编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完(wán)整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯明远，目前(qián)在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)替换(huàn)了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻(xún)找性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处(chù)标的(de)，用金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一如(rú)既往地(dì)表示，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻找价值2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依(yī)次是(shì)茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能(néng)源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低谷后(hòu)，今年(nián)竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确(què)立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理的(de)易方达优(yōu)质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季报(bào)显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了(le)上(shàng)一(yī)季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行业的(de)配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银(2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历yín)华(huá)盛世(shì)最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的(de)进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强(qiáng)调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的(de)医美以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方(fāng)医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯(féng)明远所管产品一季报(bào)全部披露，截(jié)至4月19日(rì)收盘(pán)，目(mù)前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能(néng)源(yuán)产业股票。从被(bèi)调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的(de)就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和四(sì)氧(yǎng)化(huà)三钴(gǔ)，从近期(qī)发(fā)布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一(yī)家高科(kē)技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在(zài)去年(nián)底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理了，而他在(zài)管的(de)7只基金今(jīn)年(nián)同(tóng)时段(duàn)几(jǐ)乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特(tè)别是动态(tài)策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能维持(chí)较长(zhǎng)时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的(de)终(zhōng)局(jú)如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两(liǎng)位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发(fā)小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一季(jì)报表明他的(de)重仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，但(dàn)是整体(tǐ)新(xīn)能(néng)源的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至第四(sì)位(wèi)。同时(shí)极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度(dù)的(de)调(diào)整，依(yī)然围绕(rào)已(yǐ)经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩特别(bié)从(cóng)去(qù)年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持有的(de)收(shōu)益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)为例(lì)，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公(gōng)司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关(guān)标(biāo)的的年内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最(zuì)好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司(sī)治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价(jià)值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰(xī)地看(kàn)到其(qí)偏(piān)爱高(gāo)估息(xī)和(hé)低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动大约15万股，从而(ér)使该股从上(shàng)一(yī)季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要(yào)增加(jiā)了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的(de)迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我们(men)都希(xī)望(wàng)国(guó)内(nèi)企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市(shì)场基本上(shàng)是基(jī)于美(měi)股(gǔ)映(yìng)射在炒(chǎo)作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样的(de)行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一(yī)年(nián)、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季(jì)度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为(wèi)中字(zì)头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与它们携(xié)手进(jìn)入(rù)的(de)还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看(kàn)重公司基(jī)本面(miàn)，注重(zhòng)公司的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或偏(piān)低(dī)的估值水平(píng)买入持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别(bié)是前(qián)期(qī)调(diào)整较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成(chéng)名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年(nián)内涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名(míng)作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河(hé)和(hé)美生活还(hái)有较强的新能源属(shǔ)性外，其(qí)余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友(yǒu)网(wǎng)络和(hé)海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股(gǔ)份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息(xī)技(jì)术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济和(hé)新的信息技术应用展开投资(zī)。二季(jì)度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名(míng)的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的还(hái)是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留(liú)的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和(hé)华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时(shí)期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动(dòng)力(lì)，围(wéi)绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大(dà)量(liàng)投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合同主题范围内的科(kē)技(jì)创新和受益于(yú)国(guó)民经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目(mù)前在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用中微公司替代了(le)四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但(dàn)就是(shì)这只新进(jìn)标(biāo)的，目前(qián)年(nián)内的(de)涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的(de)金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉(jué)和医疗(liáo)器械行业的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看，这些(xiē)相对低(dī)调(diào)的领域(yù)也(yě)开始越(yuè)发(fā)受到(dào)明星基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如(rú)融通(tōng)基金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半(bàn)的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没(méi)有单(dān)一标的(de)持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例上限，它(tā)们分(fēn)别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实(shí)际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了(le)科技(jì)、消(xiāo)费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合(hé)结(jié)构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年(nián)报(bào)的十大(dà)流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就是说其占(zhàn)据(jù)了十大(dà)重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明年(nián)，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的(de)布(bù)局(jú)，我判(pàn)断(duàn)可能对收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能(néng)只(zhǐ)是(shì)一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的(de)一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的(de)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时(shí)间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全(quán)混(hùn)合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空(kōng)航天赛道(dào)占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端(duān)装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金中都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和(hé)昊(hào)华科技(jì)。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定(dìng)性的(de)产业(yè)趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的(de)航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术(shù)禀(bǐng)赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新材料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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