金融(róng)界5月12日(rì)消息 国(guó)内期货(huò)市场(chǎng)收(shōu)盘(pán)，商(shāng)品期(qī)货多数下跌，沪银(yín)大跌超5％，沪锡、液化石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等(děng)跌(diē)超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一(yī)涨超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌(diē)，贵金属做多(duō)逻(luó)辑变了？

　　白银跟随大宗商(shāng)品跌势，价格深跌5％以上(shàng)。根据昨夜公布的数据，美国4月生产者价格(gé)指(zhǐ)数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映出生产物(wù)资通胀压力进一步趋缓(huǎn)。结合此前发(fā)布(bù)的美国4月(yuè)CPI数据，6月美联储大概率暂停(tíng)加息(xī)。

　　背后(hòu)逻辑(jí)来看，一(yī)方面(miàn)，此前加息结束(shù)乃至(zhì)降息已然成为一种共识，因此本周在美联储越来越(yuè)多官员为鹰(yīng)派站台的(de)情况下(xià)，预计(jì)从加息结束到降(jiàng)息周期开启，仍(réng)有(yǒu)近一(yī)个季度的时间，在此期间将面临经济和政策的不确定性，贵(guì)金属部(bù)分回吐前期超(chāo)涨(zhǎng)的幅度。另一方面，上周初请失业金人数升至2021年以来的(de)最高水平，劳动力市场正在降温。同(tóng)时国内(nèi)社(shè)融超预期下滑，白(bái)银因工业属性(xìng)偏强大(dà)幅下跌，在(zài)情(qíng)绪修复之前难言企稳，后续还需关注海(hǎi)外衰(shuāi)退预期(qī)的发(fā)酵情况。

　　方(fāng)正中期(qī)期(qī)货：经济(jì)衰退预期与有色(sè)金(jīn)属(shǔ)走势拖累 白银如期大幅调(diào)整

　　前期(qī)强调(diào)从宏观(guān)经(jīng)济衰退预期角度(dù)出(chū)发(fā)，有(yǒu)色金属将(jiāng)会(huì)走(zǒu)弱，白银连(lián)续上涨后会面临调整(zhěng)行情，当前逐步兑现；宏观经(jīng)济衰(shuāi)退预期将会继续影响(xiǎng)有色金属与贵金属(shǔ)行情。

　　尽管美国经济数据疲软增加美联储政策转向(xiàng)宽松预期以及经济风险依然利好贵金(jīn)属，但是美元(yuán)指(zhǐ)数大幅上升使得贵金属承压回落，而铜(tóng)铝(lǚ)等有色金属(shǔ)大幅下行，拖(tuō)累(lèi)工业属性较强的白银走势，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经济衰退预(yù)期与有色金(jīn)属大幅回落等因素综合影响下(xià)，白银高位回落，下方仍有一定(dìng)的空间(jiān)，首先关注(zhù)24美(měi)元(yuán)/盎司整数关(guān)口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将会测(cè)试23美元/盎(àng)司(sī)（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上方关注继(jì)续26美元(yuán)/盎(àng)司(sī)（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继(jì)续等(děng)白银行(xíng)情(qíng)企稳再(zài)低位做多。美欧银行业危机引发避险需(xū)求，美联(lián)储政策收紧预(yù)期(qī)迅速转向，美元美(měi)债走势(shì)偏弱，贵金属持续走强，当(dāng)前继续关注(zh九龙司是哪里？ù)调整行情；后(hòu)续政策宽(kuān)松(sōng)转向、经济下行风险、银行(xíng)业风险与债(zhài)务(wù)上限风险、央(yāng)行购(gòu)金持续(xù)等(děng)宏观因素下，黄金将会(huì)不断(duàn)刷(shuā)新历史新高，贵金属逢(féng)低做多(duō)配置依(yī)然是核心建议。

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