个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)试点落地半年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)开始(shǐ)进入为(wèi)期(qī)一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力资源(yuán)和社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业务的(de)代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益(yì)产品(pǐn)的紧密联系和(hé)与投(tóu)资者(zhě)的深度了解，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方面已有(yǒu)多方实践。时(shí)值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入(rù)多(duō)家(jiā)券商，了解个人养老(lǎo)金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕(gēng)个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个人养老金业(yè)务正在获得(dé)更多证券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商(shāng)获得代销资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录(lù)中(zhōng)个人(rén)养老金基(jī)金数(shù)量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个(gè)人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广(guǎng)中(zhōng)持续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商(shāng)充分发挥(huī)财富管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资(zī)的(de)产品主要有(yǒu)四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人(rén)社(shè)部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，证券公司代(dài)销个人养老金产品资(zī)格受到明(míng)显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试(shì)点券商将视(shì)线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年(nián)报中表示(shì)，其顺利获得首批(pī)个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成(chéng)全(quán)部(bù)40家基金管理公(gōng)司(sī)共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基(jī)金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)业务负责人向中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人(rén)的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现(xiàn)了养老公募基金的(de)全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人(rén)指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰富(fù)的(de)机(jī)构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在服(fú)务体系(xì)的基础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局(jú)的“全(quán)面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机(jī)构的(de)“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全面引入(rù)个(gè)人养老金可投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)类(lèi)型(xíng)的基(jī)础上，各家机(jī)构需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研(yán)究(jiū)每类产品的(de)特性(xìng)；结合存量客(kè)户的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提供切实可(kě)行的产(chǎn)品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资(zī)者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利动员，二是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵(dǐ)扣(kòu)优(yōu)惠。但不可(kě)否认的(de)是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休(xiū)后(hòu)才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自然是需(xū)要在账户内充分(fēn)利用长期投(tóu)资(zī)，但(dàn)如何(hé)投(tóu)资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困(kùn)难(nán)越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合(hé)自己的产品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)和资(zī)产配置，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上线下相结合的(de)方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个人养老金业务(wù)时曾(céng)介绍，其结(jié)合(hé)个人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖(lài)的养老(lǎo)金基(jī)金；选出(chū)“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色(sè)养(yǎng)老金基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)清单(dān)，满足养老金客户个(gè)性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得(dé)不承认的是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营业网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型商(shāng)业银行(xíng)的(de)优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计(jì)开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全行业第(dì)三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和(hé)工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿意公布(bù)投资者(zhě)通(tōng)过其渠道(dào)开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，国(guó)家社会保险公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查询商业(yè)银行个(gè)人养老金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养(yǎng)老金业务(wù)的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务(wù)和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势(shì)相比，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)个(gè)人养老金(jīn)业务的规模(mó)相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但券商发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自(zì)有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多家券商(shāng)在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业(yè)务(wù)从引导(dǎo)客(kè)户形成科学养(yǎng)老理财观(guān)念的长远视角出发，为客户提供(gōng)从产(chǎn)品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再(zài)到组合配(pèi)置的全(quán)周期专业资(zī)配服务(wù)和一站(zhàn)式(shì)的产品选(xuǎn)择(zé)。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式(shì)解决方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)含账户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪(péi)伴于一(yī)体的(de)个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投(tóu)资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部(bù)分券商(shāng)开拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个(gè)人养老金目标客群的(de)深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协(xié)同系(xì)统内成员(yuán)公(gōng)司开展走进企业推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)活动，为(wèi)企(qǐ)业单位员工提供(gōng)个人养老金上门(mén)服(fú)务，免(miǎn)去(qù)客(kè)户前往营业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务(wù)效(xiào)率，节约客户(hù)时(shí)间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工(gōng)近万(wàn)人(rén)。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度试点半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个(gè)人养老金业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资质的(de)机(jī)构(gòu)正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实(shí)施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为券商(shāng)财(cái)富管理转型的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完(wán)善客户服务(wù)体系，满足(zú)客(kè)户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上(shàng)正不(bù)断(duàn)挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内人士(shì)表示，在客户分类服(fú)务方(fāng)面，会(huì)根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他(tā)客(kè)户会随着试点扩大(dà)和(hé)客户(hù)画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事(shì)业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投资意识和财(cái)务认知；这类人群(qún)对(duì)未(wèi)来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可(kě)以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪(zōng)了解客(kè)户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户(hù)建立个人(rén)养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过加(jiā)强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户有效应对(duì)投资组(zǔ)合净值的波动，引导客(kè)户持(chí)续参与养(yǎng)老金投资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定(dìng)个性(xìng)化养老策(cè)略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提(tí)供(gōng)符合监(jiān)管部(bù)门要(yào)求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息(xī)和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养老解(jiě)决方案、定期的(de)养老方案跟踪(zōng)报告(gào)以及养(yǎng)老直播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量(liàng)市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高客户(hù)对个人养老金(jīn)的认知。走进企事(shì)业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企(qǐ)业(yè)和(hé)客(kè)户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老金的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激发客户对个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的(de)一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基(jī)础功能，提供丰富的养老资(zī)讯(xùn)和(hé)实用养老工具(jù)（如节税计算器(qì)），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技和人工智能(néng)技术厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么，通过(guò)数据分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况(kuàng)和目标退休(xiū)年(nián)限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人(rén)则表示(shì)，可以通过(guò)“人(rén)+科(kē)技(jì)”，在大数(shù)据智能客(kè)户(hù)分析系统(tǒng)的基础上，可以(yǐ)针对不(bù)同养(yǎng)老(lǎo)诉求的(de)客户达(dá)成“千人千面”的个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年(nián)，产(chǎn)品收益和(hé)回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足(zú)真正的(de)养老诉(sù)求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有(yǒu)超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业(yè)内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应(yīng)力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老(lǎo)目的(de)’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本金(jīn)安全、有的(de)类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较合适(shì)，性价(jià)比(bǐ)高的(de)中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才(cái)退(tuì)休(xiū)的(de)投(tóu)资者也(yě)是(shì)可(kě)以(yǐ)选择的(de)，拉长周期看也(yě)能满足客户(hù)养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个(gè)目的，前提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的(de)产品评(píng)价体(tǐ)系，通过(guò)该(gāi)体系的评价(jià)，能较为清(qīng)晰地区分出(chū)产品的(de)“性价(jià)比”（如(rú)风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或(huò)者同策略产(chǎn)品进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适(shì)的产品推荐给合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标日期(qī)型(xíng)两大(dà)类，投资者(zhě)可(kě)以根据自身投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目(mù)标(biāo)日期型中的稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格控(kòng)制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退休前(qián)的(de)生活水平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值功(gōng)能(néng)也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资金具(jù)有长期(qī)性，可以(yǐ)达(dá)到几十年(nián)，能(néng)够承受一定的短期波动，对于(yú)追求长期投资(zī)收益的客户(hù)，可以配置一定高(gāo)比例资金(jīn)在(zài)权益型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一(yī)定的普惠金融属性，需(xū)要关(guān)注老百姓长期保值增值(zhí)的(de)养老需求。站(zhàn)在(zài)资产角度，想要实(shí)现长期(qī)资金的稳健投资回报，资(zī)产配置(zhì)不(bù)可或(huò)缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实(shí)现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更(gèng)好地满足投资者(zhě)的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金(jīn)业务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商(shāng)如何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实(shí)现差(chà)异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)表示(shì)，银(yín)行、券商、基金独(dú)立销售机构都(dōu)可(kě)参(cān)与到(dào)为(wèi)客(kè)户提供个人(rén)养老基金服务，几类机构优(yōu)势(shì)互(hù)补，严格(gé)意义上说是(shì)竞合而(ér)非竞争(zhēng)更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自(zì)己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自(zì)身优势，服务(wù)好有养(yǎng)老投资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户、下单服(fú)务；二是(shì)增(zēng)加产品销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加可为客户(hù)提供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老(lǎo)规划(huà)业务合(hé)规性，为不同的(de)客户提(tí)供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人提(tí)出(chū)，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在券商端参(cān)与个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序(xù)操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可(kě)供投资者选择的产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难以进一步(bù)为投资者提(tí)供更丰富(fù)的个人养老(lǎo)金(jīn)配置方(fāng)案(àn)。未(wèi)来期待能(néng)够从政策(cè)端(duān)进一步简化投资者的(de)办理(lǐ)流(liú)程，提(tí)升客(kè)户(hù)体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品种的(de)引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户多(duō)元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发力个(gè)人(rén)养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年多了(le)不少，仔(zǎi)细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开(kāi)通了个(gè)人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不(bù)想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的数据，截(jié)至今年3月(yuè)底(dǐ)，个(gè)人(rén)养老金参加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时间(jiān)里，增加了(le)500万(wàn)户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速攀(pān)升，但(dàn)是个(gè)人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云透露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低于(yú)预(yù)期，是(shì)大多人不愿(yuàn)意入(rù)金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而(ér)选择开户的(de)原因主要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引(yǐn)客(kè)户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关(guān)业务负责人(rén)认为(wèi)，这(zhè)是一个专业活，既(jì)需要了解客户的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需(xū)要业务(wù)人员及其所在机构有比较专业且综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认(rèn)为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每(měi)年封(fēng)顶12000元，难以充分满足(zú)个人(rén)或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商(shāng)业(yè)产品等综(zōng)合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预(yù)防到退(tuì)休前的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户(hù)热(rè)投资冷”的(de)现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人(rén)数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数(shù)占建立账户人数比例低(dī)；产(chǎn)品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问(wèn)题，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监督(dū)管理总局(jú)已向业内就(jiù)关于促(cù)进专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项征求(qiú)意见。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转为常(cháng)态化(huà)业务(wù)，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接(jiē)个人养老金制(zhì)度(dù)的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人(rén)养老金(jīn)保险产品(pǐn)名单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业(yè)养老保险采取“保证+浮(fú)动”的(de)收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客(kè)户选择。据(jù)各家(jiā)保险公司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利率，稳(wěn)健账户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产品(pǐn)设计端(duān)解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突出的(de)特点，包括为退休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收(shōu)入补充(chōng)来源、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设(shè)计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)理念，必须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减少或转移(yí)上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该(gāi)更多的(de)让(ràng)利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用(yòng)好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市(shì)场具(jù)有良好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计(jì)能(néng)力和(hé)资产管理能力。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管理服务提(tí)供商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人(rén)（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功(gōng)能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负(fù)责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务(wù)负(fù)责人建议，参考(kǎo)部(bù)分发达国家的经验，未(wèi)来除(chú)了(le)股、债配置(zhì)，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资(zī)产(chǎn)，丰富(fù)投(tóu)资者(zhě)的可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者可以直接(jiē)在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金(jīn)可能(néng)面(miàn)临(lín)的流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公司(sī)总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过(guò)“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融(róng)工具(jù)来解决客户对短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)，例如银河证券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特(tè)点，已退休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设(shè)计出(chū)多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老(lǎo)保(bǎo)障社会责(zé)任，力争为(wèi)居民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资(zī)产(chǎn)和保障性资(zī)产(chǎn)，满足客户多样化(huà)、多(duō)层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老(lǎo)金业务(wù)中的企业年(nián)金业务，银河(hé)证(zhèng)券还上线了(le)自研(yán)的(de)年(nián)金综合评(píng)价系统。该系统可(kě)以通过(guò)客户提(tí)供的(de)“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基(jī)金、股市债(zhài)市数据，展示(shì)客户委托年金组合的(de)评价结(jié)果(guǒ)。此(cǐ)外，也(yě)可以利(lì)用年金机制间(jiān)接服务背后的企(qǐ)业(yè)员工和(hé)机构事(shì)业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中心已为部分省市提(tí)供(gōng)职业年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划为(wèi)央企(qǐ)与国企提供企业年(nián)金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综合(hé)评价系统及研究咨询(xún)服务(wù)，具(jù)有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金融服务体系均(jūn)是公(gōng)司积极响应国家养老发展战略(lüè)而推出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前公司已初步(bù)建(jiàn)立了个人养老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金(jīn)融(róng)产(chǎn)品代理(lǐ)销(xiāo)售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的(de)个人(rén)养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不(bù)少(shǎo)开户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和(hé)客户认(rèn)识(shí)程度在不断提升。”某大(dà)型银行(xíng)的(de)客户经理林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户(hù)并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了(le)钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因(yīn)为不知(zhī)道如(rú)何选择(zé)产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉(sù)记者(zhě)，“这(zhè)种情况下我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和对(duì)比(bǐ)分析(xī)。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实(shí)施。距离(lí)个人养老金制度落(luò)地(dì)已经过去(qù)半年，民(mín)众接受度和(hé)业务进展情况如何？从业人员(yuán)在(zài)具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者(zhě)实地探访上(shàng)海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营业部，了(le)解个人养老金制度近(jìn)半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共服务平台(tái)数据可知(zhī)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商营业部财(cái)富管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接(jiē)到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单(dān)位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的(de)确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金(jīn)融(róng)机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都将(jiāng)收入的(de)一(yī)部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也不(bù)会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进(jìn)个(gè)人养老金账户是在基(jī)本(běn)养老(lǎo)保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后(hòu)的生(shēng)活质量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他(tā)们在(zài)日(rì)常介绍个人(rén)养老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同(tóng)需求(qiú)和想法，进而(ér)更好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休后(hòu)多(duō)一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金(jīn)业(yè)务取得进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了(le)解个人养老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知(zhī)，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的(de)只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务(wù)的(de)开厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么展中感受到，一些(xiē)客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担(dān)心之后如果要大(dà)笔(bǐ)用(yòng)钱(qián)时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户则(zé)是(shì)认(rèn)为(wèi)在个(gè)人养老金产品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个(gè)人(rén)养老金可以购买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个(gè)人养老金账(zhàng)户也可以直(zhí)接买，且(qiě)收(shōu)益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销公(gōng)募基金，无(wú)法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求(qiú)更(gèng)低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到(dào)资产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一(yī)部(bù)分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言(yán)，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状况才是(shì)更重要的(de)。

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