自2022年底以来，A股市场一改颓势(shì)，展现出(chū)积极回暖的画风(fēng)，半导(dǎo)体、AI、中特(tè)估等主题层出不穷(qióng)，基金经理也随(suí)之调(diào)仓换股(gǔ)，成为市场关(guān)注焦点。而公募基(jī)金2023年一季报的披露，将明星基金经理(lǐ)们(men)近期(qī)投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富国、景顺(shùn)长城等基金披(pī)露(lù)旗下基(jī)金的2023年一季报(bào)，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等一(yī)季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理(lǐ)对后市(shì)的基本看法。多(duō)数明(míng)星基金(jīn)经理在一季度(dù)仍保持90％以上的(de)高仓位运作(zuò)，仍坚持了自(zì)己的投资风格(gé)和(hé)思路。

　　不少人士看好后市，如(rú)刘彦春(chūn)表示对全年股票市(shì)场有信心，未(wèi)来将继(jì)续保持(chí)较高(gāo)仓(cāng)位运作，更多在顺周期(qī)行业中寻(xún)找投资机会。刘格菘(sōng)也(yě)对市场2023年(nián)二(èr)季度的表现持乐观的态度，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向(xiàng)也(yě)会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎实基本(běn)面(miàn)验证，预计更注重基(jī)本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他(tā)对一季度热门的(de)AI板块的看(kàn)法。他(tā)认可AI（人工智能）很可(kě)能是一(yī)次(cì)全新的技术革命(mìng)，但直言客观上当下(xià)的(de)研(yán)究(jiū)认(rèn)知(zhī)还不具备对相关标(biāo)的的定价能力，尤其当这些个(gè)股快(kuài)速上(shàng)涨后(hòu)，选择(zé)暂时“以静制动”，等(děng)待(dài)胜率和赔率更(gèng)高的投资时(shí)机出现(xiàn)。

　　张坤继续(xù)维持高仓位运(yùn)作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基(jī)民关注的基(jī)金经理(lǐ)，他(tā)是(shì)国(guó)内首位千亿级主动权益基金经理，手握巨资让(ràng)他(tā)分量(liàng)十足。

　　从基(jī)金君整理(lǐ)表格来看，相较去年底，张坤所(suǒ)管理的4只基(jī)金(jīn)在今年一(yī)季度(dù)仓位(wèi)基本都维持高(gāo)仓位运作，多只(zhǐ)基金一季度末仓位均处于(yú)94％以上。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，张坤管理(lǐ)的四只基金中(zhōng)规(guī)模最大的一只——易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选，由去(qù)年(nián)末(mò)的股票市(shì)值占基金净(jìng)值比例(lì)的94.7％微(wēi)调至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在(zài)季报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行了调整。

　　同(tóng)样，张坤管理的(de)易方达优(yōu)质精选、易(yì)方达亚(yà)洲精选在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不过，易(yì)方达优质企业三(sān)年(nián)持有一季度仓位(wèi)为(wèi)92.82％，相(xiāng)较去年底(dǐ)的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直保持了一定水平的港股仓(cāng)位，一季(jì)度末所管理的4只基金基本维持(chí)和去(qù)年底的(de)差不多(duō)的港股仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相(xiāng)对来说(shuō)，调整幅度较大的是(shì)易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)，一季度末(mò)该基金持(chí)有港(gǎng)股(gǔ)和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配(pèi)置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤(kūn)在(zài)易方达亚洲精选中也写道(dào)，在一(yī)季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了科技等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的配置，另(lìng)外，在区域分布上配置的更加(jiā)均衡。个股方面，仍(réng)然持有(yǒu)商业模(mó)式出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强的优质公司。

　　一季度增配消费(fèi)、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅(máo)台(tái)减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上(shàng)颇有定(dìng)力，经常在季(jì)报中谈及，投资(zī)者需要时刻(kè)保持(chí)一(yī)种(zhǒng)克制而理性的心理状态，不需要大量的行(xíng)动，而是极大的耐心(xīn)，坚持投(tóu)资原则，等到机(jī)会时全力出击。他(tā)一直保持着偏低换手率，一(yī)季报的(de)重仓股也基(jī)本(běn)保(bǎo)持稳定，只是在结(jié)构上(shàng)进行调(diào)整(zhěng)。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一季度(dù)末持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，前十大重仓股(gǔ)变化不大，贵州茅台再次成为该基金(jīn)的(de)第一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成(chéng)为其第二(èr)、第三(sān)大(dà)重仓股，而在去年末，该基金前三大重仓股依次是腾(téng)讯控(kòng)股、五(wǔ)粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤(kūn)也在季报中写道，一季度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场的(现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少de)大反弹(dàn)，张坤明显进行(xíng)了调整，减持了跟腾讯控股和香港交(jiāo)易所，而增加了美团-W、中国海洋(yáng)石油。其中，相较去年底，中国海洋(yáng)石油新(xīn)进前十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列，而药明生物退出(chū)前十大重仓股之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选和易方达优质企业(yè)三年持有的头号重(zhòng)仓股为贵州茅台，但(dàn)是易方(fāng)达亚洲精(jīng)选和(hé)易方达优(yōu)质精选的头号(hào)重(zhòng)仓股仍为腾讯控股。去(qù)年(nián)底这四(sì)只基(jī)金的头(tóu)号重仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控股仍是易方达优质精选的第一(yī)大重仓股(gǔ)，但相(xiāng)较去年底已经进行了减持，同样减持的(de)还有港交所，这只(zhǐ)个股已(yǐ)经推出了前十大重仓股之列。而美团(tuán)新进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季(jì)度规模小幅(fú)提升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内首位主动(dòng)权益基金管(guǎn)理规模超过千(qiān)亿的基金(jīn)经理(lǐ)，但近两年A股市场震荡，所管(guǎn)理规模所缩水。一季度末他(tā)所管理规模基本和(hé)去年底持平，整(zhěng)体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度(dù)末(mò)，易方达(dá)张坤管(guǎn)理(lǐ)的(de)4只基金(jīn)合计总(zǒng)规模达(dá)到889.42亿(yì)元，相(xiāng)比(bǐ)三季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，一(yī)季度末，易方达蓝筹精(jīng)选、易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易方达优(yōu)势企业三年、易方(fāng现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少)达亚洲精选股票的(de)规模分别(bié)为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选在今年一季度规模缩水8.66亿(yì)元(yuán)，目前仍(réng)以562.09亿元的规(guī)模，位居(jū)基金(jīn)行业“巨(jù)无霸”的主动(dòng)权益基金。

　　选(xuǎn)择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是(shì)很(hěn)重要的

　　张坤每(měi)次在季报中都会清晰写道自己的投资思路，这一次也(yě)不(bù)例外(wài)，值得(dé)投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中(zhōng)写到，基本面价值投资很(hěn)吸引人的一(yī)点是(shì)，投资者可以用(yòng)很长一(yī)段时间来充分观察公司(sī)的发(fā)展，等到它们用事实证(zhèng)明自己的成功和巨大的(de)成长潜力之后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价值(zhí)投资的(de)优(yōu)势之一(yī)在(zài)于可积累性(xìng)。具体来(lái)说，积累体现(xiàn)在(zài)对基本面分析方(fāng)法的理解(jiě)和(hé)对具体(tǐ)行(xíng)业(yè)和企业的洞察，所有这些(xiē)都(dōu)使投资者未(wèi)来更(gèng)可能(néng)做出对具体投资标的内在(zài)价值的(de)准确判(pàn)断。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投资，积(jī)累的(de)重(zhòng)要性可(kě)能并不显著。但如果将投资贯穿一(yī)生，并将(jiāng)长期复合回报作为终(zhōng)级(jí)目标，可积累性就(jiù)是这一目标的最重要保障，选择(zé)一(yī)条可(kě)积累的(de) “很长的坡”并在(zài)坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是很重要(yào)现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少的(de)。我们会参(cān)考(kǎo)全球产业升级的(de)经验，持(chí)续做深入的(de)研(yán)究积累，争取构建一(yī)个全面而尽量准确的坐(zuò)标系，希望能正确评(píng)估企业(yè)的竞争(zhēng)力并跨(kuà)行业(yè)选出好的(de)公司。识别出好公司(sī)是如此重要，因为好公司不是好股票(piào)的唯一情形就是(shì)估值过高，在其他情形下，好(hǎo)公司(sī)都会(huì)给(gěi)投资者(zhě)带来长期可观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业(yè)的定期报告并对财务(wù)数据(jù)进行系统整理(lǐ)和分析，是(shì)理解企业基本面的核心手段之一。在(zài)定期报(bào)告中，企业的所有(yǒu)经营活动都会反映在财务数据中(zhōng)，定量(liàng)的数据(jù)可以(yǐ)用来(lái)检(jiǎn)验并修正调(diào)研(yán)中对企(qǐ)业形成的(de)定性感知。如果能对一(yī)家公(gōng)司过去和当前的财务状况了(le)如指(zhǐ)掌，就更有可能正确(què)评判这家公司的未来价值(zhí)。罗杰斯曾说(shuō)过(guò)，你(nǐ)要阅读(dú)一切。如(rú)果你对一家公司感兴趣，那(nà)就看看它(tā)的年报，你(nǐ)就会超(chāo)过华尔街98％的人。如果你阅(yuè)读了年报中的附(fù)注(zhù)，你就会(huì)超过华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎(hū)任何成功的公司都经历过(guò)短期的经营(yíng)业绩和股价的震荡，经历过市场先生态(tài)度的冷暖，但它们成功的(de)模式往(wǎng)往没有(yǒu)变化，通过(guò)深入的研究并抓(zhuā)住这些关键的因素(sù)，是能够一路坚持下来的重(zhòng)要因(yīn)素，也通(tōng)常(cháng)意(yì)味(wèi)着长期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理(lǐ)刘格(gé)菘(sōng)，其一举(jǔ)一动颇受关(guān)注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发双擎升级(jí)为(wèi)例(lì)，一(yī)季度末该(gāi)基金保(bǎo)持较高仓(cāng)位运作(zuò)，该(gāi)基金股票仓(cāng)位(wèi)为92.15％，较(jiào)2022年四季(jì)度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高仓(cāng)位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结构并没有进行大幅度调整(zhěng)。数据(jù)显示，广发双擎(qíng)升级一(yī)季度末(mò)前五大重仓(cāng)股分(fēn)别为晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)、圣邦股份，这些重仓股均出(chū)现在该基金去年四(sì)季(jì)度末的(de)前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年一(yī)季度，表现较好的行(xíng)业(yè)为新科技技术演绎预(yù)测中的(de)相关行业(yè)，例如计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。以光伏(fú)、新能源、汽(qì)车等为(wèi)代表的高端制造(zào)业资产经历了下(xià)跌。在海外(wài)金融风险担忧、经济衰退(tuì)的初始预期、国际关系不确定的情况(kuàng)下(xià)，叠(dié)加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分(fēn)流可(kě)能(néng)是(shì)高端制造业相对表现不(bù)理(lǐ)想的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎升级(jí)基金的持仓结(jié)构并没(méi)有(yǒu)进行(xíng)大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)产业链布局。从重(zhòng)仓持(chí)股来看(kàn)，该基金(jīn)重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格(gé)菘一季(jì)度(dù)的重仓股(gǔ)变化不(bù)大，仅晶(jīng)科能(néng)源新进前十大重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)，而比亚迪退(tuì)出了前(qián)十大重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市场2023年(nián)二季(jì)度的(de)表现持(chí)乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转向扎实基(jī)本面验证，预计更注重基(jī)本面和估值的匹配(pèi)度。对(duì)本(běn)基金重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股(gǔ)市(shì)场一季度的阶段特点来说，当前(qián)市场的参(cān)与资金方呈现复杂多样(yàng)的趋势，收益预期的时(shí)间维(wéi)度预期也呈现(xiàn)分化，因此(cǐ)短(duǎn)期内市场(chǎng)在(zài)主题逻辑的演绎幅度(dù)、转(zhuǎn)换速度都会(huì)可预(yù)见地加大。这对于投(tóu)资人而言，在新信息(xī)的(de)处理(lǐ)上提(tí)高了难度(dù)，短期内基(jī)本面估值匹配的(de)压力也会比较大。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样，

　　一(yī)生最重要的选择也就是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为(wèi)知名的均衡性投资选手，陈皓一季度(dù)如何(hé)调整投(tóu)资组合，如(rú)何展望未来市场投资(zī)机会，也非常受(shòu)到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达新经济基金中(zhōng)回(huí)顾一季(jì)度市场行情(qíng)时表示(shì)，一季度中国经(jīng)济整(zhěng)体温和复苏，由(yóu)于(yú)刚刚经(jīng)历疫情(qíng)，居民消费(fèi)和(hé)企业投资(zī)的(de)信心恢复会有(yǒu)一个过程，因此短期持续加杠杆的(de)动力不强，复(fù)苏(sū)力(lì)度相比市场乐观预期仍有一(yī)定差(chà)距。海外(wài)则(zé)维持滞(zhì)涨格局，尽(jǐn)管3月以硅谷银(yín)行为(wèi)代表的欧美(měi) 金融风(fēng)波暂时平息，但也(yě)让投资(zī)者担心这是否只(zhǐ)是当下复杂环境下各种危机的冰山(shān)一角。尤(yóu)其4月初(chū)欧(ōu)佩克+的减(jiǎn)产行(xíng)为进一(yī)步增强了未(wèi)来(lái)通胀的韧性，也让(ràng)美(měi)联(lián)储在货币政策调整(zhěng)决策时愈加进退两(liǎng)难(nán)。

　　亮点不(bù)多的经济基本(běn)面(miàn)遇(yù)到无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容生成）”和(hé)部分国企(qǐ)相关(guān)板块获得了边际(jì)资金(jīn)的巨量涌入，机构短时间(jiān)剧烈、集(jí)中的调仓行(xíng)为，则进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石(shí)油石化等板块表(biǎo)现突出(chū)，而新能源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈(tán)及一季度投资(zī)操作时(shí)，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到(dào)基本(běn)面驱动(dòng)的(de)投(tóu)资(zī)主线，本基金一季度操作不多，主要包(bāo)括行业上用医药替代了部分(fēn)白酒仓位，个股上则逆向增(zēng)持了一(yī)些由于短期(qī)基本面(miàn)一般或者机(jī)构调仓导致(zhì)股价下(xià)跌(diē)，但长期市值空间较大的(de)中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重(zhòng)仓股变化上看，此前连续(xù)3个季度(dù)位列前(qián)五大重仓股之一(yī)的五(wǔ)粮液，在(zài)今年(nián)一季度退出该基(jī)金(jīn)前十大重(zhòng)仓股，宝信(xìn)软件取代(dài)五粮液(yè)，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为一(yī)季度唯一一只仍保留在前(qián)十大(dà)重仓股的贵州茅台也(yě)遭到陈皓减(jiǎn)持，对比上一个季度，陈皓在一季(jì)度减(jiǎn)持了6.8万(wàn)股贵州茅台，环(huán)比减持(chí)幅度接(jiē)近30％，贵州(zhōu)茅台(tái)也从上一季(jì)度(dù)的第二大重仓股(gǔ)退(tuì)居(jū)第四(sì)大重仓股。

　　其他前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，主(zhǔ)要供应(yīng)北斗关键器(qì)件的振芯科技、氟(fú)化工(gōng)龙头(tóu)中的巨(jù)化股份、特钢龙头中的(de)抚顺特(tè)钢，三只(zhǐ)个(gè)股一季度新(xīn)进前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫(zǐ)光(guāng)国微、宁德时代也退出前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)也用(yòng)相当大的篇(piān)幅谈了他对(duì)一(yī)季(jì)度热(rè)门的AI板块的看(kàn)法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我(wǒ)们也进(jìn)行了积极的研究，方向上非常认同其很(hěn)可能是一(yī)次全新的技术革命，将极大(dà)提升全社会的生(shēng)产效率，但(dàn)客观上(shàng)我们当下的研究认(rèn)知(zhī)还不(bù)具备对相关标的的定价能(néng)力，尤其(qí)当这些个股快速上(shàng)涨(zhǎng)后，也不(bù)太(tài)符合我们“以相对(duì)合理的价格买入预期(qī)收益率(lǜ)更(gèng)高(gāo)的资(zī)产”这一投资理念，因此会选择(zé)暂(zàn)时“以静(jìng)制动”，继续对(duì)产业和公司进行(xíng)跟(gēn)踪、研究以及再定价，等待胜率和(hé)赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报中还(hái)分享了自己最新(xīn)的投资感悟，他表示(shì)，相(xiāng)比资本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于通过深入(rù)研(yán)究(jiū)获得超额认知、并最终映(yìng)射(shè)到投资(zī)上来获得(dé)内啡肽。投资和(hé)人生(shēng)一样，每(měi)天都可以做选择，但终其一(yī)生最重要(yào)的(de)其实也(yě)就(jiù)是那三(sān)、五(wǔ)次，我们平时的不断学习(xí)、反(fǎn)思(sī)、进(jìn)化，努力(lì)追(zhuī)寻的(de)正是在(zài)每一次关键选择时(shí)将胜率(lǜ)再(zài)提(tí)升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极(jí)因素正在酝酿(niàng)或发酵，我(wǒ)们重启(qǐ)了(le)与世界的链(liàn)接(jiē)，中国在中(zhōng)东、南美等(děng)新兴市场(chǎng)获得了更多实质性认同的声音和举动；国内主要城(chéng)市的一二手房销售持续恢(huī)复，部(bù)分行业已(yǐ)经(jīng)进入库存周期的(de)尾段，我(wǒ)们可能真的只需要(yào)一点点信心，就能扭转困局，将(jiāng)经济带入正(zhèng)循环。一(yī)如(rú)当下的证券市场，我(wǒ)们也衷心(xīn)的希望(wàng)其能够早日摆(bǎi)脱存量博弈的困(kùn)难模(mó)式，迎来投(tóu)资人久违(wéi)的甜(tián)蜜期(qī)。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优(yōu)质股(gǔ)票里寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基金副总(zǒng)经(jīng)理朱少醒(xǐng)一季(jì)度持仓基本保持稳定(dìng)，持仓依旧(jiù)以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头(tóu)为主。

　　从一季度前(qián)十大重仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮液(yè)依旧位(wèi)居(jū)富国天惠(huì)基金前三大重仓股(gǔ)，金域医学新进前三大重仓(cāng)股，这(zhè)也是自(zì)2021年以来(lái)，金(jīn)域医(yī)学首次进入富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　公开资(zī)料显示，金域医学(xué)是一(yī)家以第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断业(yè)务(wù)为(wèi)核(hé)心的高科技(jì)服务企(qǐ)业，通(tōng)过不断积累的“大平台、大(dà)网络、大服务(wù)、大(dà)样本(běn)和大数据”等资源(yuán)优势，为全国各级医(yī)疗机(jī)构提供领先(xiān)的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基(jī)础化(huà)工板块中的蓝晓科技也在(zài)一季度新进富国天惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，受益于生命科学业(yè)务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝(lán)晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康(kāng)德、瑞丰(fēng)新材两只个(gè)股(gǔ)则在一季度(dù)退出富(fù)国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季(jì)报中回顾，一季度沪(hù)深(shēn)300指数(shù)上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度过了充满(mǎn)各种艰难挑战的(de)2022年后，一季度(dù)实体经济进入了(le)复苏的(de)阶段。各(gè)项宏(hóng)观经济指标在3月(yuè)份有了明显改善。货币(bì)政策保持宽松，前几年实施的一些收缩性行(xíng)业(yè)监管政策(cè)放(fàng)松管制的(de)迹(jì)象确认。投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有微(wēi)弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现的复苏力(lì)度还(hái)不是很强，但我们应该看(kàn)到(dào)是积极的因素(sù)正(zhèng)在发挥(huī)作用(yòng)持续的(de)进程(chéng)中。更要重视的是市(shì)场的整体(tǐ)估值依然处(chù)于长周期(qī)中(zhōng)很有吸引力的位置，当下权益(yì)市场处在较好的风(fēng)险收益区间(jiān)。

　　他表(biǎo)示，放在更长的时间(jiān)维度，我们(men)相(xiāng)信现在所面临的重重困难终将找到(dào)解决的出路。投资者(zhě)当前选择承(chéng)受市场(chǎng)波动对应(yīng)的预期(qī)回报水(shuǐ)平的是相当合适的(de)。未来我们依然(rán)会致力于在(zài)优质股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的“石(shí)头”。

　　他在多次季报(bào)披露(lù)时反复强调，我们(men)并不具备(bèi)精确(què)预测市(shì)场短期趋势的可靠能力，而把精力(lì)集中在(zài)耐心收集具有远(yuǎn)大前景(jǐng)的优秀公司，等待(dài)公司自身创造价值的(de)实(shí)现和市场情(qíng)绪在未(wèi)来某个时(shí)点的周期性回归。个股选择(zé)层面，本基金(jīn)偏好投资(zī)于具有良好“企(qǐ)业基因(yīn)”，公司治理(lǐ)结构完善、管理层优(yōu)秀的企业(yè)。我们认为此类企(qǐ)业，有(yǒu)更(gèng)大的概(gài)率能在未来为投(tóu)资(zī)者创造价值。分(fēn)享企业自身(shēn)增长带来(lái)的资本(běn)市场收益是成长型基金获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消费

　　作(zuò)为业(yè)内知(zhī)名的(de)主投大消(xiāo)费板块的基金经理，手握700多亿“重金”的(de)刘(liú)彦春一季(jì)度如何调仓换股(gǔ)，他又是如(rú)何看待未来市(shì)场，也值得投资者关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季报显示(shì)，刘(liú)彦春(chūn)整体持仓的仓位和行业板块变化不大。他在景顺(shùn)长城鼎益(yì)基金季(jì)报写道，一季度(dù)组合仓位和(hé)行业配置没有大的变化(huà)，仍然坚(jiān)持自下(xià)而上精选个股而非(fēi)择时的投资风格，保持合同约(yuē)定较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益(yì)季报来看，前三大重仓股仍为(wèi)白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继(jì)续在(zài)其前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度上看，刘彦(yàn)春(chūn)对中国中免加仓力度最大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集(jí)团新进前十大(dà)重仓股之(zhī)列，而晨(chén)光股(gǔ)份退出前十大重仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一季度，我国经济温和复苏。海外通胀预期变化对(duì)国内资本市场造成较大(dà)扰动。美国失业(yè)率(lǜ)水平再创新低，意味着高利(lì)率环(huán)境大(dà)概率持续更长时间。气(qì)球事件(jiàn)导致(zhì)中美关系再度紧张(zhāng)。国(guó)内强刺(cì)激(jī)预期落空，叠加海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧缩后通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观(guān)背景。经济运行正常(cháng)化(huà)需要(yào)一(yī)个过程(chéng)，特别是居民和中小企业，需要时间修复资产(chǎn)负(fù)债(zhài)表、修复信心。随着经(jīng)济逐步正常化，居民(mín)消费信心回升、超额储蓄(xù)下降是必然事件，消费(fèi)今年大概率(lǜ)超预期回(huí)升(shēng)。就近期(qī)公布的(de)社融和地产(chǎn)数据分(fēn)析，二(èr)季度A股盈(yíng)利增速有望(wàng)进入上行周期。

　　海外银行暴雷(léi)反(fǎn)映出加息(xī)过快带来的(de)金融风险，本身会加大紧(jǐn)缩效应，联(lián)储紧(jǐn)缩速度和幅(fú)度向(xiàng)下修正。紧缩带来的(de)金(jīn)融风险更多是流动性问(wèn)题，底层资产问(wèn)题(tí)不大(dà)，海外央行(xíng)及时救助可以避免风险蔓延。至少现阶(jiē)段我们(men)认为出现金融危机的风险不大。欧美等(děng)发达国家(jiā)通胀(zhàng)和金融风险(xiǎn)并(bìng)存，处理难度(dù)较(jiào)大，这(zhè)也意味着全(quán)球(qiú)无风险收益(yì)率在相对顶(dǐng)部(bù)位置，国家之家沟(gōu)通对话、加强(qiáng)合作的可能性也在加大(dà)。

　　全球经济正在(zài)重回正轨(guǐ)的路上。除了(le)继续关(guān)注整个经济体发展状况之外，我们可以将目光更多(duō)放在微观企(qǐ)业层面。可(kě)以(yǐ)看到很多(duō)公司在(zài)过去(qù)几年始终做(zuò)正(zhèng)确的事，经营效率提(tí)升，逆(nì)境(jìng)中变得更加优秀、更加强大。不(bù)必总是关注宏(hóng)观数据，多看看微(wēi)观企业变化(huà)可以让内心更加平静。我们对全年股票市(shì)场有信(xìn)心(xīn)，未(wèi)来将继续保持合同约定较高仓位运(yùn)作，更(gèng)多在顺周期(qī)行业(yè)中寻找投资机会。期待为持(chí)有人创造良好收益。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少