财联社(shè)4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)的动向和投资方向也(yě)浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所(suǒ)动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的(de)调仓换(huàn)股，可见越来越多的(de)基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募基(jī)金一(yī)季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机(jī)和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研(yán)究(jiū)精选混合一(yī)季度新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也(yě)能看(kàn)出葛兰(lán)的人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力(lì)以(yǐ)及(jí)终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工智能的产千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到国(guó)内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输(shū)和下(xià)游(yóu)运用(yòng)，在经济复(fù)苏相对温和的(de)情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万(wàn)达电影(yǐng)新(xīn)入他所管理的中欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常态则加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距(jù)离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部分仍(réng)坚守新能(néng)源，也有一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队(duì)对(duì)新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新披露的(de)一(yī)季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外(wài)，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业(yè)链的变化(huà)在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安(ān)光电、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去(qù)年年(nián)底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关(guān)注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到了(le)新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们(men)认(rèn)为新能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，新能源非(fēi)常具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多(duō)基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基(jī)金经(jīng)理章恒(héng)在接受财联(lián)社(shè)记者采访时(shí)提(tí)到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他选择会在全(quán)市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对(duì)于自己看好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表示(shì)暂时无(wú)法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期内也很(hěn)难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他也认为这些(xiē)股票的估(gū)值(zhí)体系还在合理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年(nián)一(yī)季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的(de)未来走势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报(bào)指出，年(nián)初(chū)至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集(jí)中于大模型的(de)突破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合(hé)应用产品的研发和(hé)发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模型三层中建议(yì)投资者优先关(guān)注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是(shì)周期的时(shí)代，2011年之后是(shì)消费的(de)时代(dài)，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市(shì)场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投(tóu)资策略(lüè)会(huì)上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时(shí)间没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推动(dòng)数(shù)字经(jīng)济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年(nián)科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应(yīng)该千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗没有走完，但二季度可(kě)能(néng)会有一(yī)些波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资阶段不(bù)太(tài)适合大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信(xì千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗n)。

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