金融界(jiè)4月28日(rì)消息(xī) 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内(nèi)外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人民(mín)银(yín)行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答(dá)记者(zhě)问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财(cái)富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资(zī)银行间市(shì)场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于进一(yī)步做好(hǎo)境外机构投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的(de)境外(wài)投资(zī)者等，可(kě)根(gēn)据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认(rèn)可(kě)的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的人(rén)民币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可(kě)在中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)在境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)达(dá)成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过(guò)中国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易平台(tái)与境内(nèi)电子交易平(píng)台的(de)连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境(jìng)外清下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者(zhě)需要(yào)申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资(zī)格或(huò)作为清算客户(hù)委托场外(wài)结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构对交易(yì)进行风(fēng)控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或(huò)其综合清算(suàn)会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构如何进(jìn)行(xíng)衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算机构作为中(zhōng)央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的(de)卖方和卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外(wài)结算公司、场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之间的合(hé)约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结(jié)算(suàn)公司可在境(jìng)内银(yín)行开立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入(rù)资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风险敞口(kǒu)建(jiàn)立(lì)“互换通(tōng)”资源池安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源池独立(lì)于每一中央对(duì)手方从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会(huì)员机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名义于(yú)境内开立(lì)的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁(huō)免(miǎn)跨(kuà)境债权债务(wù)登记及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日基于(yú)双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换通(tōng)”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银行(xíng)办理(lǐ)人(rén)民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海(hǎi)清算所和境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应当(dāng)向人(rén)民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集(jí)中进行国际收支(zhī)统计(jì)申报，补偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清算所清算的(de)交易(yì)或资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿(yì)元人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当(dāng)遵守的下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖(de)人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)调(diào)整(zhěng)人(rén)民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人(rén)民币购(gòu)售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场开展人(rén)民币购售业(yè)务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关(guān)事项的(de)通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完(wán)善(shàn)人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境(jìng)外参(cān)加行和境外清算行进入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的境外(wài)投资者在本机构的资(zī)金兑换是(shì)基于“北(běi)向互(hù)换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外(wài)汇的境外投资(zī)者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资(zī)内地(dì)银行间金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇(huì)的(de)境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的(de)头(tóu)寸可到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外(wài)投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外(wài)投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将(jiāng)制(zhì)订(dìng)配套的(de)业务规(guī)则(zé)等文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利(lì)高效的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通”。

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