如果要论二季(jì)度迄(qì)今，全球(qiú)股票(piào)市场(chǎng)中最(zuì)为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候(hòu)，东证指数已经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可以显示(shì)出日(rì)股今(jīn)年以(yǐ)来的强势：东证指数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截(jié)止本(běn)周三，追踪(zōng)日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而(ér)追(zhuī)踪(zōng)标普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到(dào)二季(jì)度迄(qì)今的短短(duǎn)一个(gè)半(bàn)月，日股的涨幅更是在全球(qiú)主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日(rì)股为何能(néng)一举(jǔ)领涨全(quán)球？对于许多国际市场(chǎng)的投资者而言，近来提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中第一时(shí)间浮(fú)现(xiàn)出(chū)的，无(wú)疑都是“股神”巴(bā)菲特在上(shàng)月(yuè)对日本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进一步(bù)增持了日(rì)本(běn)五(wǔ)大(dà)商社仓(cāng)位，令越(yuè)来越多的业内(nèi)人(rén)士(shì)开始注意到这一全(quán)球(qiú)第三大经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日(rì)股本轮(lún)爆(bào)发背(bèi)后的(de)成(chéng)功(gōng)秘诀(jué)，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单(dān)！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联(lián)席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并不是巴(bā)菲特(tè)的出现让日股(gǔ)变得(dé)吸引人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其(qí)实也正(zhèng)是其他(tā)人(rén)眼下(xià)正在看到的，人们(men)对(duì)日股的(de)前景正(zhèng)感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其(qí)实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者(zhě)目前(qián)已经连续(xù)第六周(zhōu)成(chéng)为了日本股(gǔ)票的净买(mǎi)家。在此期间，外国(guó)投资者(zhě)大举涌(yǒng)入(rù)了(le)日股股票和(hé)期货市(shì)场，净流入逾300亿美元，是(shì)过去10年最大(dà)规模的(de)资金流入(rù)之一(yī)。

　　根据交(jiāo)易(yì)所的数据，在截至(zhì)5月12日的最近一(yī)周内，海外交易(yì)者又净买入(rù)了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的(de)股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学(xué)”时(shí)代初(chū)期以(yǐ)来，他就从未见过(guò)外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和(hé)信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的(de)海外(wài)投资者似乎(hū)看(kàn)到(dào)了日本股(gǔ)市作为(wèi)避险地的“稳定性”。日本(běn)股(gǔ)票给人的长(zhǎng)期低迷印(yìn)象正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美(měi)元兑换(huàn)130日(rì)元的日元汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神巴菲特对日本(běn)五大商社(shè)的增(zēng)持(chí)，也令(lìng)不少(shǎo)海外投资者(zhě)对投资日本产生了(le)更多(duō)的(de)兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表(biǎo)示，近来已受到了越来(lái)越多平时(shí)不太(tài)关注日本市场的(de)海(hǎi)外投资(zī)者的咨询。不(bù)少海外(wài)投(tóu)资者(zhě)在看到日(rì)本股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开(kāi)始调(diào)查其中(zhōng)的原因，他们的(de)建仓买(mǎi)入又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形(xíng)成了(le)目前的(de)良(liáng)性循环。

　　一个值得(dé)留意(yì)的现象是(shì)，在巴菲特(tè)上月(yuè)公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内(nèi)华尔街资本(běn)也已相继造访日本。这些海(hǎi)外(wài)资(zī)金有意复制巴菲(fēi)特的策(cè)略，通过低成本日(rì)元(yuán)融资押注高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特(tè)在日本五大商社(shè)上的加大投资，也存在着在国际(jì)市(shì)场上分(fēn)散投资(zī)对象的(de)想法。虽然巴菲特(tè)相信美国的(de)增长潜力，但(dàn)过度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率(lǜ)是在波动性远低于美(měi)国科(kē)技股的情况下实现的。这(zhè)意味着日本股(gǔ)市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美(měi)国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)的担忧可能也刺激了一些“末(mò)日准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入日(rì)本股市，以此作为(wèi)避(bì)险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报(bào)告(gào)中(zhōng)也表示，“外资的回归是(shì)日本股市(shì)复苏的重要标志。（我们(men)）将继(jì)续对日本股票维持超(chāo)配，并偏向(xiàng)银(yín)行(xíng)、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当(dāng)然，在(zài)海外投资者(zhě)今年对日(rì)本沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表产(chǎn)生兴趣之前，他(tā)们(men)此前在这(zhè)片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人失望(wàng)的低回报。那么(me)这一(yī)次，即便(biàn)有(yǒu)着避险和(hé)多元(yuán)化分散投资的需求(qiú)，他们又(yòu)为何铁了(le)心一(yī)定要(yào)来日本(běn)市(shì)场？日本市场(chǎng)的吸引力就一定远超(chāo)全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼下正(zhèng)经历的一(yī)场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原(yuán)因还源于(yú)治理(lǐ)标准的提高(gāo)，以及企(qǐ)业(yè)部门(mén)推动向股东返还现(xiàn)金。日本多年的公司(sī)治理改(gǎi)革(gé)已(yǐ)开始见效，这项改革(gé)最(zuì)初由已故(gù)前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日(rì)本企(qǐ)业的派息已大幅(fú)增加(jiā)，在(zài)截至今(jīn)年3月的财年中，日本企业宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万(wàn)亿日(rì)元(yuán)（合714亿美(měi)元）的历(lì)史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司(sī)资(zī)产负(fù)债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一(yī)比例(lì)只(zhǐ)有(yǒu)20％多一(yī)点；东证(zhèng)指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于(yú)每股账面价值，而(ér)标普500指(zhǐ)数(shù)成分股(gǔ)中这一(yī)比例仅为7％。单从市净率等估值指标来(lái)看，这就(jiù)为(wèi)日(rì)本(běn)股市提供了更坚实(shí)的(de)底部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证(zhèng)券交易所(suǒ)为(wèi)了改(gǎi)变股价跌破每股净(jìng)资产——市净率低于(yú)1倍(bèi)的情况，还请求上市(shì)企业(yè)在意识(shí)到资本成本(běn)的前提下(xià)推(tuī)进经营并公布改善方(fāng)案等(沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表děng)。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了(le)力争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经营计(jì)划和(hé)股(gǔ)票回(huí)购(gòu)，股(gǔ)价随后大(dà)涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购(gòu)和积极压(yā)缩(suō)政策性持股的方针(zhēn)，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的(de)日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票(piào)回购(gòu)计划。不少分析师(shī)预计，到今(jīn)年5月底，各(gè)日(rì)本上市(shì)公司的回购规模将(jiāng)进一(yī)步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日(rì)本(běn)股(gǔ)票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交易(yì)所这些(xiē)变(biàn)化的推动下，许多公司正(zhèng)在(zài)回购股份(fèn)，厘清经常(cháng)令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公开会议(yì)之(zhī)前与(yǔ)股东进行(xíng)更密切(qiè)的接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓励意味着“过去两年(nián)在这(zhè)方面发生(shēng)的事(shì)情(qíng)比过去30年还要多”，这(zhè)是股(gǔ)市充满活(huó)力(lì)表现(xiàn)的最大(dà)单(dān)一原因。他们对提高股本回报率有(yǒu)着坚定的态度，希望市(沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表shì)值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行(xíng)目前依(yī)然宽松的(de)货币(bì)政策和日(rì)本相对(duì)稳健的经(jīng)济(jì)基本面，显然也对日股的表现构成(chéng)了提(tí)振。

　　尽管新行长植(zhí)田和(hé)男上月已走(zǒu)马上任，但日本央(yāng)行暂时仍未(wèi)改变其大规模的货币宽松路线。即便日本(běn)通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目(mù)标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能(néng)放(fàng)心地(dì)说通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧(ōu)美央行(xíng)今年(nián)上(shàng)半年还在持续加息，并(bìng)已被(bèi)迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作(zuò)出艰难抉择(zé)。继续宽松(sōng)的(de)日本央行眼下依然处于(yú)能让海外投资(zī)者放(fàng)心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏(hóng)观经(jīng)济的表(biǎo)现目前也相对更为稳健(jiàn)。日(rì)本内阁府17日公布(bù)的数据(jù)显(xiǎn)示，今年前三个月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折合成年(nián)率增长(zhǎng)1.6％，创下(xià)了近三个(gè)季度以来(lái)新高(gāo)。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益(yì)于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外国(guó)游客人(rén)数(shù)从此(cǐ)前的182万攀升至(zhì)195万。高(gāo)盛(shèng)策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境(jìng)旅(lǚ)游业复(fù)苏(sū)、强劲资本支(zhī)出(chū)计划和日本央行持续宽(kuān)松等积极(jí)因素，日本这(zhè)个世(shì)界第(dì)三大(dà)经济体(tǐ)的前景(jǐng)十(shí)分(fēn)强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发展组织的经(jīng)济前景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业(yè)绩似乎相当不错，重要的汽(qì)车行业预计(jì)利润将增长(zhǎng)。以内需为(wèi)导(dǎo)向的企业正受益(yì)于入境游(yóu)增长(zhǎng)的前景，而大型银行也获得了丰厚的(de)收益。预(yù)计日本股(gǔ)市到今(jīn)年年底将进(jìn)一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认(rèn)为，日(rì)本股市今(jīn)年(nián)的涨势(shì)或将(jiāng)延续下(xià)去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估(gū)值仍处于低位吸(xī)引了买家，巴菲特的认可(kě)、公司治理的(de)改(gǎi)善均提振了市场，而企业财报的不俗(sú)表(biǎo)现或有望成(chéng)为最新的(de)上(shàng)行(xíng)催(cuī)化剂。

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