在投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金(jīn)“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资十公分有多长 10厘米就是10公分吗管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级(jí)市场(chǎng)交易(yì)价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目(mù)投资(zī)，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了十公分有多长 10厘米就是10公分吗16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投(tóu)资(zī)者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降温(wēn)，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净流入资(zī)金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)指数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都是(shì)日(rì)经225指数收益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期(qī)内受到资金的净买入(rù)，产生了供不(bù)应求的情况(kuàng)，就会(huì)推高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意(yì)味着当(dāng)前(qián)的(de)价格超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到(dào)指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高(gāo)溢(yì)价(jià)回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从(cóng)日(rì)本股市表(biǎo)现看，今年年初以(yǐ)来日(rì)本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱(qū)动：一(yī)是随着美联(lián)储加息预期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预期(qī)上升(shēng)，吸(xī)引国(guó)际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多(duō)表现良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易(yì)所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下(xià)，预(yù)计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式(shì)提振股价，截至本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日本(běn)股市等，推动市(shì)场对日本(běn)股(gǔ)市的整(zhěng)体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期(qī)过快(kuài)上(shàng)涨带(dài)来的投资风(fēng)险，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外投资可(kě)能会(huì)涉及(jí)相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资(zī)，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热(rè)点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交(jiāo)均价测(cè)算，净(jìng)流(liú)入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以上资金的(de)净流(liú)入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流(liú)入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资金(jīn)都在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前期创(chuàng)业(yè)板50指数(shù)的回调，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报(bào)显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自(zì)立(lì)自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大(dà)新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势(shì)，加快推进(jìn)充(chōng)电(diàn)桩、储能等设(shè)施建设(shè)和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济(jì)发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能(néng)将是经济转型的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持(chí)续受益于(yú)政策红(hóng)利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观察各类(lèi)板(bǎn)块(kuài)的投资机会(huì)和行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会，当前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大(dà)，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品(pǐn)种，中期在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济(jì)复(fù)苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其(qí)是大众消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可(kě)以积极(jí)关注数(shù)字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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