用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同步大增(zēng)、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异一里地等于多少米，一里地等于多少米千米。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季度报告，一(yī)季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公(gōng)司股东(dōng)的(de)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司2001年一里地等于多少米，一里地等于多少米千米5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年(nián)报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之(zhī)后(hòu)，用友网络(luò)股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进(jìn)行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定(dìng)增(zēng)吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露(lù)定增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之后，用(yòng)友网络(luò)发布(bù)的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六(liù)成。而葛卫东的总持(chí)股数，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第(dì)二(èr)阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的(de)信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务(wù)业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战略发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营(yíng)全球领先的企业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了(le)完(wán)全基于互联(lián)网架构的(de)企(qǐ)业(yè)互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得(dé)了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来(lái)看(kàn)，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业一里地等于多少米，一里地等于多少米千米软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用(yòng)友网络(luò)股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应出(chū)市场(chǎng)对用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力信心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股价(jià)上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增(zēng)长的同时，净利润也(yě)在同(tóng)时逐年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营(yíng)收增(zēng)幅。对应到(dào)股(gǔ)价(jià)上，在此期间，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步不(bù)前(qián)，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值(zhí)还是(shì)有(yǒu)很大的(de)提(tí)升(shēng)空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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