近日，国内上(shàng)市交易(yì)的4只公募(mù)商品期货基金陆续(xù)公布了一季(jì)报。在(zài)一(yī)季度(dù)商品市场(chǎng)整体下跌(diē)的背景(jǐng)下，4只公募(mù)商品期货基金也表现不佳，仅建信能源(yuán)化工期货ETF利润为正。值得注(zhù)意(yì)的是，国(guó)投瑞银白银期货LOF份(fèn)额在(zài)报告期内增加4.30亿(y事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句ì)份，增幅近三(sān)成(chéng)，备(bèi)受投(tóu)资者青(qīng)睐。

　　具体来看(kàn)，已(yǐ)实现收益和利润方面(miàn)，一(yī)季(jì)度，建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)1637.71万(wàn)元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期货LOF已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万(wàn)元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益和利(lì)润有何(hé)区别？4只公募(mù)商品期货基金在一季报(bào)中均(jūn)提及，本期已实现(xiàn)收(shōu)益指(zhǐ)基(jī)金(jīn)本期利息收入(rù)、投资收益、其(qí)他收入（不含公允价(jià)值变动收益）扣除相关费(fèi)用和(hé)信用减值损失后的余(yú)额，本期利润为(wèi)本(běn)期已实现(xiàn)收(shōu)益加上本期(qī)公允价(jià)值变动收益。

　　期末基金(jīn)资产(chǎn)净值方(fāng)面，截(jié)事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句至3月底，国(guó)投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿(yì)元(yuán)，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份(fèn)额净值方面，华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为(wèi)1.5869元(yuán)、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF低(dī)于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告期内，仅建信能源化工期(qī)货ETF实现正(zhèng)增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色(sè)金(jīn)属期(qī)货ETF、国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货(huò)ETF净(jìng)值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反(fǎn)映出投资者的偏好。从(cóng)份额变动来看，除(chú)华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭(zāo)净赎回(huí)外，其他3只商品(pǐn)期货基金均受(shòu)到净(jìng)申购。截(jié)至3月底，国(guó)投瑞银白银期货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信能(néng)源化工(gōng)期货(huò)ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF份额(é)较期初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额较期初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度(dù)，豆粕(pò)市场(chǎng)整(zhěng)体走出下(xià)跌行(xíng)情，华(huá)夏基金认为，主要原因有以下几(jǐ)点(diǎn)：首先(xiān)，美国硅(guī)谷银行倒闭(bì)消息在资本市场持续发(fā)酵，导致了(le)原油以及(jí)美豆等大宗(zōng)商品价(jià)格下跌(diē)，引领国(guó)内(nèi)豆(dòu)粕价格(gé)下挫；其次(cì)，国(guó)内现货供应相对充裕(yù)，由(yóu)于加(jiā)工利润尚可，加之巴西(xī)大豆丰产上市，近(jìn)几个月国内大豆到港量趋于增加，同时由(yóu)于下游(yóu)提货消极，油厂豆(dòu)粕不(bù)断累库，部(bù)分油厂甚(shèn)至出现胀(zhàng)库现象，导(dǎo)致豆粕(pò)现(xiàn)货跌幅过大；最后，需求(qiú)端低迷不振，由于春节前(qián)养(yǎng)殖产(chǎn)品集中出栏，春节后一段时(shí)间一般(bān)是(shì)豆粕(pò)需求淡季，而今年(nián)由于生猪(zhū)价格持续下行，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕(pò)需求更是雪上加霜，油厂豆粕成(chéng)交和提货(huò)量(liàng)处于(yú)偏低水平(píng)。

　　关于报(bào)告期内基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略和运作分析，国(guó)投(tóu)瑞银(yín)基金表示，一季度白银在初(chū)期两个月处于振荡调整(zhěng)，在三月份(fèn)又(yòu)很快反(fǎn)弹至(zhì)年(nián)初位置(zhì)。黄金(jīn)较(jiào)白银表现更为(wèi)强势，金(jīn)银比价有(yǒu)所抬升。前期走(zǒu)势主要(yào)受(shòu)制于白银工业属(shǔ)性及美(měi)联储加息预期升温影响，白银表现出更(gèng)高的波(bō)动(dòng)性。后期则主要是欧美银(y事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句ín)行业出现流动(dòng)性危机，导致避险(xiǎn)情(qíng)绪高涨(zhǎng)，也大幅降低(dī)了市场对于美联(lián)储的加息(xī)预期。

　　国(guó)投瑞银(yín)基金认为，美联(lián)储货币政策调(diào)整节奏与经济(jì)衰(shuāi)退担忧继(jì)续主导贵金属行情，同(tóng)时也(yě)需关注突发地缘政(zhèng)治、金(jīn)融(róng)体系的(de)流动(dòng)性风险、新(xīn)兴经济体债务风险等(děng)黑天鹅(é)事件的影响。今年(nián)以来，美联储已连续加(jiā)息两(liǎng)次(cì)各25BP，加息步伐(fá)明(míng)显放缓，点阵(zhèn)图显示美联储今年或还有一次(cì)加息。随着(zhe)美国加息渐(jiàn)入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高位(wèi)，宏(hóng)观环境对贵(guì)金属(shǔ)相(xiāng)对有利，贵金属配置(zhì)价值进一步提升(shēng)。考(kǎo)虑到白银的高(gāo)弹性及金(jīn)银(yín)比价的相对高位，建议(yì)择机积极配置。

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