随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)三只基金(jīn)是(shì)全市场公募FOF一(yī)季(jì)度持有只数(shù)最多(duō)的权益(yì)基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及(jí)美(měi)债利率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基金(jīn)配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在(zài)一(yī)季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基金，这也(yě)是(shì)华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达(历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面(miàn)坚固或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一(yī)季(jì)度(dù)新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方达(dá)供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈(quān)，目前(qián)行业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持(chí)前三“花(huā)落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技(jì)创新(xīn)、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增(zēng)持份(fèn)额(é)前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持前三则被(bèi)易(yì)方(fāng)达信息(xī)产业(yè)、财(cái)通资管健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占(zhàn)据(jù)；股票基(jī)金增持前三分别为中欧(ōu)信息(xī)产业(yè)、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡(héng)、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金(jīn)增持前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报、安(ān)信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受(shòu)益(yì)于数字经济政策(cè)的(de)提振(zhèn)与人(rén)工(gōng)智能主题(tí)的不(bù)断发酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业。

　历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价(jià)值(zhí)型基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持(chí)部(bù)分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对(duì)收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权(quán)益部(bù)分(fēn)依然保持(chí)略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场上(shàng)相对收益和(hé)绝对(duì)收益(yì)的(de)投资(zī)机会(huì)不断增厚组合(hé)收益，通过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确(què)定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经(jīng)理对全(quán)年市场的(de)主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整(zhěng)体上除(chú)了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏(piān)离外，其他(tā)方面没(méi)有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的(de)明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的(de)判断(duàn)，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价值风格(gé)基金和股票(piào)，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来(lái)计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏(xià)养老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分(fēn)化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比等的(de)判断，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部(bù)分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢(shū)附(fù)近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于不(bù)同(tóng)板(bǎn)块(kuài)的(de)基本面和估(gū)值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了深度价值和价(jià)值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策(cè)略基(jī)金的配置比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例(lì)战术(shù)型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经济(jì)增长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的(de)金融周期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)及国(guó)产替代(dài)的(de)科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权(quán)益(yì)市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来发(fā)展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风(fēng)险和(hé)机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也(yě)在一季报中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数(shù)据(jù)真(zhēn)空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市(shì)场估值压(yā)力(lì)仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济(jì)和新技术领域(yù)。大(dà)复(fù)苏(sū)中(zhōng)在大(dà)消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超(chāo)预期(qī)机会。投资端关(guān)注地(dì)产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际(jì)。年(nián)内经(jīng)济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超(chāo)预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服(fú)务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市(shì)场(chǎng)对其关(guān)注(zhù)度有(yǒu)望随(suí)着节日出(chū)行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三(sān)年(nián)持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益(yì)市场来看，当(dāng)前(qián)中国经济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏(péng)华(huá)基金(jīn)孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估(gū)值板块具备长期(qī)投(tóu)资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可(kě)能在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算(suàn)机行业的景气度(dù)相较于去年(nián)也(yě)是大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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