美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可能出(chū)售所有业务或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银行(xíng)传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内的战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜(qián)在买家，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发(fā)布声(shēng)明确认了周三的媒(méi)体消息，称(chēng)在(zài)和(hé)多位(wèi)潜在的投资者(zhě)商谈(tán)，还表示，其(qí)核心(xīn)存款3月(yuè)以来已经增(zēng)长(zhǎng)，在(zài)第一共和银行被出售后，该(gāi)行并未经历(lì)超出(chū)正(zhèng)常水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商(shāng)出(chū)售资产等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收(shōu)盘(pán)，道(dào)琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，美国(guó)参议院银(yín)行(xíng)委员会就(jiù)近期大型银(yín)行倒闭(bì)事件(jiàn)举行听(tīng)证会(huì)。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管理(lǐ)不善是(shì)导致破产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和(hé)银(yín)行有(yǒu)非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的(de)科技以及(jí)生物医学(xué)初创企业；第一共和银行集(jí)中于(yú)财富管理；而签(qiān)名银行则有(yǒu)大量的数字资(zī)产风险。在听证会(huì)上(shàng)，专家们明(míng)确将(jiāng)最近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善(shàn)，同时他们(men)担(dān)心银行(xíng)倒闭会(huì)将美国(guó)经济拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家和(hé)议(yì)员们也表示，美联储存(cún)在(zài)监管失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知(zhī)情人士周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评(píng)估近几天银行股(gǔ)大幅(fú)波动背后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的可能(néng)性，白(bái)宫方面也表示(shì)将监控“健康银行(xíng)面临(lín)的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四就(jiù)通过(guò)做空某些(xiē)地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基(jī)本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做(zuò)空活动增加(jiā)和股市(shì)波动已引起官员及(jí)监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调显示，在美国银(yín)行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近一半的(de)美国人担心他们在银行或其他(tā)金(jīn)融机构(gòu)账(zhàng)户上(shàng)的钱的安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美(měi)国成年人(rén)表示他们担(dān)心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破(pò)产后不(b法西斯国家有哪几个ù)久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未法西斯国家有哪几个(wèi)在(zài)银行业较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显示，在危机得到(dào)解决(jué)后(hòu)，人(rén)们对存款安全的担忧(yōu)略有减少(shǎo)，这表明(míng)对(duì)存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油(yóu)化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当地时(shí)间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人(rén)机(jī)袭击，并引(yǐn)发了(le)火灾(zāi)。据介绍(shào)，一(yī)架无人(rén)机(jī)撞击了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一(yī)处位于俄(é)罗(luó)斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭无人(rén)机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件(jiàn)中均没(méi)有(yǒu)造(zào)成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣布加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币(bì)政策会(huì)议，决(jué)定(dìng)将(jiāng)欧元区三大关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基(jī)点。主要(yào)再(zài)融资利率、边(biān)际借贷利(lì)率和存(cún)款机(jī)制利率从(cóng)本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油(yóu)大幅(fú)下跌(diē)。受外盘原油大(dà)幅(fú)走低带动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低(dī)开(kāi)，较(jiào)假期(qī)前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的(de)日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表(biǎo)示(shì)，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身(shēn)基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是(shì)金(jīn)融(róng)属性。一方面，美联储(chǔ)如期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点，市场(chǎng)对连续加息对经(jīng)济造成(chéng)影响的担(dān)忧加剧；另一(yī)方面，近期(qī)美国再度出(chū)现(xiàn)破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能源(yuán)化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外宏观(guān)集(jí)中避险，主要还是与美国(guó)银行危(wēi)机事(shì)件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫(gōng)对此发布的一份评估文件(jiàn)警告(gào)称，如果不提高债务上限，美国经济将面临(lín)严重后果，在(zài)三(sān)种预期情(qíng)形下，美国(guó)经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市和(hé)商品等(děng)风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再(zài)次出(chū)现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于(yú)当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别(bié)演变(biàn)成(chéng)周度级别(bié)的拉升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场(chǎng)的关(guān)注点集中在宏观(guān)情绪指标的(de)跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分(fēn)析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均低于预(yù)期，显示(shì)在利率上升和通胀居高不(bù)下的情况下，美国经(jīng)济难(nán)以获得动能(néng)。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风险正在上升。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取(qǔ)决于(yú)数据。美联(lián)储(chǔ)将从通胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险(xiǎn)三方(fāng)面探索(suǒ)货币政策路径(jìng)，如果6月初之前(qián)高利率带来(lái)的风险事件进(jìn)一步扩(kuò)大，美(měi)联储或将终止当前(qián)紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前市场的关(guān)注点在于美联储(chǔ)是(shì)否会在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加(jiā)息(xī)，以及降(jiàng)息(xī)开(kāi)启的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，近期原(yuán)油盘(pán)面(miàn)连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是(shì)当前原油基本(běn)面(miàn)状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的(de)走(zǒu)势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回(huí)落，盘面上的(de)表现(xiàn)是连续(xù)收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘(pán)面也(yě)要重(zhòng)点留意(yì)是否会重现以(yǐ)上(shàng)两点变化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从(cóng)基本面看，短期(qī)原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而(ér)美国即将进(jìn)入(rù)夏(xià)季用油高峰，市场预(yù)期(qī)需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国(guó)为(wèi)稳定油(yóu)价进行(xíng)着各(gè)种努力(lì)，虽然实际落地(dì)情况仍需(xū)观察，但整体上市场再度进入供小于(yú)需(xū)状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突(tū)破上(shàng)行仍需(xū)其(qí)他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认为，目前原(yuán)油还(hái)是振荡(dàng)格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观(guān)察前(qián)低的支(zhī)撑(chēng)力度(dù)。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险情绪(xù)的持续(xù)蔓延情况(kuàng)，特(tè)别(bié)是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质(zhì)性大利(lì)空。

　　在(zài)于(yú)芃森(sēn)看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的(de)影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部仍需要观察(chá)。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对(duì)经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即(jí)将到来，短(duǎn)期(qī)内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目(mù)前(qián)原油(yóu)阶(jiē)段性(xìng)底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下跌(diē)拖(tuō)累，沥青期货(huò)假期(qī)后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青走势偏(piān)强(qiáng)。美国将(jiāng)与委(wěi)内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和(hé)美国的问题依然(rán)存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析(xī)师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明(míng)显，但原料通关(guān)情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国(guó)内沥青(qīng)产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西(xī)东油(yóu)恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受(shòu)沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置(zhì)检修增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相对(duì)偏高(gāo)水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短(duǎn)缺的(de)问题持续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供应存(cún)在收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南(nán)方开始进入雨季(jì)，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的(de)表现。从(cóng)下游行业(yè)的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于成(chéng)本(běn)端(duān)原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风(fēng)险事件以及(jí)衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维(wéi)持弱势运行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青价(jià)格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估(gū)值处(chù)于(yú)偏(piān)低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥(lì)青综合加工利润或将有所增长。另外，沥(lì)青(qīng)总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏(piān)低水平(píng)，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议(yì)逢低做(zuò)多裂(liè)解价差，中长期需(xū)关注沥青原(yuán)料供(gōng)应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改

　　节后首个交易(yì)日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降(jiàng)对PTA的(de)负反馈(kuì)造成的。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本(běn)端的跌幅(fú)，从而(ér)拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。同时(shí)，全(quán)球汽(qì)油裂解价(jià)差开始回落(luò)，芳(fāng)烃调(diào)油(yóu)需求也不再有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价差(chà)在4月时(shí)高达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下(xià)压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石(shí)化(huà)等有检修计划，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装置开(kāi)工较为积极(jí)，实际检(jiǎn)修力度有待观(guān)察。而且，亚(yà)东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠(dié法西斯国家有哪几个)加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万吨回升至198万(wàn)吨附(fù)近(jìn)，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示(shì)，目(mù)前来(lái)看(kàn)调油驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存(cún)进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且(qiě)从年初开始，韩(hán)国(guó)就有甲(jiǎ)苯(běn)、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在提前备货行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声(shēng)，预计(jì)5月底(dǐ)负(fù)荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有所恢(huī)复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分(fēn)析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工(gōng)率回升(shēng)明显，而(ér)国(guó)内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及(jí)预期(qī)，当前美湾(wān)芳(fāng)烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原(yuán)油价格企(qǐ)稳情(qíng)况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率有改善(shàn)预期(qī)的前提下(xià)，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下(xià)跌和(hé)聚酯(zhǐ)端(duān)开(kāi)工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生(shēng)改(gǎi)变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升的态势(shì)。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋(qū)势延续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月(yuè)合(hé)约跌(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓(huǎn)的(de)走势。

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