AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金经(jīng)理开始布(bù)局AI概念，也(yě)有基金公司尝(cháng)试以AI试(shì)水投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更(gèng)有基(jī)金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场关注(zhù)的是，此次公(gōng)募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期投资(zī)价值，但(dàn)是对于短(duǎn)期人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的是(shì)，季报中部分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报(bào)中(zhōng)明确写道(dào)，这(zhè)段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对各个西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业(yè)生(shēng)产、环境保护(hù)和可持续发展，以及新能源开发和(hé)利用等领(lǐng)域。文中表示(shì)，人(rén)工智能领域的快速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方式和社会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立(lì)完善的法律法(fǎ)规(guī)和(hé)伦(lún)理(lǐ)准则(zé)，以保护个人隐私、确保数(shù)据安全(quán)并防止滥(làn)用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住(zhù)人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领(lǐng)域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定(dìng)的(de)看好人工智能对各个(gè)行业(yè)的改变。他还专门谈(tán)及，一季度(dù)进行了一(yī)定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数字化(huà)的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高(gāo)质量(liàng)发展的(de)核心(xīn)在(zài)于效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说(shuō)到数字(zì)化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一(yī)样(yàng)大(dà)规模的(de)产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但(dàn)是我(wǒ)们(men)可以看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意识到数(shù)字化的重要(yào)性。而此轮数(shù)字(zì)化将会(huì)和(hé)人(rén)工智能深度融合，也会给中国(guó)公司带来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个板块的(de)估值(zhí)都到(dào)了历史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利(lì)用人工智(zhì)能完成季报，也显(xiǎn)示(shì)出人工智能确(què)实开(kāi)始方方面面开(kāi)始影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金(jīn)投资者(zhě)教(jiào)育基地宣布成为(wèi)百度文(wén)心(xīn)一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地(dì)也将(jiāng)通过百度(dù)智(zhì)能云接(jiē)入文(wén)心一言(yán)能力，致(zhì)力于创(chuàng)新投资(zī)者关系管理新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智(zhì)能(néng)成(chéng)为(wèi)一季度(dù)市场热点，不少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)选择了积极(jí)参与布(bù)局(jú)，其(qí)中(zhōng)，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值(zhí)投(tóu)资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一(yī)季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上(shàng)主要是受(shòu)益于(yú)人(rén)工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能对(duì)各个(gè)行业的(de)改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求(qiú)就是能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生出(chū)看(kàn)好的5大方(fāng)向，半(bàn)导体、数(shù)字(zì)化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们(men)认为，各个细分(fēn)行业的(de)beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会(huì)重新成为(wèi)最重要的增(zēng)长要素。另外(wài)，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会(huì)，特别(bié)是软件和互联网(wǎng)领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明确看好(hǎo)人工(gōng)智能带来的(de)投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓的历(lì)史(shǐ)底部的(de)位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在信创、数(shù)字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期(qī)需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景(jǐng)气周期，也(yě)是(shì)为数不(bù)多处于成长前(qián)期(qī)、对标国际也还有巨大成(chéng)长空间的(de)板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技(jì)创新周期的(de)序幕，带(dài)来以十年为维(wéi)度的产(chǎn)业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复(fù)苏和业绩(jì)修复，以软件计算机为代表(biǎo)的科(kē)技板(bǎn)块内会(huì)持续有个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基(jī)金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫(háo)无疑问人工智能和可再生(shēng)能(néng)源将构成未来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的(de)企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新(xīn)一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极(jí)的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子版(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相(xiāng)关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前十(shí)大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普洛(luò)药(yào)业退出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓(cāng)股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人(rén)工(gōng)智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品(pǐn)质(zhì)生活在一季度也进行了(le)调仓换股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构占比(bǐ)，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发展退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行(xíng)业的(de)原因(yīn)，莫海波(bō)表示(shì)，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的(de)看(kàn)好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产(chǎn)率的提升(shēng)，充分利用(yòng)好云计算、大数(shù)据(jù)、人(rén)工智能(néng)等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位(wèi)赋能(néng)传统行(xíng)业，从生(shēng)产和服(fú)务端全面(miàn)提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层(céng)的通信网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多样化的行业应用等，这(zhè)是一(yī)个系统性工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成长性的(de)行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基金权(quán)益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的(de)基金也(yě)重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板块(kuài)。比如，建信智(zhì)能生(shēng)活在一季度继(jì)续调整了行(xíng)业配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重(zhòng)点布局了人工智能(néng)技术创新(xīn)带来的相关(guān)产业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了(le)对人(rén)工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线(xiàn)的成功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次(cì)的人工(gōng)智能的(de)应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的(de)通用性。这(zhè)属于科技史(shǐ)上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行(xíng)业将(jiāng)极大受益于这一技(jì)术的应用(yòng)和普及。未来我们应该更(gèng)加重视这一领域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板块的布(bù)局。他表(biǎo)示，除复合国(guó)家安全自主(zhǔ)可控和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年(nián)市场高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的科(kē)技(jì)创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发(fā)现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的非理性(xìng)行为(wèi)，就如同去年(nián)三(sān)季度(dù)半导(dǎo)体及(jí)医药板(bǎn)块的抛售，反而(ér)造就了难得的(de)机(jī)会。“我们(men)这时反(fǎn)而应(yīng)该加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球(qiú)繁荣(róng)的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生(shēng)之(zhī)年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努(nǔ)力(lì)在火热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正能(néng)够兑现长期(qī)业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。正因(yīn)为(wèi)此(cǐ)，他在(zài)去年三四季度布局(jú)了(le)不(bù)少(shǎo)人工智(zhì)能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季度(dù)对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这次不(bù)一样，交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情的(de)确立，但我们(men)还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今年(nián)初是想象不到(dào)的。就好比去(qù)年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后(hòu)来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在(zài)一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？市(shì)场(chǎng)当前认为的(de)受益(yì)环节是(shì)否能如(rú)愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度(dù)，以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的投(tóu)资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。

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