今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前基(jī)金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)略有提(tí)升(shēng)，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同(tóng)份额分开(kāi)统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益(yì)基金近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高纯度(dù)”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截(jié)至一季度末(mò)，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的(de)港(gǎng)股数(shù)字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理在一季度(dù)加大了对(duì)港(gǎng)股的投资(zī)力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源(yuán)沪港(gǎng)深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的39.13％；史博管理的(de)南方(fāng)港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的(de)博时港股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银(yín)港股(gǔ)通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值统计，截至一(yī)季报，被陆港(gǎng)通基(jī)金重仓的前(qián)十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒(méi)体、生物(wù)制品、多(duō)元金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程(chéng)度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的前十只港(gǎng)股(gǔ)为中国海(hǎi)洋石油、新天绿(lǜ)色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国(guó)石(shí)油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华(huá)电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖(gài)油气(qì)开采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等(děng)领域。值(zhí)得注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在一季度对其禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有(yǒu)基金基金经理(lǐ)史博在(zài)一(yī)季度中表示，展望未来(lái)，仍然看(kàn)好港股市场投(tóu)资机会(huì)：中国(guó)经济(jì)方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续(xù)增加，非制造业(yè)恢复速度加快(kuài)；海(hǎi)外无风(fēng)险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行风险事件(jiàn)已经让美联储(chǔ)过于强硬的(de)紧缩预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入(rù)尾部(bù)区(qū)域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策(cè)积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我(wǒ)们将加大(dà)对政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经(jīng)理曲径(jìng)表示，港股数(shù)字(zì)经济的代表行(xíng)业为互联网和(hé)先进(jìn)制造，在经历了过(guò)去(qù)2年的(de)合规整治及业(yè)务梳(shū)理后(hòu)，股(gǔ)价均(jūn)处(chù)在(zài)价值投资区(qū)域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和(hé)算(suàn)法的(de)整合能(néng)力(lì)，通过推出人工智能相关模(mó)型及应用，提升自(zì)身运营效率，以及(jí)对外输(shū)出算法(fǎ)和算力。作为(wèi)人工智(zhì)能赋(fù)能各个(gè)行(xíng)业的元(yuán)年，我们中长期(qī)看好港股数(shù)字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈(yíng)利来源于中(zhōng)国内(nèi)地，中国内地(dì)经济的环(huán)比上行将(jiāng)会支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑(chēng)下港股(gǔ)公司下(xià)半年的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效(xiào)应(yīng)，下半(bàn)年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年有所回落。对于(yú)估值相对(duì)较高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反(fǎn)垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将(jiāng)受到一定程(chéng)度的压制，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公司(sī)受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会(huì)有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医(yī)药行业仍将处在行业快速增长的红利(lì)中，但是(shì)随着(zhe)中报业绩的释放和(hé)四季度(dù)集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司可能(néng)会出现一定的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经(jīng)理付(fù)倍佳(jiā)表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入(rù)禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入(rù)企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的拐点，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内强外(wài)弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈利与估(gū)值修复(fù)的(de)戴维(wéi)斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长高弹性的(de)机会：由于(yú)中(zhōng)国经济修复有望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大、前期(qī)降本增效优的行业(yè)和(hé)板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收入(rù)扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互联(lián)网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风(fēng)险比(bǐ)显著右偏的机会(huì)：关注(zhù)在未来经济周期中上(shàng)行(xíng)风险显著大于下(xià)行(xíng)风险的行业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点或(huò)持续性超预期的(de)行业。供(gōng)需格(gé)局(jú)佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡献盈(yíng)利超预期的行业(yè)，如电(diàn)子、新(xīn)能源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息(xī)资产的(de)投资机会，如(rú)通信、石(shí)油石化等。

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