金融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范(fàn)开(kāi)展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示(shì)，未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管(guǎn)理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则(zé)下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部(bù)门负责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主权(quán)财富基金(jīn)运用人民币投资银(yín)行间(jiān)市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一(yī)步做好(hǎo)境外机构(gòu)投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场有关(guān)事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资(zī)者等，可(kě)根据(jù)《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协(xié)议(yì)类型(xíng)等事(shì)项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间市(shì)场交易商协(xié)会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布(bù)后(hòu)也可供境内外(wài)投资(zī)者选择(zé)签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可(kě)的境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外(wài)投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内电子(zi)交易平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资者开(kāi)展人(rén)民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成(chéng)即视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内(nèi)电子交易(yì)平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认可的(de)境内清算(suàn)机构(gòu)为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为(wèi)清(qīng)算(suàn)客户委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并(bìng)与场外(wài)结(jié)算公司综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算(suàn)机构对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对(duì)于(yú)符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外(wài)机构(gòu)通(tōng)过场外结算公司或其(qí)综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何进行(xíng)衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已(yǐ)成交的(de)交易(yì)充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务中，境(jìng)外(wài)与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者达成(chéng)的交易(yì)在经过上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的(de)集中清算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三(sān)个(gè)独(dú)立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的合(hé)约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务(wù)场景下，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外结算公司可(kě)在境内(nèi)银行开立人民币基(jī)本(běn)存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及(jí)符合中国(guó)人民银行(xíng)规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源池(chí)独(dú)立(lì)于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外(wài)，不(bù)用于任(rèn)何会(huì)员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结(jié)算(suàn)公司(sī)名义于(yú)境(jìng)外(wài)开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求(qiú)。场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互(hù)换通”资源池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外存(cún)管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民(mín)币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计申报义务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)进行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券(quàn)市场的(de)情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交(jiāo)易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全(quán)部(bù)境(jìng)外(wài)投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人金允智致命之旅演的谁民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵(zūn)守的人民币购售业务相关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于明(míng)确跨境(jìng)人(rén)民币业务相关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)拓(tuò)宽人(rén)民(mín)币(bì)购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅(tīng)关(guān)于加强境(jìng)外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于完善人民币购售业(yè)务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业(yè)务境外参加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场有关事项的(de)公告(gào)》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如金允智致命之旅演的谁何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再(zài)继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家香港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得(dé)的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应当向中国人民银(yín)行认(rèn)可的交易(yì)报告(gào)库报(bào)告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇(huì)交易中心是(shì)中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据(jù)的交易报告(gào)库，在中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需(xū)要向基(jī)础设施调(diào)取与境外投资者投资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套(tào)的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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