北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开(kāi)年度股东(dōng)大(dà)会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资(zī)者5个(gè)多小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投(tóu)资(zī)者分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源(yuán)、美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃(qì)第(dì)二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在(zài)产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一(yī)时间获取本次(cì)股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这(zhè)将使我们的(de)所有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务(wù)报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难(nán)让人(rén)们(men)只去(qù)沃(wò)尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的(de)问题不在于(yú)是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了把这个(gè)品牌(pái)推向(xiàng)全球做过(guò)很多尝试，每次(cì)我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽(suī)然有自己的(de)魔力，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不(bù)能(néng)减少其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪(xuě)的(de)事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于(yú)微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门积极地(dì)进(jìn)行了(le)合(hé)作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终一(yī)定会成功(gōng)，这也(yě)不是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的(de)权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道未来趋(qū)势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们(men)知道什么(me)是正确的(de)价格(gé)，我们(men)可以在消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来(lái)台积电(diàn)是世界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且最重要的(de)公(gōng)司之(zhī)一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提高(gāo)美(mě天津面积多少平方公里i)国的芯片(piàn)产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国(guó)）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子(zi)公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家公司(sī)非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能(néng)会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之(zhī)处在于，我想要的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致(zhì)力于(yú)解决不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福(fú)特看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大(dà)约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车(chē)公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事(shì)实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个(gè)吸引人的(de)行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨(jù)大的成本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨(jù)大的资金成本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒(máng)格(gé)表示，如果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪(dí)工厂去看一看，会发现自(zì)动化(huà)操作程(chéng)度非常(cháng)高，但我还是觉得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代(dài)很(hěn)多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷(zhōng)是好的(de)，但(dàn)很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但(dàn)它(tā)并不(bù)能改变(biàn)人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且会(huì)取代一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源(yuán)方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就(jiù)是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统(tǒng)能源天津面积多少平方公里向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在(zài)这个(gè)方(fāng)面做了(le)非常多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历(lì)能源(yuán)行业(yè)的变革(gé)，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国(guó)的(de)每一个(gè)州制(zhì)定不同的(de)计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们(men)也(yě)将我们的(de)目标进行(xíng)了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低(dī)50％。这(zhè)是我们(men)在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者提(tí)出的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导(dǎo)致(zhì)世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什(shén)么只有25万美(měi)元(yuán)有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发(fā)的后续问题会扰乱世界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直(zhí)以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成(chéng)立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他们改变了很多(duō)次(cì)保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很(hěn)多(duō)钱(qián)的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联(lián)储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的(de)通货(huò)膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认为(wèi)，问题不在(zài)美(měi)联储(chǔ)，“他(tā)们(men)无法解决财(cái)政问题，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现金(jīn)也(yě)不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次(cì)世(shì)界(jiè)大战中付(fù)出了(le)代价。我们每(měi)个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的(de)战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观(guān)环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它需(xū)要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么(me)，因为(wèi)在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚(fá)，打击(jī)那些制(zhì)造问题的人。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们(men)未来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们(men)准备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行(xíng)投(tóu)资方法，不做别(bié)人做(zuò)的(de)一些风(fēng)险性事(shì)情(qíng)，银行可能是(shì)一个非常不错的投资(zī)。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美(měi)元是(shì)储备货(huò)币，我看不(bù)到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也(yě)不(bù)能完全(quán)控制我们的(de)财政政(zhèng)策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多(duō)少数额的货币(bì)才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它(tā)失控。人(rén)们会对货币失去(qù)信心，他们的(de)行(xíng)为方式(shì)可能会(huì)完全(quán)不同。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道(dào)这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家(jiā)保险公(gōng)司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技(jì)术公司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技(jì)术方(fāng)面需(xū)要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是(shì)减少了前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季度(dù)还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得(dé)了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面(miàn)因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市(shì)中(zhōng)心(xīn)的空(kōng)洞化却是非常严重(zhòng)的(de)，它(tā)会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历(lì)了(le)一段(duàn)困难(nán)时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳工问题和(hé)其他一(yī)些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的(de)投(tóu)资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或(huò)商业决定时成(chéng)为一(yī)个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是(shì)非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道(dào)，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们(men)一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发(fā)生。但问题是，我们收购(gòu)的(de)机会是非常(cháng)有限的(de)，所以(yǐ)当(dāng)一家好(hǎo)公司面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能(néng)会把股票卖(mài)得太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我们正在(zài)用我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期(qī)利润(rùn)和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心(xīn)季度预算是否达标，我们(men)感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如(rú)，当我(wǒ)们(men)在(zài)1966年(nián)试图涉(shè)足百货(huò)商店(diàn)业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做(zuò)图(tú)案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人(rén)关注的接班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格(gé)雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当(dāng)然现在(zài)我还在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一(yī)些(xiē)事情做(zuò)得更好(hǎo)，或(huò)者去管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经(jīng)理人(rén)之一(yī)，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一个体系(xì)，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交流(liú)，以前我(wǒ)们(men)每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意(yì)伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企业(yè)）有长期合(hé)作的机会。它(tā)们是(shì)一(yī)些令人难以置(zhì)信的(de)投资机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的(de)文化和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商(shāng)社的(de)两天走(zǒu)访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资(zī)产而非(fēi)负债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是会比大部分公(gōng)司都要(yào)多(duō)，也(yě)仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常多的(de)钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他(tā)仍会做出(chū)与(yǔ)现在(zài)相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同时对股东和公(gōng)司自(zì)身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资本(běn)足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机(jī)来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并(bìng)和(hé)他们谈(tán)论(lùn)这(zhè)个(gè)价值观，从他们(men)出生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度(dù)过这(zhè)一生，你可(kě)以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过(guò)很多(duō)富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在(zài)各自的问题。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě)以及(jí)他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同(tóng)时(shí)期来做，效果(guǒ)是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全(quán)不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入(rù)为出(chū)，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人(rén)和(hé)活动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会(huì)成功。如(rú)果做不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多(duō)的(de)运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也只需(xū)要约(yuē)5分(fēn)钟的路(lù)程(chéng)，这(zhè)是(shì)非(fēi)常理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写(xiě)下(xià)一(yī)些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间(jiān)所从事(shì)和热(rè)爱的工(gōng)作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领(lǐng)域里具有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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