)金一季(jì)报表明他的重仓行业配置(zhì)思路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的(de)2022年(nián)四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一(yī)致(zhì)的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大(dà)重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新(xīn)能源的(de)地(dì)位似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按(àn)照保留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一(yī)季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比(bǐ)较优势的(de)高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本(běn)面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化(huà)在(zài)市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较多(duō)的(de)基金经理，而他的业绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的典型代(dài)表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨(zhǎng)达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能(néng)的发展是(shì)一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过(guò)中国电信却退出了前一(yī)季(jì)的(de)前十(shí)。同时(shí)他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电(diàn)，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类资源股格(gé)外(wài)垂(chuí)青。此外(wài)，他(tā)对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯(xīn)片制造(zào)，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本(běn)上是(shì)基于美(měi)股(gǔ)映射在(zài)炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情，需(xū)要对其可持续(xù)性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的(de)公(gōng)募(mù)状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核(hé)心招(zhāo)景混合(hé)、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核(hé)心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在(zài)前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国(guó)海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结(jié)与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的(de)估值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复(fù)的预期下(xià)，我们较为看(kàn)好今(jīn)年(nián)的权益市场，特别是前(qián)期调(diào)整较为(wèi)充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智联主题(tí)净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的(de)成名(míng)作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风(fēng)格来看，除(chú)去银河和美生活还(hái)有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除(chú)去用友网络和海康威(wēi)视外，年(nián)内(nèi)最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第(dì)一季(jì)度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国(guó)网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标的(de)，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合(hé)同的配(pèi)置(zhì)范(fàn)围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件服务、信(xìn)息技(jì)术的配置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和新的信息(xī)技术(shù)应(yīng)用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒(méi)体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的(de)八个席位全(quán)部(bù)更(gèng)换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除(chú)的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕(rào)产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机会，在(zài)策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金合(hé)同主题范围内的(de)科技(jì)创新和(hé)受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料放在前(qián)所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并(bìng)成名(míng)的(de)万家(jiā)基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样(yàng)强势回归。天天基(jī)金网数(shù)据显示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成(chéng)名作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司替(tì)代了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的(de)部(bù)分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了(le)半导体(tǐ)行(xíng)业的持(chí)仓。截至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报(bào)来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一(yī)季度(dù)头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是(shì)恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川技(jì)术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本(běn)季(jì)度增加(jiā)了工程机(jī)械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持(chí)了科(kē)技、消费板块的(de)适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集中在(zài)优(yōu)质房(fáng)地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然(rán)未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也(yě)越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国(guó)天(tiān)惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的数(shù)量优势。具体说来，虽然(rán)在(zài)基金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消费电(diàn)子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能(néng)对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的(de)复(fù)苏可能只是(shì)一个(gè)周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板块去库(kù)存可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续(xù)性(xìng)的表现，但(dàn)也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管(guǎn)理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为例，实际上一(yī)季度他(tā)仅在十大(dà)重仓股中做出(chū)了(le)一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的(de)所属细(xì)分来看，明(míng)显中(zhōng)航(háng)系乃至(zhì)航空航(háng)天赛道占据优(yōu)势(shì)。而这一思路(lù)在(zài)他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市场基(jī)金中(zhōng)都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是(shì)高端装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电和西(xī)部(bù)超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的钢(gāng)研(yán)高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维度在高(gāo)确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的(de)新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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