财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波(bō)久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四(sì)个(gè)交易日后(hòu)价(jià)格(gé)连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周三表现强(qiáng)势(shì)，融(róng)捷(jié)股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛(shèng)新(xīn)锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上海(hǎi)车展有望带动(dòng)购车需求预期(qī)的提振(zhèn)。乘(chéng)联会(huì)秘(mì)书长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示，上海(hǎi)车(chē)展将让消(xiāo)费者感受到(dào)汽车消费的火(huǒ)热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰(tài)君安表示(shì)，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者对(duì)电(diàn)动车的(de)观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池(chí)企业人(rén)士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈价(jià)策(cè)略(lüè)上以企(qǐ)稳(wěn)为(wèi)主，不太(tài)可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因(yīn)素影(yǐng)响。有产业人士(shì)分析(xī)称(chēng)，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库(kù)存(cún)水平有望逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况(kuàng)看，一(yī)些电池(chí)龙头企业5月份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基(jī)数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日(rì)的业绩(jì)说明会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排产相(xiāng)比一季度(dù)会(huì)有明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。由此可见，碳酸(suān)锂市(shì)场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格(gé)属(shǔ)于阶段性(xìng)反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端需求(qiú)是(shì)否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士(shì)此前对财联(lián)社记者(zhě)表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上(shàng)从去年四(sì)季度(dù)开(kāi)始便启动大规模(mó)去库存举措(cuò)，这一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特(tè)别是(shì)针对磷(lín)酸铁锂电池(chí)库(kù)存，有业内人士直言，相关库(kù)存基(jī)本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电(diàn)产业(yè)的风向标，宁德时代(dài)一季(jì)度报告(gào)显示，其(qí)库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝(jué)对金额(é)来看，宁德时代的库存已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格(gé)和库存水平，两项关键的指标(biāo)也构成(chéng)锂电(diàn)产(chǎn)业走向的关键，随价(jià)格企稳以及库存水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复健康，将带动锂电产(chǎn)业(yè)恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐(yán)价格(gé)走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年(nián)看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年(nián)时间(jiān)跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起(qǐ)了(le)市场热议。就(jiù)在(zài)26日召开(kāi)的中(zhōng)国汽车动力(lì)电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上(shàng)，中国汽车(chē)工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行(xíng)业(yè)仍然存在一些问(wèn)题，包括(kuò)电池产业(yè)链分工，价值链分配(pèi)问(wèn)题。“原材(cái)料短期大幅(fú)下降也不是正常(cháng)的现(xiàn)象(xiàng)，”他直(zhí)言。在(zài)他看来，原材料适当涨(zhǎng)价(jià)是正常现象(xiàng)，行(xíng)业要以之前(qián)大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链(liàn)的合理(lǐ)分配(pèi)，避免大起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不完(wán)全梳理(lǐ)，这(zhè)些业内人士和分析师(shī)近期(qī)对锂(l二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥ǐ)盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业(yè)拐点或已(yǐ)经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛(tòng)期，主要在于下游(yóu)车市短期(qī)需求下滑(huá)，叠加(jiā)中游扩产迅速(sù)从而(ér)在(zài)需求(qiú)表现(xiàn)上(shàng)提前(qián)透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中游电池(chí)厂商(shāng)集体进入清库存(cún)阶段。从上游材料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得(dé)注意的是(shì)，在锂电产业链(liàn)，包括(kuò)六(liù)氟磷酸锂(lǐ)、人(rén)造石(shí)墨(mò)、极片粉等系列材料(liào)价格也(yě)出(chū)现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的(de)另一关(guān)键指标，中游电池厂商的(de)库存也已经(jīng)逐步(bù)恢复(fù)至健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经(jīng)重启(qǐ)生产(chǎn)。在(zài)采购方面(miàn)，电池厂商和(hé)下游车企已(yǐ)陆续重启订(dìng)单，带动产(chǎn)业需(xū)求(qiú)回暖。从(cóng)终(zhōng)端(duān)新能(néng)源汽车(chē)市场表(biǎo)现上看(kàn)，年初(chū)的(de)市场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要(yào)来自车市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度(dù)新(xīn)能源汽车销(xiāo)量(liàng)数据来看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度(dù)到(dào)来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也(yě)将进一步带动锂电产业中上游(yóu)的订单需求(qiú)。加(jiā)上5月份临近，企业重(zhòng)新开(kāi)启月度采购谈(tán)判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更(gèng)加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在价(jià)格(gé)谈(tán)判上会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价(jià)权。电池回收端(duān)，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推进电池回收布局，来自(zì)终端(duān)材(cái)料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国(guó)内(nèi)回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已(yǐ)完(wán)善(shàn)在(zài)锂(lǐ)矿(kuàng)端(duān)的布局，包括(kuò)宁德时代的(de)宜春(chūn)锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业(yè)调整过程之后，整个锂(lǐ)电(diàn)产业的运作模(mó)式正从“大开大合(hé)”的波浪(làng)式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再(zài)到下(xià)游车企(qǐ)，产业(yè)链各个环节的价格以及(jí)供需变化(huà)也将变得(dé)更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但(dàn)是(shì)并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌并不(bù)是一(yī)个下(xià)游获利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去(qù)一(yī)段时(shí)间，碳(tàn)酸锂和电池材料(liào)的价格(gé)下跌过快，但这并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受(shòu)到(dào)冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下(xià)滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出(chū)现(xiàn)主动减产(chǎn)的(de)情况(kuàng)。

　　江特(t二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥è)电机4月24日公告，一(yī)季度(dù)营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第(dì)二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业(yè)则命运分化，大公(gōng)司(sī)如(rú)天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)有(yǒu)机会在价格下降周(zhōu)期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一(yī)轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同环节(jié)的大量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近两年追高入(rù)局的(de)新公司，则面临停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价的(de)东(dōng)风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格(gé)下降(jiàng)长(zhǎng)期(qī)利好(hǎo)中国最大的(de)两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商(shāng)天齐(qí)锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它们(men)去年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国(guó)最(zuì)大的新(xīn)能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下跌和可能的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两(liǎng)家公(gōng)司也有行业里最(zuì)优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采(cǎi)成(chéng)本普遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味(wèi)着(zhe)，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要(yào)通过长协确定，按市价(jià)定(dìng)期调整。但能获(huò)得上游(yóu)更低(dī)成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低(dī)价(jià)，并(bìng)能在上游(yóu)因降价减产(chǎn)时(shí)保持(chí)产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下(xià)跌牵动着万亿(yì)新能源车市场。不(bù)过锂价下降带来的(de)连锁反(fǎn)应，并不是一个(gè)下(xià)游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游(yóu)，宁德时代理论上会(huì)受(shòu)益，但(dàn)锂价的(de)超(chāo)预期下跌，使宁德(dé)时代(dài)今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三(sān)年长单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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