财联(lián)社(shè)4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布(bù)数据(jù)显示，4月(yuè)28日(rì)电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继(jì)上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日(rì)上(shàng)涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新(xīn)锂能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和(hé)天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上海车展有望带动购车需求预(yù)期的提(tí)振。乘联会(huì)秘书长崔东树表(biǎo)示(shì)，上海车展(zhǎn)将让(ràng)消(xiāo)费者感受到汽(qì)车消(xiāo)费的(de)火热，提升消费信(xìn)心(xīn)，也(yě)提振士气(qì)。国(guó)泰君安表(biǎo)示，此前车(chē)企大幅降价导致消费者对电动车(chē)的(de)观望心(xīn)态有望(wàng)逐渐改善(shàn)，市场开始预(yù)期(qī)5月(yuè)需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈价(jià)策略上以企稳为主，不太(tài)可能(néng)进行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业(yè)人(rén)士分析称，乐观来看，国(guó)内(nèi)动力电池厂商清库(kù)存工作或(huò)到5月(yuè)完结(jié)，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康水平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近日调查(chá)的(de)情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排(pái)产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前(qián)期基数(shù)较(jiào)低，环比增(zēng)幅更(gèng)是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会(huì)上表示(shì)，5月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一(yī)季度会有明(míng)显的提(tí)升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认(rèn)为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性(xìng)反弹(dàn)还是(shì)底部(bù)反转，目(mù)前(qián)仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下游库存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端需(xū)求是否真(zhēn)正回暖，”华南(nán)一家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商内部(bù)人士此前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表(biǎo)示(shì)，电池厂商实际上从去年四季度(dù)开始(shǐ)便启动大规模(mó)去库存(cún)举措，这一举措在一(yī)季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商(shāng)提(tí)到，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此前暂停的产(chǎn)线(xiàn)也已(yǐ)经(jīng)广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良逐渐复产。特别(bié)是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士(shì)直言，相关库存基(jī)本出清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)的(de)风(fēng)向标，宁德(dé)时代一(yī)季度报(bào)告显示，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时(shí)代的库存已经退(tuì)回(huí)到2022年第一(yī)季度的水(shuǐ)平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电(diàn)产业(yè)走向(xiàng)的关键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格(gé)走向 最(zuì)乐观者(zhě)预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了(le)市场热议(yì)。就(jiù)在26日召(zhào)开的中国(guó)汽车动力电池(chí)产业创新联盟2023年(nián)度大(dà)会上，中(zhōng)国汽(qì)车工业协(xié)会常务副会(huì)长付(fù)炳锋(fēng)指出，国(guó)内动力电池(chí)行业(yè)仍然存在(zài)一些问题，包(bāo)括电(diàn)池产业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材(cái)料短(duǎn)期大幅(fú)下降也不是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料(liào)适当涨价是正常现象，行(xíng)业(yè)要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的(de)合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内(nèi)人士和(hé)分析师近(jìn)期对锂盐价(jià)格(gé)未来(lái)走势进行(xíng)预判并阐述具体(tǐ)逻(luó)辑，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系列(liè)的数据验证锂电(diàn)产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经到(dào)来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业(yè)进入调整阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短期需求下(xià)滑，叠(dié)加中游(yóu)扩(kuò)产迅速从而在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌(diē)，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游材料价格变(biàn)化来(lái)看，近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)率先实现反弹。更值得注意的(de)是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料价格(gé)也出现企稳甚(shèn)至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商(shāng)的库(kù)存也(yě)已经逐步恢复至健康(kāng)水平。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回退(tuì)，此(cǐ)前部分(fēn)电池厂(chǎng)商暂停的生产(chǎn)线已经重启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企已陆续重启订单(dān)，带(dài)动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车(chē)市的(de)需求腰(yāo)斩。但从(cóng)整体一季度(dù)新能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升(shēng)并且(qiě)回暖速度超过往(wǎng)年。随着二(èr)三季度到(dào)来(lái)，车(chē)市(shì)逐渐转入销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进一步带动(dòng)锂电(diàn)产业中上游的订单需(xū)求。加上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大(dà)，最多(duō)在(zài)10％左右。业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，因为(wèi)经历(lì)本(běn)轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格的(de)暴涨暴跌，电池(chí)厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰(xī)，市场预期(qī)回调下，电池(chí)厂商在价格谈判(pàn)上会更(gèng)加谨慎(shèn)。同时(shí)电池厂商一(yī)体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回(huí)收端，邦(bāng)普、格林美(měi)、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业(yè)持(chí)续推进电池回收布局，来自(zì)终端材料回收(shōu)的产能也在稳步(bù)爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电(diàn)池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电池厂商都已完(wán)善(shàn)在(zài)锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利(lì)，将进一(yī)步释放碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电(diàn)产业的运作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波浪式变(biàn)得更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车(chē)企，产(chǎn)业(yè)链各个环节的价格(gé)以及(jí)供需变化也将变得更加平衡(héng)且具有可预(yù)测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平依(yī)旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下(xià)跌并(bìng)不是一个下游获(huò)利、上游承压的(de)简单故事

　　过去(qù)一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下跌过快，但(dàn)这(zhè)并不为业内人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元不到，价格(gé)跌去(qù)近(jìn)7成，最直接受(shòu)到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿(kuàng)业一季度数据，碳(tàn)酸(suān)锂销量(liàng)为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第(dì)四季度的(de)2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低(dī)碳酸(suān)锂出(chū)货(huò)价格，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已经出(chū)现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特(tè)电(diàn)机(jī)4月24日公告，一季度营业(yè)收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机(jī)会(huì)在价格下(xià)降周期中(zhōng)获得更多市(shì)场(chǎng)份(fèn)额，行业将(jiāng)变得更集中。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮锂价下(xià)降(jiàng)中(zhōng)发生过(guò)的(de)事。而同环节的(de)大量(liàng)中小企业，尤其是最近两(liǎng)年追(zhuī)高入局(jú)的新公司，则面(miàn)临(lín)停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮(lún)价格下(xià)降长期利好中国(guó)最大的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应(yīng)商天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业。它们(men)去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的(de)新能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还(hái)多(duō)，其中天(tiān)齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下(xià)跌(diē)和(hé)可(kě)能的未来亏损。这两家(jiā)公司也(yě)有行(xíng)业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入(rù)股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几乎是(shì)全球最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意味着(zhe)，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国(guó)际交(jiāo)易中，即使(shǐ)拥有海外矿产的(de)分销权或(huò)开采权，交(jiāo)易(yì)价格也需要(yào)通过长协(xié)确定，按市价定期(qī)调整(zhěng)。但能获得上(shàng)游更低成(chéng)本的(de)资(zī)源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低(dī)价，并(bìng)能(néng)在上游因降(jiàng)价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场。不(bù)过锂价下降带来的(de)连锁(suǒ)反应，并不(bù)是(shì)一个(gè)下游获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳(tàn)酸锂的(de)下游(yóu)，宁德(dé)时代理(lǐ)论上会(huì)受益，但锂价的超预期下跌，使宁(níng)德(dé)时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良的(de)碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一(yī)层影响是，宁德时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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