近日，有焦(jiāo)化企业发(fā)告知(zhī)函称，因(yīn)亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从今年(nián)4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落地(dì)，港(gǎng)口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得(dé)黑色系商品交易(yì)需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量也(yě)出现较大(dà)增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的(de)最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现一般，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑(chēng)不足(zú)，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是(shì)自身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产量稳(wěn)增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变(biàn)，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初(chū)就开(kāi)始呈(chéng)偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回(huí)落。另外(wài)，下游钢(gāng)材需求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价(jià)持续(xù)下(xià)跌(diē)。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记(jì)者(zhě)从(cóng)受访(fǎng)人士处获(huò)悉(xī)，本周焦煤(méi)价格率(lǜ)先(xiān)出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期价的反(fǎn)弹给出(chū)升(shēng)水现货空(kōng)间，买现卖期套(tào)利(lì)需求增加对(duì)现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功落(luò)地的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游(yóu)钢材需求并未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准厂整体盈利情(qíng)况一(yī)般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和(hé)焦化利润(rùn)会因(yīn)为地区、设(shè)备区别(bié)而(ér)存在很大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企业(yè)的(de)副产品较少，整体(tǐ)产线的经济(jì)性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的(de)情况下，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策(cè)略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存(cún)均处于往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库存的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)短期(qī)内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的(de)水平，在(zài)终端需求表现(xiàn)一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要(yào)求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大(dà)概(gài)率仍(réng)将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价(jià)后(化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准hòu)，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场氛(fēn)围(wéi)仍难言(yán)乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继(jì)续杀(shā)估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价(jià)格(gé)出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢(gāng)材需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应宽化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准松，并给焦炭带来成本(běn)端(duān)压力(lì)；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量(liàng)的可能因(yīn)素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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