AI板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之(zhī)而(ér)来(lái)的是，不仅不少上(shàng)市(shì)公(gōng)司宣布试水人(rén)工智能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基(jī)金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注(zhù)的是(shì)，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一季度(dù)报中，无论是成(chéng)长(zhǎng)派(pài)、还是价(jià)值派，众多基金经理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好其(qí)中长期(qī)投资价值(zhí)，但(dàn)是对于短期人工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公(gōng)布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的(de)内容(róng)阐述了(le)人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和(hé)可持(chí)续发(fā)展，以(yǐ)及(jí)新能(néng)源开(kāi)发(fā)和利用等领域(yù)。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领域的快(kuài)速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的(de)生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的(de)健康(kāng)、可(kě)持续发展，需(xū)要建立完善(shàn)的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据(jù)安全并防(fáng)止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也(yě)应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业。数字化的核(hé)心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在(zài)于效率的(de)提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观(guān)点(diǎn)时，他(tā)针对(duì)半导体、数字(zì)化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质是利用(yòng)技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向上的(de)类消(xiāo)费行业，在美国是一个和(hé)互(hù)联网(wǎng)行业一样大(dà)规模的(de)产业。在中国，依然处于(yú)产业的早期(qī)，但是(shì)我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越意(yì)识到数字(zì)化的重要性。而(ér)此轮数字(zì)化将会(huì)和(hé)人工智能(néng)深(shēn)度融合，也会给(gěi)中国公司(sī)带来发展的(de)机会。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的(de)估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首(shǒu)次利(lì)用(yòng)人工智能完成季报(bào)，也(yě)显(xiǎn)示出人工智能确实(shí)开始方方面面开(kāi)始影响我(wǒ)们的生活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基(jī)地宣(xuān)布(bù)成为百度文(wén)心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地(dì)也将通(tōng)过(guò)百度智能(néng)云接入文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价(jià)值(zhí)投资(zī)派(pài)基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季(jì)报可以看(kàn)出，该(gāi)基金(jīn)一季度进行(xíng)了(le)一定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是受益(yì)于(yú)人工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中，除了海康威视(shì)、金山办(bàn)公(gōng)，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重表(biǎo)示(shì)，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能对各(gè)个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大(dà)需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字(zì)化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互(hù)联网领域(yù)的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经(jīng)理陈涛在去年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)开始增持软件，当时(shí)基本处于(yú)估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认(rèn)为，行业(yè)在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的(de)景气周(zhōu)期(qī)，也是(shì)为数不多处于(yú)成长前期、对标国(guó)际(jì)也还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新(xīn)一(yī)轮(lún)科(kē)技创(chuàng)新周期的序幕，带(dài)来以十(shí)年为维度的产业变革机会(huì)，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算(suàn)机为(wèi)代表的科技(jì)板块内会持续有(yǒu)个股(gǔ)投资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经(jīng)理姚(yáo)志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人工智能和(hé)可再(zài)生能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当下，随(suí)着经(jīng)济的企稳和(hé)新(xīn)人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子(zi)版块带(dài)动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行(xíng)挖掘，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软件(jiàn)公司进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在(zài)一季度也(yě)进行了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持(chí)地产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前(qián)主(zhǔ五的大写是什么)要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三(sān)大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等(děng)4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波(bō)表(biǎo)示，主要是基于对未来(lái)2年数(shù)字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化(huà)与经(jīng)济发展模式转变(biàn)，数据(jù)成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全(quán)要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利(lì)用(yòng)好云计(jì)算、大(dà)数据、人(rén)工智(zhì)能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻(luó)辑，通过信息(xī)技术全方(fāng)位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的(de)行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时(shí)间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基(jī)金也(yě)重点布(bù)局了TMT或人工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活(huó)在一季度继续(xù)调整(zhěng)了行业(yè)配置(zhì)，降低(dī)了制造业、大金(jīn)融(róng)地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技术创(chuàng)新带(dài)来的相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报基(jī)金经(jīng)理秦毅虽然(rán)在(zài)一季报中表达了对人工智能(néng)的重视，但一季度(dù)并未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板块走(zǒu)出了(le)轰(hōng)轰烈烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大(dà)模型路线的成功，这一成功(gōng)比之(zhī)前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为(wèi)本(běn)次的(de)人工智(zhì)能的(de)应用(yòng)领域得(dé)到了极大的(de)拓(tuò)展，模型具备了(le)强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多(duō)个(gè)行业将极(jí)大受益于这一技术(shù)的应用和(hé)普及。未来我们应(yīng)该更加重视这一领(lǐng)域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的(de)基金(jīn)持(chí)仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他(tā)表(biǎo)示，除复合(hé)国(guó)家(jiā)安全(quán)自主可控和产业趋势外，今年市场高度(dù)关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型技(jì)术(shù)，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启新一(yī)轮(lún)的(de)科技创新周期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业(yè)产(chǎn)生更大、更持(chí)久五的大写是什么的(de)需(xū)求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未来关注的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他(tā)注(zhù)意到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行(xíng)为(wèi)，就如同去(qù)年三季度半导体及医(yī)药(yào)板块(kuài)的(de)抛(pāo)售，反而造就了(le)难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长基金经理孟夏虽(suī)然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在(zài)新一轮科(kē)技(jì)浪潮带来的全球繁(fán)荣(róng)的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生(shēng)之年能(néng)看到AGI通用人工智能(néng)的(de)雏形。但她同时表(biǎo)示，也(yě)会(huì)努力在(zài)火热的(de)行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正(zhèng)能够兑现长期业绩的(de)投资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。正因为此，他在去年三四(sì)季度布局了不少人工智能相关的标(biāo)的(de)，在一(yī)季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配(pèi)置(zhì)大概率(lǜ)少于(yú)市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了(le)40％。当(dāng)然(rán)市场中有不(bù)少声音说这次不一样，交易(yì)占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情(qíng)的确立，但(dàn)我们还是认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想(xiǎng)象不(bù)到的。就好比(bǐ)去(qù)年(nián)初我们想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和(hé)后来(lái)的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格(gé)买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标(biāo)。

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