编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行(xíng)情(qíng)变化(huà)以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金(jīn)中，科(kē)技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远(yuǎn)，目(mù)前在(zài)管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名(míng)作(zuò)信澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在(zài)细(xì)分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价(jià)比(bǐ)更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平稳居(jū)首位。而他也一(yī)如既(jì)往地(dì)表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的(de)压舱石(shí)地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线行情(qíng)确(què)立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公(gōng)布(bù)的(de)两只A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的易方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓(cāng)次(cì)序有所(suǒ)不同(tóng)，而(ér)实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白(bái)酒标(biāo)的(de)。再(zài)看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述(shù)：“基(jī)金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了(le)金融等(děng)行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模(mó)式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季(jì)度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择(zé)小幅减持了(le)创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年(nián)内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代(dài)，公司(sī)主营回归(guī)本源(yuán)后依然(rán)亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊断服(fú)务(wù)商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手中的(de)顶流冯明(míng)远所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最长的就是(shì)代表作(zuò)新能(néng)源产业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就(jiù)是(shì)非(fēi)传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品是三(sān)元前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布的年度业绩快报来(lái)看，公司的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还(hái)出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一(yī)家高科(kē)技公司(sī)，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数(shù)字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早(zǎo)在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基(jī)你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的金(jīn)经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时(shí)段几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动(dòng)态策(cè)略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的(de)基金(jīn)一季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产业(yè)还具备较长的生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期(qī)，不少(shǎo)细分板块(kuài)还(hái)能维(wéi)持(chí)较长时间的高(gāo)速(sù)增(zēng)长，而经过(guò)市(shì)场的调(diào)整，我们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持(chí)有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能(néng)源(yuán)的地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第(dì)六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如(rú)果按(àn)照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有(yǒu)进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕(rào)已(yǐ)经(jīng)建立全球(qiú)比较(jiào)优势的(de)高端制(zhì)造产业(yè)链布局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从(cóng)去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计(jì)外，其(qí)余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别(bié)是(shì)兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比基金(jīn)四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达(dá)到了(le)四家(jiā)。而从相关(guān)标的(de)的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季(jì)的第三重仓升至第二(èr)重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退(tuì)出(chū)了前(qián)一季(jì)的前十(shí)。同时他(tā)加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和(hé)神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表示(shì)基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主要(yào)增(zēng)加了(le)有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业(yè)处于落(luò)后位置，无(wú)论(lùn)是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模(mó)式(shì)的(de)迭(dié)代(dài)以(yǐ)及底(dǐ)层(céng)芯(xīn)片制(zhì)造，我(wǒ)们(men)都希(xī)望国内企业(yè)能(néng)在(zài)不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本(běn)上是基于美(měi)股映射在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对其可持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基(jī)金(jīn)经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它们(men)分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实(shí)现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例(lì)，第一季(jì)度(dù)他在(zài)前(qián)十中调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携(xié)手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提(tí)拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公司(sī)基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的(de)预(yù)期(qī)下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别(bié)是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期(qī)成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这(zhè)一(yī)水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他的成(chéng)名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美(měi)生活还(hái)有较强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的(de)配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季(jì)度智联主题继续增加(jiā)了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术、数字(zì)经济的(de)范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们(men)发现(xiàn)他所保留(liú)的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的(de)八个席(xí)位全部(bù)更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的(de)年(nián)内(nèi)涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等(děng)公司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创新和消费升级(jí)仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱(qū)动(dòng)力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材(cái)料、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍(réng)将诞生大(dà)量(liàng)投资(zī)机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金合(hé)同主题范围内的(de)科(kē)技创新和(hé)受益于国民经济持(chí)续增长的消(xiāo)费及(jí)原材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名(míng)的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目(mù)前(qián)在管的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别是(shì)万(wàn)家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司(sī)替代了四季度(dù)末的兆易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了(le)机器(qì)视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地(dì)略微降低了半导(dǎo)体行业(yè)的(de)持仓。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)一季报来看，这(zhè)些(xiē)相(xiāng)对低调的(de)领(lǐng)域也开始越(yuè)发受到明(míng)星基金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上(shàng)一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季(jì)的(de)重仓行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于(yú)房地产的(de)第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结(jié)构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻(wén)名，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理时(shí)间最(zuì)长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度(dù)与众(zhòng)不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来(lái)，虽然(rán)在(zài)基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年(nián)或明年，消费电子会有(yǒu)一(yī)个触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车(chē)产业链上(shàng)的(de)布局，我判断(duàn)可能(néng)对收入利润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推出或是行(xíng)业复(fù)苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的(de)基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间最(zuì)长(zhǎng)的(de)军工安全混(hùn)合为例，实(shí)际上一(yī)季度他(tā)仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中做出了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技替(tì)代了上一(yī)季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这(zhè)一(yī)思(sī)路在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部(bù)超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的(de)细(xì)分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的(de)航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链(liàn)、航(háng)空装备(bèi)平台型企业(yè)以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不(bù)做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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