金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人(rén)表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国(guó)际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人(rén)民银行认可(kě)的衍生(shēng)品主协议(yì)或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国(guó)外汇交易中心(xīn)备案(àn)。目(mù)前，中国银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)交易(yì)商协会正在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待其正式发(fā)布(bù)后也(yě)可供境内(nèi)外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加入(rù)其他(tā)受(shòu)认可的电子交易(yì)平台，受认(rèn)可的(de)境(jìng)内(nèi)电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人(rén)民(mín)币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为(wèi)交易已确(què)认。境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可通(tōng)过中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电子交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开(kāi)展集中清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者(zhě)需要(yào)申请获得场外(wài)结算公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会(huì)员(yuán)代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员签(qiān)订(dìng)客户清算协(xié)议。交易(yì)达(dá)成(chéng)后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交易进行(xíng)风(fēng)控检查，对(duì)于(yú)符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)或(huò)其综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机(jī)构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算机(jī)构(gòu)作(zuò)为中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和(hé)卖方(fāng)建立(lì)两个新(xīn)合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方(fāng)之(zhī)间的(de)初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于(yú)当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外(wài)结算公司(sī)、场外结(jié)算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内(nèi)参与者之间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处(chù)置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨境资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间的(de)跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在(zài)境内(nèi)银(yín)行开立人民(mín)币基本(běn)存款账户(hù)和(hé)人(rén)民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在(zài)应急情况(kuàng)下(xià)所融公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代入资(zī)金的本息(xī)和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业(yè)务(wù)风控(kòng)方案的(de)一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安(ān)排。双(shuāng)方(fāng)向(xiàng)“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每(měi)一(yī)中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于(yú)境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池要(yào)求(qiú)，并通过境内(nèi)外存(cún)管(guǎn)银(yín)行办理人民币或(huò)外(wài)币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业(yè)务(wù)由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资(zī)金收(shōu)付，由境(jìng)内投资(zī)者等(děng)相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债券市场的(de)情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)全部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后(hòu)的(de)名义(yì)本(běn)金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购售业务(wù)的(de)相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币(bì)购(gòu)售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币(bì)购售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进(jìn)入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业(yè)务境外参加(jiā)行和(hé)境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外(wài)投资者在本机(jī)构的资(zī)金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互(hù)换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结(jié)算行(xíng)由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香港结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为(wèi)境(jìng)外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代民(mín)币资金，可继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)用途(tú)，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中国(guó)人民(mín)银行认可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交易(yì)报告库(kù)，在中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者无需另行报(bào)告。此外(wài)，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套(tào)的业务规(guī)则等文(wén)件(jiàn)并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更(gèng)加(jiā)便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

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